文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 黄宝田
因为中石化的炼油业务占收入部份比较多，所以在油价的升幅不明朗的情况下，中石化则可以透过炼油业务，抵消原油业务收入的跌幅。
昨晚纽约期油下跌2.3%至42.53美元水平，有消息指伊朗石油部长表示美国新增产量超过OPEC的预测，而OPEC可能进一步减产，但是要视乎伊朗对石油减产的取态。另外，美国能源信息署（EIA）报告称，截止6月16日当周美国原油库存减少250万桶，巿场则预期减少120万桶。这消息可以表明，巿场对于OPEC产油国对是否会减产持怀疑的态度，因为一旦减产，就代表收入减少，石油业的从业员就被裁，制造失业军。所以也说明，就算石油价格持续下跌也好，产油国仍然不减产，目的不外乎为了国家的收入。
现阶段国际油价前景不明朗，对香港上巿的‘三桶油’有什么影响？各投资者也明白到，中海油（0883.HK）与国际油价的相关性是最大的，而中石油（0857.HK）及中石化（0386.HK）就因为有炼油业务，所以油价的涨跌，也对两家公司带来不同程度的利好或利淡的因素。
可是如果要笔者选择的话，笔者则选择中石化作为投资对象。因为中石化的炼油业务占收入部份比较多，所以在油价的升幅不明朗的情况下，中石化则可以透过炼油业务，抵消原油业务收入的跌幅。像去年全年2016年的业绩，中石化收入为1.93万亿人民币，其股东应占溢利为466亿人民币。可是2017年一季度的表现，收入已达5，800亿人民币，股东应占溢利为171亿人民币，已达去年全年利润的36.6%，如果国际油价按40美元至50美元的区间水平波幅，中石化的利润率应为最高，而笔者亦相信其利润则不少于650亿人民币的水平，回复2013年时的利润。相比中石油的表现，去年赚78亿人民币，今年一季度赚56亿人民币。数据上看起来吸引，但是这财务表现支持不了股价的上涨，只能靠国际油价的消息作为催化剂。所以如认为国际油价在区间波幅的话，则可考虑中石化作为投资工具，远比直接炒卖期油为好，以减少风险。
(本文作者介绍：港股资深投资者。)
责任编辑：张海营
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