六绝月是恒指国指探顶之旅

　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家  陈锦兴

如此看来，今年以来股市大强势是资金流向及区域因素所主导，而港股探顶之旅有望继续。

　　恒指本周创22个月高位，而亚洲新兴市场股市包括台湾、韩国、泰国、印尼及印度股市表现也不逊色，均创两年的新高位，MCSI新兴市场亚洲指数年初至今升幅达18%。即使韩国备受总统丑闻及北韩导弹试射的冲击，股市走势及投资情绪仍然偏强。如此看来，今年以来股市大强势是资金流向及区域因素所主导，而港股探顶之旅有望继续。

　　去年11月，特朗普意外当选，触发特朗普行情，美元、美债息及美股上升，而新兴市场股汇受压。踏入2017年，新兴市场却迎来预期以外的形势，股市连升四个月，资金逐步由美国流向亚洲，包括香港在内的新兴市场的经济增长表现不俗，香港重磅蓝筹的首季度业绩均优于市场预期，基本面的改善正不断吸引资金重投新兴市场。

　　与此同时，美国经济平稳，市场寄望特朗普的财政刺激计划。惟特朗普政治风波不断，在国内推行争议性大的政策，难度看来愈来愈大，这也是近期美元指数由100之上回软至97的底因。当美元有持续转弱危机，而欧美政局不明朗因素较多的情况下，资金流向新兴市场也变得顺理成章。

　　此外，中国推行一带一路战略，也把投资目光转投亚洲新兴市场。当印尼及印度等国推动基建，必然带起区内的经济及贸易增长。一带一路高峰论坛，中国承诺未来投入1，000亿美元，加强一带一路的规划，可以预期，亚洲新兴以至较成熟的经济体，增长动力将愈来愈强，这也是资金看好亚洲的投资逻辑，而流动性高及发展成熟的股市，就是资金押注一带一路宏图大计的替代品。

　　目前，唯一落后的是中国的A股，上海综合指数今年无大变化，这与中国近期加强金融监管及货币政策偏紧有关。不过未来推行债券通，以北向交易为试点，以及6月20日公布A股可能入摩的消息，或许带动A股一轮反弹行情，市场现时对A股是过度悲观。

　　这个五月不太穷，恒指在腾讯、平保等绩优重磅股支撑下突破，国企指数亦有挑战今年高位10，700之势。然而大强势不代表市场亢奋，因为大量中小型股备受沽空狙击威胁，加上美联储上调利率及内地经济放缓，当前投资气氛依然审慎。六绝月相信仍是持续寻顶的月份，股市未必会有大反覆，重磅股的基本面仍然强，资金不会轻言沽出，强者愈强的市场风格不变。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)