江苏天鼎：分歧中找大盘蓝筹机会

　　江苏天鼎 甘丹

　　近期A股市场的“二八现象”愈演愈烈，以昨日沪市为例，上证综指大涨31.21点，但下跌家数达到650家，上涨家数却只有181家。由此可见，目前指数的上涨主要取决于以大盘蓝筹股为核心的一线指标股的强劲走势。

　　市场悄现估值分歧

　　随着大盘蓝筹股股价的飙升，关于大盘蓝筹股的估值分歧争论也悄然成为市场的焦点话题，尤其是对于银行股，目前工商银行的总市值越来越逼近全球第一大市值银行的花旗银行，但工行总资产盈利能力等方面与花旗银行存在着一定差距，因此，有谨慎的投资者认为目前工行A股股价的飙升有制造泡沫的可能。但乐观的投资者则认为如果从两税合一、工商银行的管理效率提升以及所背靠的快速增长的中国经济，可赋予工商银行更高的溢价。

　　对此，理性的业内人士将这些分歧、争论的观点进行去粗存精的梳理之后，发现争论的核心在于大盘蓝筹股的盈利能力，是静态的看待还是动态的看待的问题。如果从静态的2006年业绩增长角度来看，工行等为核心的大盘指标股目前的市盈率超越全球同行或者A股市场的平均水平，的确有点估值泡沫的现象。但如果从

　　蓝筹股仍有上升空间

　　而众所周知的是，只有动态的估值预期才能够体现出证券市场的投资魅力，方才是吸引各路资金涌入A股市场的核心原因。所以，如果看好经济增长、制度变迁所带来的企业盈利增长前景，那么，就可以继续乐观地看待大盘蓝筹股的股价运行前景。

　　从以往经验来看，市场共识的预期往往是不会成为现实的，比如说近期不少业内人士认为在目前点位，推出股指期货将是大盘蓝筹股的厄运，因为将成为做空的工具，但历史经验则表明这往往并不会成为现实，也就是说，在股指期货推出前后，大盘蓝筹股仍然有着进一步拓展股价空间的动力，因此，目前仍然是介入到大盘蓝筹股的一个较佳的时机。

　　关注蓝筹股衍生机会

　　当然，由于大盘蓝筹股短期股价涨幅颇大，短线卖压有所加大，短线走势可能会出现一定程度的波动。

　　就目前来看，笔者有两个操作思路供投资者参考，一是从轮涨的格局中把握大盘蓝筹股的投资机会。即便是银行股板块也是如此，比如说先是招商银行、浦发银行大涨，到本周则是工商银行、中国银行等大市值银行股的飙升，说不定在接下来的交易时间里，S深发展、华夏银行等银行股出现飙升。因此，从轮涨的角度来看，S深发展、华夏银行倒是可以低吸。同时，目前A股市场定价权的回归也有利于一些长期受制于H股股价压力的大盘蓝筹股的走高，比如说中国国航、华能国际、华电能源、马钢股份等出现较大力度的补涨行情。

　　二是关注着大盘蓝筹股的衍生机会。即由大盘蓝筹股衍生出来的投资热点，比如说近期的封闭式基金，因为大盘蓝筹股大多是封闭式基金的重仓股，所以，大盘蓝筹股的上涨，也意味着封闭式基金净值的走高，从而最大限度地提升着封闭式基金的投资机会。再比如说拥有大盘蓝筹股股权的上市公司，由于大盘蓝寿股股价上涨，那么，拥有这些股权的上市公司的内在估值也迅速提升，新希望、东方集团、华资实业、岁宝热电等品种就是如此。