券商加速跑马圈地抢占先机 行业集中度增强

　　证券时报记者小静

　　强者恒强

　　———优质券商抢占先机

　　种种迹象表明，券商加大力度“跑马圈地”，划分自己的势力范围。主要是通过行业整合、在境外设立分支机构、借壳上市等方式进行融资，扩大规模，集中行业优势。　　　　

　　广发证券通过收购第一证券证券类资产并承接相关业务，一举获得16家营业部、5家证券服务部以及3个通过发审会的IPO项目，并且还打算借壳延边公路(资讯 行情 论坛)实现上市。

　　长江证券意欲借壳东湖高新(资讯 行情 论坛)，光大证券也希望能借壳上市。华泰证券即将成为联合证券的第一大股东，同时也传出上市的意向。

　　国泰君安在港设立金融控股公司的申请得到批复之后，证监会近期又将批准多家创新类券商在香港设立分公司。

　　国泰君安一份研究报告对于目前具备上市条件的券商进行了分析，盈利能力强、准备充分的券商将最有可能率先上市，尤其是那些具有借壳和IPO两种选择的创新类券商。

　　此外，据悉在完成资本扩张后，优质券商在业务以及网络上的收购也将进一步展开。

　　扶优限劣

　　———券商行业差距拉大

　　上市不仅是券商资本扩充的重要途径，同时也将提升公司竞争力，拉开与其他券商的距离的最好方式。　

　　中信证券(资讯 行情 论坛)无疑就是一个很好的例子：上市之前，逐步增强综合实力，凭借资金优势在2004、2005年行业低迷期时大举扩张，以较低的成本进行着网络布局，一跃成为行业的龙头。虽然其他一些券商也在进行收购兼并，但受到资金的制约，其规模要小得多。

　　国泰君安金融分析师梁静认为，由于券商的综合实力、经营模式、创新模式的不同，导致在未来经营巨变之中，把握市场的能力也可能不同，行业之间的分层越来越明显。未来预期这种行业差距将越来越大，伴随而来的是竞争格局的优化。一旦行业的整体风险释放完毕，券商将走向规范化。

　　更为重要的是，今年监管部门的政策重点在于拓宽证券公司的融资渠道、鼓励符合条件的券商上市。监管部门一再表示，今后将引导优质证券公司以市场化的方式参与重组和并购，鼓励有条件的券商通过IPO和买壳上市，引导行业资源进一步向优质公司集中。

　　优胜劣汰

　　———市场的游戏规则

　　经过前段时间的兼并、收购，券商虽然在一定程度上扩充了实力，但是抵御风险，参与海外投行竞争的能力仍然衰微。只有通过上市和增资扩股来获得资本金的充足，才能迅速占领市场先机，继续做大做强。

　　国信证券一位高层人士指出：“通过行业整合，那些本身已经走向市场化的券商需要通过不断竞争，逐步走向成熟，实现优胜劣汰。”

　　平安证券研究副所长高利告诉记者，证券行业一定要提高集中度，券商上市是跨越式发展的一步，几乎所有的券商都有上市的打算，平安也不例外。到最后，拿不到创新资格的券商要么被兼并，要么被托管。

　　申银万国蒋健蓉认为，从2002年“佣金自由化”开始，新一轮券商竞争展开，分类券商客观地加大了分化的进程。一个比较成熟的证券市场应该是多层次的，分类券商应该提高自己的业务特色，比如，目前创新类的券商都在朝着金融服务型方向发展。市场今后细分将更加明显，主要包括盈利方式、客户资源、地域环境的细分。

　　“整个证券市场渐渐走向成熟的过程中，出现差距和分化是很正常的，是顺应市场的行为”，她还补充道，“我们不必去担心发展落后的券商的生存，它们总能找到自身发展的定位。今后，优质的券商将和海外大的投行一样，分食国内主要的投行市场；中等的券商将逐步形成特色经营；内控出现问题的券商将被托管和关闭，通过市场竞争来逐渐淘汰。”