文/新浪港股专栏作家 黄宝田微信公众号（xlgg-sina）
最近美国以及香港市场开始进行日升日跌的情况，但具体大市的表现还是没有让人太担心，但投资者该小心大市走势，一旦逆转，就必须当机立断。
最近不停有媒体在报导，说证监会开始在发力，打击老千股的大比例供股，希望老千股可以绝迹香江云云。其实监管会立场鲜明，一方面希望香港继续成为自由市场，但另一方面他们又不可以太干预公司的营运，只能当出股权转变时，来审查是否有不公平的地方。不然的话，証监会也是众矢之的。如果真的要杜绝老千行为，他们可以快刀斩乱麻，把所有拟似影响小股东权益的方案都拒绝，或者设定所谓给予通过的比例，即无论配售，大比例供股，都得遵守，并设定每次方案实施相差的时间，并且就算特别股东大会通过，监管会都可以否决其决定，免得有所谓独立小股东的自家人在”围飞”。
如此一来，小股东的权益该受保障，可是有心人就不就每次利用法定赋予的上限来做方案，慢慢把小股东阴乾，并且做方案时所花的钱，也是小股东的钱，所以小股东也最终是立于危场上，而有心人却站于不敢之地。
这样一来，大众又来批评，真正供股配售不能做，证监会不懂业务，却乱用否决权，直接监管上市公司事务，影响香港市场自由机制，令香港核心价值受损。其实在笔者立场，大比例供股确实令小股东难受，因为不供股的话，所投的资金一定泡汤，跟随供股，可能几年下来，又一宗几十万投资变五毛事件出现。所以，最终还是需要回到基础里，真正了解业务是否真实，还是虚空的业务。回想当年汇丰进行每12股供5股的集资活动，没有人说损害小股东权益，因为这是真正在危险中，对业务进行支持的集资活动。所以就算买大盘股不能赚大钱，总比不小心踏错，令自己遗撼一生。
昨天还有另一则公司消息，话说冠军科技（00092.HK）卖盘，公司主要股东简文乐向程杨转让17.66亿股公司持股（即27.9%持股），总代价2.7亿元，每股约0.1528元左右，比9月30日收盘价0.134元，溢价为14% ，但比起截止2016年6月30日财务年度所报告的资产淨值1.218元，折让87.46%。如此的作价，既不用全面收购，也可以把手上的股份卖出去。恰巧简教授也认为自己达到了退休的年龄，找适合的人选来取代自己也是能理解。当然，这位程先生的背景，值得小股东来了解一下，会否在文化产业方面，可以把公司的股价再次起航。可是今天的重点在于折让卖股是否合理。
不计算公司公告发出后的那一天，在过去12个月公司的成交量一直维持偏低的状况，每交易日的交易股数不超过1600万股。所以一旦有主要股东减持，都不可以按正常的资产淨值来计算转让代价。加上按刚公佈的全年业绩，公司的主要资产反而是来自于存货这个项目，但公告上暂时没有对存货进行任何的解释，而且一般而言，存货都不值钱，都很难计算在代价里。最后，如果公司股价一直维持在这个水平，当有投资人来洽购主要股东的股份，为甚麽投资人需要付资产淨值的价格来购买股份？如果大众都不认为公司股价需要反映资产淨值时，为何大手交易方却需要兼顾这事情呢？
其实市场先生早就已经告诉大家，那个价格才是最合理的，所以当有投资者洽谈收购时，都会按著最近一段时间的股价表现来进行洽谈，而资产淨值只是一个参考价值。
最近美国以及香港市场开始进行日升日跌的情况，但具体大市的表现还是没有让人太担心，但投资者该小心大市走势，一旦逆转，就必须当机立断。
(本文作者介绍：港股资深投资者。)
责任编辑：刘耀东
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