去年以来上市的股票仍有四成低于发行价

　　破发股“回归”途中显良机

　　□ 本报记者 彭春来

　　上个月的19日，沪指再次逼近千点大关，此后沪深大盘走出了见底回升之势，在短短的一个月的时间里，沪指最高涨幅达到20%，许多个股的涨幅更大。但是，据本报数据中心统 计，去年以来上市的115只

股票中，却仍有47只上周的收盘价低于发行价。市场人士认为，这从一个角度表明目前的行情还处于一个恢复性的上涨阶段，破发股的“回归”还任重道远，在“回归”过程中机会多多。

　　在这115只股票中，中小板的股票有50只，而这些股票的表现要远好于主板市场的65只次新股。50只中小板股票目前只有8只破发，破发比例为16%，而主板破发股票还有39只，破发比例达到60%。中小板股票表现强于主板新股是有多重原因的。首先，中小板上市公司大都具有盘子小、科技含量较高、成长性较好的特点，公司基本面大都不错。其次，中小板作为深圳证券交易所推出的一个新的板块，也容易受到爱“炒新”资金的关注。第三也是最重要的一点，那就是在

股权分置改革试点中，中小板公司的积极性最高，支付的对价也大都很丰厚。而且中小板还有望最先全部完成股改。因此，除了类似德豪润达这样的业绩快速变脸的少数公司外，中小板公司的股价大部分都远高于发行价。

　　而在主板的破发股中又分两部分，一部分是去年5月之前上市的，因为当时指数处于较高位置，新股上市后都有一波强劲上扬的过程，破发是去年下半年以后逐步形成的，套牢的主要是二级市场投资者。另一部分去年5月之后上市的股票，很多则是上市不久即遭破发，有的甚至上市首日即遭破发，不少一级市场的投资者也被套牢。

　　市场人士认为，次新股的走势最能反映出当时的市况。在牛市当中是几乎“逢新必炒”，熊市中则对新股惟恐避之不及。从目前的市况来看，很多次新股相对于发行价跌幅很大，有的甚至打了对折，短期内要收复发行价很难。但对于后来进场的投资者来说，次新股的跌幅越大，市场中的机会就越多。因为从总体的市况看，目前股改试点进展顺利，投资者对将来的预期日渐明确，“证券市场今年成为转折年”已成定局。随着市场的继续转好，投资者“喜新厌旧”的特点又会得到表现，次新股也就有可能得到表现机会。而且次新股大都基本面较好，股改时更易支付较好对价。事实上，在此次反弹中，即使是一些目前仍然破发的股票，其涨幅也远高于大盘整体涨幅。

　　不过，市场人士也提醒投资者对于破发次新股也要区别对待，对于去年5月以前上市的次新股要谨慎对待，因为这些股票大都已经经历过一次炒做。而对于去年5月以后上市的次新股，特别是

中小企业板的股票，只要其基本面没有大的恶化，则可以多加研究，以便在破发股价格向发行价“回归”的途中寻求其市场机会。