华润宁可放弃万科也不愿放弃它

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 姜伯静

　　当初华润对失去万科第一大股东地位之所以很淡然，是有原因的；而今天，华润在东阿阿胶上不肯放手，也是有原因的。昔日之万科与今日之东阿阿胶，完全不可同日而语。

华润宁可放弃万科也不愿放弃它

　　风传有着私下关系的宝能和华润，这一次在东阿阿胶的战场上成了针锋相对的对手！

　　根据8月13日的《东阿阿胶：2016年半年度报告》显示，宝能旗下的前海人寿增持东阿阿胶，为东阿阿胶第三大股东，持股比例已增至4.17%，距离5%的举牌红线已经只有一步之遥。

　　而《半年度报告》的“其他情况说明”则显示：“2016年6月21日公司接控股股东华润东阿阿胶有限公司通知，华润东阿阿胶的股东华润医药投资有限公司自2016年4月20日至2016年5月5日通过二级市场增持公司股份30，476，110股，占公司已发行总股数的4.66%。”

　　华润医药投资有限公司4.66% 的持股比例，再加上华润东阿阿胶有限公司23.14% 的持股比例，“华润系”在东阿阿胶绝对“老大”的地位越发稳固。也就是说，在宝能系增持东阿阿胶的同时，华润系以大规模的增持进行应对。显而易见，华润不想失去东阿阿胶第一大股东的位置，更不想给宝能任何机会。

　　这种直面的交锋，让我对之前有人说华润与宝能私下有关系的言论表示怀疑。同时，我又想起当初宝能野蛮入侵万科时，华润“漠然处之”的态度。当时，华润只是稍稍做了一下形式上的抵抗，便任凭宝能纵横驰骋了。这时，我不禁有这样一个疑问：同样是面对宝能的增持，为何当初华润“弃”万科、而今天要“保”东阿阿胶呢？这颇让人琢磨。

　　仔细思考一下，这种一“弃”一“保”，其实是很有道理的。

　　首先，华润内部形势不同。当初，宝能进入万科的时候，华润正值“多事之秋”之后。虽然谈不上“百废俱兴”，但一切都还在休整状态。那个时候，让华润参与那么大规模的资本战役，是不大现实的。而现在，华润内部已经平稳，可以从容应对任何挑战了。华润在东阿阿胶股权上的针尖对麦芒，属于时势不同的不同应对方式！

　　第二，万科与华润的关系，东阿阿胶与华润的关系，有着很大的不同。在华润还是万科第一大股东的时代，万科之于华润，就如同一个放养在外的孩子。除了名义上华润是万科的第一大股东，华润对万科基本上是不管不问的。

　　而东阿阿胶之于华润，意义就大大的不同了。东阿阿胶，可谓完全被华润掌控。与万科的放养相比，东阿阿胶是被华润“亲手带大”的。并且，华润已经将东阿阿胶“视为己出”。

　　华润医药目前是东阿阿胶的单一最大股东，且能够控制东阿阿胶董事会。在此前华润医药赴港上市的申请文件中，华润医药将东阿阿胶的经营业绩合并报表。在2015年，东阿阿胶分别带来华润医药拥有人应占年内总收益及净利润的4.6%及9.3%。

　　第三，当下，华润医药要“带”东阿阿胶一起上市；而当初，华润的计划里还没有万科的位置。虽然有传闻称华润想把万科变为自己旗下的国企，但是，这仅仅是传闻。至少，当初宝能入侵万科的时候，华润应该还是没有这个意向的。而东阿阿胶，则是华润医药赴港上市的一枚重要棋子。

　　前面，我们提到了华润医药赴港上市的问题。6月28日，华润医药旗下华润三九、东阿阿胶和华润双鹤三家A股上市公司，共同发布了华润医药6月27日向香港联交所递交主板上市申请的公告。

　　华润医药在IPO申请文件中，提到了对东阿阿胶的控制权问题：“如果我们失去对主要子公司东阿阿胶的控制权，我们的财务状况、经营业绩及业务前景可能会遭受重大不利影响。”也就是说，当下，华润绝对不能失去东阿阿胶，一点闪失也不能有。

　　综合以上三点，我们会发现，当初华润对失去万科第一大股东地位之所以很淡然，是有原因的；而今天，华润在东阿阿胶上不肯放手，也是有原因的。昔日之万科与今日之东阿阿胶，完全不可同日而语。所以，华润当初“弃”万科而今天“保”东阿阿胶，一点也不奇怪。

　　(本文作者介绍：专栏作者，首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主，iDoNews 签约专栏作者。)