广发证券：从钢铁认购表现看权证选择

　　权证一级交易商广发证券霍玉琳郭勇

　　中国人寿首日上市即受到市场狂热追捧，并带动金融板块集体走强。权证市场也不甘示弱，认购权证全面飘红，其中钢铁类权证再次受到市场关注，表现十分抢眼，4只钢铁股认购权证分别名列当日市场成交金额的前4位。目前钢铁股受到市场追捧，新钢钒和包钢股份分别有5.49%和8%的涨幅，马钢股份、邯郸钢铁两只股票更被拉至涨停，最后分别以10%和9.83%的涨幅收盘，在正股强势上涨的带动下，包钢JTB1、邯钢JTB1、马钢CWB1这3只认购权证形成三驾马车，分别上涨7.84%、12.22%和22.57%，钢钒GFC1也有4.4%的涨幅。

　　经过分析我们可以发现，钢铁股认购证的大涨其实有一定的道理：包钢JTB1、邯钢JTB1、马钢CWB1这3只权证均为价内权证，其有效杠杆分别为2.01、2.04及2.07倍，均在2倍以上，而溢价率则低至2.94%、1.14%和2.73%，其中马钢CWB1在盘中更一度出现负溢价，而且这3只权证的有效期都超过2个月。这类低溢价、高杠杆，同时仍有一定时间价值的价内权证可以说是权证投资者的最爱，因为一旦正股拉升，在有效杠杆的放大作用下，这类权证上涨空间较正股要大得多。

　　从昨日钢铁权证的活跃局面，投资者可以更加深刻地体会到，投资权证需要密切关注其正股动向：对正股有良好预期，配合分析权证指标，在此基础上选择其权证才是上策。例如看好钢铁股，就应该选择板块中股价弹性相对大者；如果对正股预期大致相同，则应该选有效杠杆（而不是名义杠杆）较高的，同时兼顾溢价、引申波幅、成交量等指标。