央行行长两谈控制信贷增长乃务实之言

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 莫开伟

　　央行行长两谈收缩信贷规模，也会引发社会各种猜测，甚至有人认为会影响中国经济持续发展，并有产生银行信贷风险之虞。笔者认为，持这种想法没有必要，因为控制信贷规模可收缩市场多余货币，不仅不会影响今年及明年经济增长目标，反而更会提高经济运行质量、夯实经济发展基础。

　央行行长两谈控制信贷增长乃务实之言

　　10月6日至9日，在美国华盛顿举行的二十国集团（G20）财、央行行长会议及国际货币基金组织（IMF）和世界银行秋季年会上，央行行长周小川在会议期间两度谈到将控制中国银行业信贷增长（10月10日澎湃新闻）。

　　作为中国央行行长，在这样一个高规格会议上，接连两次谈到将控制中国银行信贷规模，实质向世界释放了两种信号：一方面，中国信贷规模近一年来猛增有其不得已的苦衷：中国要充分担当世界经济增长重任，在全球经济持续疲软态势下，中国央行增加货币信贷投放规模，不仅是刺激经济增长的需要，也是稳健货币政策的内在要求，更是中国作为负责任大国不可回避的现实抉择。

　　同时，自去年中国资本市场出现一定波动，为维护金融稳定，当时阶段性地出现了更多依赖银行信贷融资的情况，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制，这是一种必然选择。另一方面，中国经济通过适度货币信贷刺激，经济状况已进入合理运行区间，表现为物价基本维持稳定，就业市场良好，消费继续稳中有升。近几个月国家统计局公布的CPI、PPI、PMI等经济指标都呈向好迹象，预示中国经济已企稳回升，继续为全球经济增长做出重要贡献。

　　尤其，通过供给侧改革、国企改革等宏观改革及经济去产能、去杠杆等活动，中国经济增长的结构和质量不断改善，新的增长动力不断涌现，经济长期向好的基本面已经形成。在这样一种经济背景下，中国央行适当控制信贷增长规模不仅是必要的，而且也是必须的。　

　　同时，也要看到周小川行长两谈控制信贷规模是对当前经济现实深刻认识之下做出的正确反映，是不回避当前经济发展中的问题和矛盾的理性之举：一则，截止今年8月末，中国M2增长规模已达151.1万亿元，同比增长了11.4%，这表明市场流通货币不仅足以支撑经济发展需要，还存在明显过多迹象，驱使市场滞留过多货币寻找投资渠道；加上一些大型国企大量资金“脱实向虚”；尤其银行信贷资金出现资产配置荒，都有助长虚拟经济泡沫的倾向。二则，截止今年8月末，人民币贷款余额102.90万亿元，同比增长13.0%；今年前8个月，中国新增贷款投放累计达到8.94万亿元，速度增长迅猛；其中个人住房按揭贷款占比不断提高，今年8月，代表个人住房贷款的住户部门中长期贷款的新增额占据全部新增贷款总额超过七成，而仅7月，新增人民币贷款几乎全部都是房贷。

　　这是一个危险的信号。也正是在市场过多货币冲击及资产配置荒催生下，才诱发大量资金进入房地产市场，加剧了楼市价格非理性上涨，推动了房地产畸形发展，对中国产业经济结构有效调整带来了很大困难。同时，过多资金进入楼市也为银行信贷资产埋下了不安全隐患，一旦楼市有风吹草动，其结果会由楼市崩盘引发巨大金融海啸，其结局会将整个中国经济带入万劫不复深渊。

　　三则，虽然目前CPI仍在2左右徘徊，短期内不会有通货膨胀之忧，但若信贷规模一味快马加鞭，仍以现在这种增长速度，则CPI很快窜升到3%甚至5%都是有可能的，到时会引发中国新一轮通货膨胀。由此，在当前物价水平仍处稳定阶段，适当收缩信贷规模是比较稳妥的选择，对缓解滞胀也将带来一定疗效。

　　当然，央行行长两谈收缩信贷规模，也会引发社会各种猜测，甚至有人认为会影响中国经济持续发展，并有产生银行信贷风险之虞。笔者认为，持这种想法没有必要，因为控制信贷规模可收缩市场多余货币，不仅不会影响今年及明年经济增长目标，反而更会提高经济运行质量、夯实经济发展基础，推动中国经济进入良性循环发展轨道。同时，周行长也指出了，尽管银行体系不良贷款有所上升，但中国银行业资本充足、拨备覆盖率较高，银行业整体风险可控，不会发生经营风险。

　　(本文作者介绍：知名财经评论人、中国地方金融研究院研究员)