央行降息将促进存款流入股市

　　文/新浪财经专栏作家 温彬

　　这次降息利好股市，周期性行业经营状况会有所改善而增加估值上的吸引力，存款利率下调也会刺激存款流向股市。

央行降息将促进存款流入股市

　　随着经济增速放缓和利率市场化的加速推进，面对不良贷款反弹、净息差收窄，商业银行经营压力日益增大，这次采取对称降息，有助于商业银行保持经营稳定。同时，进一步扩大存款利率上浮区间，预示着今年内或明年初我国将最终实现利率市场化，金融改革将取得实质性突破。

　　这次降息既有必要性、也具备了可行性，选择的时机恰当。从必要性看，今年以来我国内外经济形势复杂，经济下行压力不断加大，并对就业形势带来不利影响，尽管在一季度采取了一系列稳增长的宏观调控措施，但由于新的经济增长动力仍在培育和形成之中，扩大需求的调控措施效果有限，投资、消费和进出口增长仍不乐观，货币政策仍需要进一步放松，以稳定投资和消费。

　　从可行性看，4月我国CPI同比增长1.5%，虽然创下今年以来新高，但预计未来通货膨胀仍将处于低位，为降息预留了空间。同时，PPI连续38个月负增长，在全球大宗商品价格低迷和国内产能依然过剩的背景下，PPI下一阶段走势难以改观，企业实际融资成本居高不下，需要通过降低基准利率直接降低融资成本。

　　自4月22日降准以来，在央行[微博]连续暂停逆回购的情况下，货币市场短期利率下行明显，结合本次降息，债券市场利率也会随之下行，从而有利于地方政府债券发行。

　　这次降息利好股市，周期性行业经营状况会有所改善而增加估值上的吸引力，存款利率下调也会刺激存款流向股市。

　　自去年11月以来，为了应对经济下行和企业融资成本高，央行采取降准、降息交替进行，体现了稳健货币政策下的灵活性和松紧适度，预计下阶段仍有放松可能，为结构性改革赢取时间和空间。

　　(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员、发展规划部总经理助理)

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