“赤子之心”曲线QFII 低靡市道坚决做多

　　-本报记者 蓝姝 广州报道

　　2004年7月的日历翻到最后几页的时候，“赤子之心中国投资成长基金”准备给其投资者进行其成立运作以来的第二次分红，和去年7月份第一次一样，每基金单位分红10港元。

　　曲线QFII

　　今年三月份，“深国投-赤子之心”中国集合资金信托计划获得落地准生证，深国投是“赤子之心”的战略伙伴。

　　这个信托产品的设计有如下特点：一个开放式契约型的集合信托理财产品，在一年封闭期后，它的购买与赎回与国内的开放式基金极其相似。不同的是，它设置了最低投资额度为50万的高门槛，此外其申购费用比开放式基金要高(为信托单位当期净值的1％信托报酬费＋银行托管费＋管理费信托单位净值的1％的)；此外，它捆绑了赤子之心赵丹阳个人的身家与信用，“赵丹阳先生为本信托投资顾问的决策人和负责人，负责向受托人提供证券买卖的交易指令书。受托人只接受赵丹阳先生亲笔签字确认的交易指令书，并按照交易指令书进行证券交易”，其存续期限也与赵的在职与否息息相关，赵在则信托计划在，赵离职则信托合同终止，股票抛售变现还给投资人。

　　实际上， 这个信托产品几乎完全拷贝了赤子之心投资基金在香港的模式，基金经理投入自己的大部分身家成为该基金的第一个购买人。

　　赤子之心(中国)集合资金信托计划采用四方监督的机制。即在信托计划中引入另外三方：投资顾问、资金托管人、股票托管人的概念。深国投是作为信托计划的受托人；国泰君安担任信托计划的投资顾问，负责投资决策；中国工商银行深圳市分行为信托计划的托管银行；由国信证券购买股票，并托管该股票。

　　这实际上也是对于香港赤子之心与汇丰银行合作模式的衍生拷贝，汇丰在国际市场有着丰富的基金监管经验，旗下托管着400多支基金，每一支都有专门的监管小组，由于国内不允许混业，香港汇丰的三方监管角色则由深国投、国信证券与深圳工行分别扮演。

　　从另一个角度说，这也是一个曲线QFII的角色。当瑞银华宝第一个以QFII的角色在国内买入宝钢后，赵丹阳们同样想出手抓住国内一些价值被低估的股票的投资机会。考虑到自己申请到QFII牌照不容易，更采取了发行信托这种迂回的曲线方式。

　　香港战绩

　　2003年因为运做一支叫做“赤子之心中国投资成长基金”，在短短一年内，收益一度高达70％而蜚声业界，赵丹阳成为一位明星经理。该基金在全球著名的布隆博格Bloomberg上榜的综合策略型基金中，一度排名第一。

　　2003年3月份，香港还笼罩在SARS的惊恐与阴影中，当时香港股指徘徊在6年以来的极度低迷中。赵丹阳却说：一轮波澜壮阔的行情在香港股市展开，他看中了H股市场。随后，他携着旗下的赤子之心基金全身杀入。直到一个月后，巴菲特旗下的基金介入，随后，索罗斯旗下的量子基金闻风而来，在众多做多基金推动下，香港国企指数节节攀升。而赤子之心在其中大获丰收。而赵丹阳在同仁堂科技，因为小灵通的出台而卖空中国移动、买多中国电信的投资手笔被奉为成功经典案例。

　　令赵欣慰的是在下跌市中赤子所表现出来的抗跌性与平衡性，2004年1月2日至6月底，香港国企(即H股)指数(5363—4302点)下跌了19％，恒生指数(12801-12280点)下跌了4％。赤子之心中国成长投资基金表现相对稳健，到6月30日依然还有收益率为5％的战果(净值145.02—151.28)。去年7月份，赤子之心基金实行了第一次分红，今年8月11日将实行成立以来的第二次分红，赵透露说该基金的第三次分红在年底前。

　　赵丹阳们强调他对于一个企业投资的谨慎与风险控制：他说当初为了研究同仁堂的库存情况，他们每个月要去药店看一下同仁堂六味地黄丸的生产日期，到经销商处，询问其销售量。在调查宁沪高速的时候，他们曾经派人去高速公路上如实的数每天有多少车辆，从而研究其报表是否真实。

　　坚决做多

　　4月8日，内地成立刚刚两个月的信托计划实行了每份8分钱的分红，在如此短的时间内实现分红引人瞩目。

　　从4月份以来伴随着宏观调控的开始国内股指从1700多点绵绵阴跌到1400点下方，很多资金纷纷出逃，这离赵丹阳三月份唱多的1700点股指下跌了20％。迷茫情绪开始蔓延。

　　而赵身后，也始终伴随着质疑，赵在香港运作赤子之心的成功，是运气还是机遇？在两个机制根本不同的市场，赵丹阳还能够成功吗？

　　赵把中国比做一只价值被低估的蓝筹股。他依然坚持称目前的低迷是大牛市来临前的一个小调整而已，他看好的是未来5年内国内A股市场的投资机会。他称，这两年，我们的A股市场刚刚经历了投资环境的改变带来的市场崩溃，引用一名国外金融记者的话是：“这种市场的崩溃就像大规模的物种灭绝：成批的业务和它们的经营者从化石记录上消失了，原本鲜为人知的新领域变得地位显著。但就像与恐龙共同生活的哺乳动物一样，这些新来者其实早已存在，只是对手的衰退促进了它们规模的迅速发展。”

　　赵说自己满仓运作的信托基金依然保持着跑赢大市15％的战果。赵依然坚持着他的集中投资、长期持有的理念。赵的理想是，像投资首富Buffett一样投资可口可乐、吉列刀片、华盛顿邮报，几十年来长期持有一些股票，获得他们随着国家的强大、全球扩张从而树立起全球品牌的长期投资价值与巨大回报，在中国正在到来的未来十年的黄金增长期里，像Buffett那样将无数的财富梦想变成现实，赵在寻找中国的可口可乐们。

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