国际投行唱空国企股急挫 考验A股市场定价权

　　专家看盘:港股急跌考验A股市场定价权

　　昨日A股市场一度出现暴涨的走势，但奈何中国银行等一线指标股在昨日尾盘出现打开涨停板而急速下挫的走势，所以，大盘一度跳水，上证　综指最大振幅超过百点。而中国银行在昨日“晚节不保”的走势与香港股市国企股的急跌有着极大的关联。看来，国企股的不佳走势考验着A股市场的独立定价权。

　　国际投行“唱空”

　　A股引发国企股急挫

　　不可否认的是，近期港股迭创新高的动力既来源于全球

　　但一向有利于牛市走势的市场舆论在岁末年初出现了较大幅度的变化。有媒体报道称，国际大行对　A股及国企股近期的持续暴涨产生了极大的分歧，比如说大摩在去年底出具了一份针对A股市场的研究报告，题目为《2006:熊在守候》，核心观点认为A股将在未来6个月内面临回调。而媒体在解读过程中就推测称，作为人民币资产以及业绩持续增长代表的银行股极可能会成为牛市的“背叛者”。如果再考虑到关于工商银行与花旗银行市值的对照等因素的话，国内银行股的确面临着较大的回调压力。因此，昨日港股中的交通银行急跌8.47%，招商银行跌6.41%，从而推动了国企股指数急跌418.86点，幅度为3.89%。

　　考验A股市场定价权

　　而由于国企股指数的走势一直是A股市场趋势的先行者，有业内人士一度惊呼A股市场丧失了定价权。只不过在近期因为A股市场人气的亢奋吸引了过多的热钱等增量资金，方才初步扭转了这一态势。但业内人士依然认为，目前A股市场虽然初步获得自定价权能力，但有点立足未稳之征兆，随时可能会受到香港国企股宽幅震荡走势的挑战。因此，业内人士不仅仅担心国企股在周四的急跌会否对A股市场周五的走势形成压力，而且更担心长远看来。A股市场的自主定价权会否备受考验。

　　对此，笔者认为，今日A股大盘走势的确有较大调整压力。一方面是因为大盘自今年8月底重启升浪以来，一直未有像样的调整，各项技术指标均处于严重钝化状态，需要一次幅度较深的调整以修正技术指标。另一方面则是因为目前银行股、地产股等人民币资产股的确面临着一定的估值泡沫，需要回落整理以待未来宏观经济数据的验证。也就是说，国企股在周四的急跌的确有可能成为本周五A股市场回落的诱因，但值得指出的是，这并不会影响到A股市场定价权的问题，因为A股市场目前的资金面非常充裕，有足够的能力自主定价，而且随着大型央企的陆续“海归”，A股市场的规模也会日渐强大。规模决定实力，未来的A股市场依然能稳稳把握住自主定价权的能力。

　　正因为如此，A股近期可能出现的调整幅度相对有限，因为A股市场的自主定价能力犹存，不会对国企股在昨日的回调走势作出亦步亦趋的反应。如果一批二线蓝筹股能够在年报业绩较好的推动下出现暴涨，那么，不排除A股市场在一线指标股小幅回调但二线蓝筹股大幅上涨的推动下，再度出现低开高走的趋势。

　　江苏天鼎 甘丹