深圳地铁不是万科的白衣骑士

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 沈萌

　　深圳地铁集团，是深圳市一块响当当的品牌，但不是或者说不应该是万科的白衣骑士，就好像孙猴子打上凌霄宝殿，玉皇大帝不向如来佛祖求助，反而宣布要和人间的大唐联手拒敌。又或许，深圳地铁集团也是无奈的。

深圳地铁不是万科的白衣骑士

　　经过数次延宕，万科终于掀开自己的底牌，打算引入深圳市的一家重量级国企——深圳地铁集团作为战略投资者、注入400到500亿元人民币的资产并成为万科新的最大股东。当万科与深圳地铁集团签署合作备忘录时，万科表示深圳地铁集团将向万科注入优质土地资产、并会与深圳地铁集团“轨道交通+物业开发”的双轮驱动战略深度结合，而在3月14日万科企业的2015业绩发布会上，总裁郁亮也认为，与深圳地铁集团的战略合作将为股东创造更大价值。

　　2015年末，宝能系在二级市场大举收购万科，并寻求成为万科最大股东的行动，曾引起大陆A股（以及香港H股）市场的极大关注，随后，宝能系与万科和王石不断进行斗法，一方面宝能系持续吃进万科的A股和H股、不仅超过原第一大股东华润且无限逼近30%的要约线，另一方面王石也代表万科不断在媒体上喊话、不欢迎宝能系或民营资本染指。

　　一时间，支持宝能系与支持万科王石的阵营纷纷登台亮相，为各自观点站脚助威、摇旗呐喊。眼见吓阻宝能系并未奏效，王石不得不利用规则将万科停牌，以拖待变、希望通过长期停牌的时间成本来增大宝能系的资金链压力。

　　不过，宝能系的顽强韧性显然超出王石的预期，即使同期A股经历了较大的波动，宝能系也始终咬紧牙关，因为所有人都知道最后关口谁先泄气谁就输了。现在，球被踢到万科和王石的脚下，深圳地铁集团就是被万科和王石所期待的白衣骑士。但深圳地铁真的是万科和王石的白衣骑士吗？

　　深圳地铁集团，前身是1998年成立的深圳地铁公司，是深圳市国资委直属大型国有独资企业，承担着深圳市轨道交通建设的责任，同时兼顾开发深圳市轨道交通上盖及沿线周边土地资源的开发，并且是“2015年深圳房地产品牌价值十强企业”。而这也恰恰就是万科和王石看中、可以作为引其入股的理由，因为两者都是房地产开发商。

　　看起来很合理，深圳地铁集团可谓深圳市的大地主之一，也有丰富的房地产项目开发经验和业绩，貌似“天作之合”，土地资源可以补充万科的储备、开发经验可以协作整合。只不过，要是仔细看，深圳地铁集团的土地主要以深圳市轨道交通上盖及沿线周边为主，换句话说就是轨道车站上方以及轨道沿线区块，而且还不出深圳市。

　　回过头来再看万科，号称全球最大的房地产开发企业（因为西方的房地产业模式与中国不同）、开发项目遍布全国，同时也标榜其品牌是高品质生活的代表。那么，与深圳地铁集团的土地资产结合到一起，你可以想象未来万科的主要项目将大多位于深圳，因为深圳地铁集团注入的土地资源价值将占万科的约1/6，所以万科向这些资源做开发倾斜也是理所应当的，以后深圳市轨道交通车站的楼上会是万科、深圳市轨道交通沿线的两侧会看到万科。

　　先不说万科此前标榜的客户群体是否会接受自己楼下人潮涌动、或者自己窗外整天有列车呼啸而过，单就看万科深耕深圳地铁集团的土地资源后，中国的万科是否会变成深圳的万科、甚至是深圳地铁的万科呢？这样的万科，真就比宝能的万科好多少吗？

　　何况，经宝能系的连番增持后，万科的股价一飞冲天，可停牌后的盘整已经让万科股价蕴藏了补跌的可能，作为国有独资企业的深圳地铁集团，料想不会以国有资产去认购注了水的定增股份，毕竟谁也不敢承担国资流失的责任。可是，如果万科想以与停牌前大幅打折的价格定增股份，宝能系、安邦保险或是其他中小股东能在股东大会上答应批准吗？

　　正在召开的两会期间，中央领导三番五次地对中国民营企业家表示，中国经济会继续改革开放，会继续坚定支持民营经济的发展，会继续为民营经济的发展松绑，可对这些谆谆善导的打脸，或许一个王石就够了。

　　或许王石有王石的理由，或许宝能系有宝能系的恩怨，只不过这“国进民退”大戏的真真切切中，观众并未给不死的老兵以热烈的掌声，反而掺杂着不少戏谑甚至嘲讽的讥笑。每个男人，每个征服过很多高山和美女的男人，心里都有个击败歌利亚的孤胆英雄梦，每个已经相信“君权神授”的领导者，都不甘被人挑战，所以“裸退”成为了一种美德，而“恋栈”则为人所耻。

　　深圳地铁集团，是深圳市一块响当当的品牌，但不是或者说不应该是万科的白衣骑士，就好像孙猴子打上凌霄宝殿，玉皇大帝不向如来佛祖求助，反而宣布要和人间的大唐联手拒敌。又或许，深圳地铁集团也是无奈的，“‘愿意冲进火场救人的，向前迈一步！’我打定主意原地不动，但坑爹的是，其他人都往后退了一步，所以我被选中了、并不得不强颜欢笑接受所有人的鼓掌。”

　　唉……用个笑话，结束吧。

　　(本文作者介绍：香颂资本董事，多年从事企业金融服务与兼并收购的交易撮合，具有丰富的区内及跨境资本市场经验。)

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