扩容遇上紧缩政策资金会短缺吗

　　央行行长周小川日前表示，不排除采取更多控制流动性措施的可能。对此，业内人士认为，这对A股市场将是一个利空消息。

　　就资金传导效应来说，如果央行继续收缩资金流动性的话，的确会对A股市场产生极大的压力，因为目前A股市场大涨的动力在于资金的流动性泛滥，从而使得各路资金云集。所以，一旦央行收紧货币，将会使得A股市场的资金面趋于紧张。

　　但事实上，市场并未对此作出直接的反应，一是因为目前A股市场牛气冲天，缺的并不是资金，而且法定存款准备金率上调0.5个百分点，仅仅冻结资金1600亿元左右，这对于目前数万亿元的货币市场资金总量来说，只是“小菜一碟”。二是因为货币市场资金传导给证券市场尚有一个时滞效应，更何况，证券市场中的资金有的来源于海外市场，也有的来源于居民的储蓄分流，而央行的收紧货币政策的措施对这些证券市场的资金来源根本不会产生实质性的影响。

　　但是，这并不等于未来A股市场的资金面不会紧张。道理很简单，目前A股市场的资金需求达到一个相对的高峰期，比如说IPO以及上市公司的再融资规模非常庞大，据策略分析师的研究报告称，2007年的IPO规模将超过2000亿元，而再融资规模也将达到2000亿元左右。如果再考虑到“大非”、“小非”们解禁高潮的来临，A股市场的新增资金将会被逐渐消耗，从而带来资金面的压力。

　　不过，就短期来说，这样的资金面压力并不会显现出来，一是因为目前A股市场牛市炙手可热，二是因为“大非”、“小非”以及IPO等融资对资金面的压力释放是动态的，目前尚不会对A股市场的资金形成实质性的压力。但随着时间的推移以及A股市场市值增加所带来的资金消耗，资金面的压力将最终成为扭转大盘趋势的决定性力量。(江苏天鼎 甘丹)