机构开始全面布局股改 本地股风暴掀地域联动潮

　　□ 本报记者 张晓峰

　　两大指标股G长电和G宝钢在本周先后复牌，吸引了大量资金参与。但就市场表现来看，最突出的现象要数沪深两市本地股所刮起的飙升风暴。市场分析人士认为，在股改即将全面拉开的背景下，本地股这种联袂强悍走势，不同寻常，不能用以往眼光一概斥之为投机性概念炒作，或许隐含着机构布局全面股改的玄机。

　　地域联动潮风生水起

　　从近期热点的演绎情况看，市场一直在围绕股改这根主线大做文章。但与过去G股的风起云涌相比，沪深本地股引发的地域联动成为当前股改行情的最大特点。

　　上海市金融办有关人士日前表示，上海已经确定了一年左右基本完成股改的目标，并积极争取成为推进股改的重点地区。周四又有媒体称，上海市国资委、金融办已表示上海上市公司股改工作即将全面展开，最快在下周将有不少于10家本地公司集中推出改革方案。股改步伐的加快极大地鼓舞了上海本地股的集体狂飙。

　　有最新资料统计，8月5日以来的短短10个交易日内，在139家上海本地股中，有近40家涨幅超过30%，其中，轮胎橡胶连拉6个涨停、氯碱

化工连拉5个涨停，特别是ST丰化连拉18个涨停，这些个股的整体涨幅都超过了100%。如此强悍的表现完全可以和当年“5·１9”行情时本地股表现相媲美，股改造就的局部牛市，较好展现了股改题材的爆发效应和财富的示范扩散效应。

　　在上海本地股的推动下，深圳本地股的走势十分强劲。深圳近期一系列推动股改的措施与股改公司形成联动效应，推动深圳本地股走强。虽然深深房A等

股票的单日涨幅不是特别抢眼，但是最近二十个交易日的涨幅可观。还有方大A、深深宝A、深中冠A等深圳本地股也一度出现盘中集体涨停。有业内人士表示，在即将出台的股改政策指引中，可能会明确规定后继的股改公司将重点倾向于没有B股、H股的公司。而纵观沪深两地，深市没有B股、H股的公司相比沪市明显居多，股改落后的实情加上强烈的政策暗示，将掀起市场对深圳本地股在下一次的股改中领先一步的无限遐想，而深圳本地股又以房产股居多，深圳本地股的炒做巨浪，将给房产股提供无限的做多欲望。

　　在沪深两地之外，日前，江苏省常务副省长蒋定之在接受采访时表示，江苏力争成为

股权分置改革的先行区。同日，江苏板块受到鼓舞，全线一路飘红。实际上，该板块近期一直表现良好。据统计，丝绸股份、江苏索普等个股最近十个交易日涨幅在25%以上。

　　另外，西藏板块的股票在最近十个交易日内大幅上扬。西藏天路最近十个交易日上涨20.7%，西藏发展等在近几个交易日中亦有较大涨幅。17日，西藏矿业、西藏天路、西藏发展、西藏金珠、五洲明珠、西藏药业、西藏圣地、ST珠峰等8家西藏上市公司突然在尾市突然狂飙，全线涨停，如此走势其实也与沪深本地股有着异曲同工之妙，均因股改已形成你追我赶的趋势。

　　有分析人士认为，由于上海、深圳属于上市公司最多、最密集的地区，必然成为今后全面股改中的备受关注的重点地区，加上这两个地区的经济相对发达以及当地政府股改的熟悉程度等优势，决定了沪深本地股在市场表现中的主导地位，从而引发股改题材区域的扩散效应。北京股一向与上海、深圳两市本地股有着较强的联动作用，首都作为首善之区，在股改中显然也不会过于落后上海、深圳，也有望成为市场的一个新的股改热点区域。而青海、新疆、西藏等西部区域，在第一和第二批试点中尚没有试点公司，最新有关调研成果显示，青海、新疆、西藏等区域部分上市公司股改推进工作可能也会相当快。考虑到青海、新疆、西藏历来阶段黑马辈出，而且联动性有极强，有望成为阶段性区域炒作热点。

　　长阴灌顶露机构布局端倪

　　最后一只大蓝筹股——G宝钢的平稳着陆，意味着第二批股改试点工作已取得成功，全面股改推开在即。市场上原有一种期待，希望宝钢带领大盘突破1200点。但G宝钢复牌的当天，上证综指冲高至1201点后立即出现放量暴跌45点，创去年10月14日以来的最大单日跌幅，而且两市总成交放大到374.71亿元，较前一交易日增长了45%，一个月的胜利果实一天就损失了近四分之一。原本乐观的市场心态由此发生微妙的变化：主力机构是否就此功成身退？在全面股改即将到来之际，他们又开始了怎样新的“寻宝”布局？

　　最近，有机构对7月20日至8月12日，涨幅前50只的股票研究发现：这些个股涨幅都在40%以上，超过了同期上证综指14.38%的涨幅；这些公司地域分布非常集中，50只股票中有28只股票属于上海本地股。这主要缘于上海本地股中股本结构特殊的股票居多，很多股票的A股规模小，用非流通股本／流通A股这个指标反映出来的数据普遍偏大。导致市场对上海本地股在未来的股改中获得较高的对价比例抱有较高的预期；大部分盈利能力较差，只有11只股票的市盈率在30倍以下，其他大部分公司要么是亏损公司，要么盈利能力很弱。

　　针对以上50只股票的特点，该机构研究认为，对绩差股基于高对价预期投机的基础很脆弱，过度投机的“寻宝”游戏的生命力也将是非常短暂的，绩差股很快就会受到投资者的抛弃。虽然反对对绩差股高对价预期的过度投机，但并不认为“寻宝”的游戏很快就会结束。该机构认为，在整个股改稳步推进的背景下，以股票估值吸引力为基础的价值型安全“寻宝”游戏将会具有持久的生命力。以下同时具备估值吸引力和高对价潜力股票将作为“寻宝”的重点：

　　一是，市盈率在30倍以下(以2005年第一季度数据计算)；二是，均衡送股能力系数大于或等于1，也就是送股能力高出市场平均水平。根据这两个标准选择出126家不含B股、H股的公司，其中上电股份、山东基建、杨子石化的送股潜力排名前三。另外，他们还选择出35家含有B股、H股的公司，总计161只股票构建“寻宝”的股票池。

　　该机构认为，在经历盲目追逐对价预期，而忽视公司基本面因素的第一阶段的投机性“寻宝”游戏结束后，基于安全的价值型“寻宝”游戏将拉开帷幕。摒弃绩差股、回归到价值型挖掘是下一阶段的“寻宝”思路。