外资投行参股或控股国内券商的申请已停止审批

　　见习记者　小静/文

　　2005年12月26日，从北京某券商总部传来消息称：外资可能会放缓收购国内券商股权的脚步。消息传来，一片哗然，很多想通过合资来拯救自身的券商又重新陷入迷茫。　

　　据消息人士透露，外资投行提出的参股甚至控股国内证券公司的申请已停止审批。 在此之前，已经有外资大手笔参股国内券商的例子，瑞银曾以17亿元人民币入股北京证券20%的股权，让业内人士多少已经感觉逐步突破目前的法规限制。

　　此前有消息称，

证监会当前工作的重心是对国内证券公司的调整，券商“裁军”是未来一年多里的趋势。与银行及保险行业相比，证券业以往对外资的开放更加谨慎。在此前较长时间内，监管部门在对外资参股证券公司的案例操作中把握的尺度十分严格：单家外资公司参股证券公司上限为20%，而外资合计参股上限为25%。

　　自2002年7月1日《外资参股证券公司设立规则》颁布实施以来，国内券商大多把引入外资参股介入管理和决策作为解决问题的主要方法之一。从目前的情况看，在证券行业对外开放以来的近三年时间里，合资证券公司在帮助解决我国证券公司问题上所能起到的作用十分有限。“引进外资的目的在于提高国内券商的经营水平，从而提高盈利能力，但现实的情况由于受经营范围所限，合资券商的示范作用并没有显现出来。”业内人士认为。

　　此外，按照WTO的协议，三年内允许设立合资证券公司，外资拥有不超过三分之一的少数股权，合资公司可从事A股承销，但不得进行经纪交易。而高盛和高华证券公司组建高盛高华以及瑞银，均已超出我国加入WTO谈判的承诺边界，先声夺人地获得了全牌照券商的控制权，因此被业内称为“买门票”式的对外开放模式。

　　瑞银重组北京证券的模式，点燃了外资跻身内地证券行业的激情。先后传出JP摩根试图入主辽宁证券，以及湘财证券正被汇丰控股、花旗集团和瑞士信贷第一波士顿等三家外资追捧的消息。在连续熊市的大环境下，一些券商如德恒、南方、汉唐、大鹏、北方等问题券商相继被托管或关闭，同时做为券商中级别比较高的银河证券也元气大伤。外资的入股无疑是给国内的券商一次很好的拯救机会，同时也能缓解了政府的资金压力。

　　一家券商的负责人表示，现在券商正处于十分困难时期，贸然引入外资不仅不会让券商原有的问题得到好的解决，还有可能让原有券商从此产生两极分化，不利于长远的发展。国泰君安分析师梁静坦言：“外资投资现在就是花钱买机制，利用证券业当前的低迷来进行他们的布局，这对其参股的公司会起到正面作用，但对整个行业来讲未必是好事。外资具有巨大的优势，可能都不把我们看成真正的对手，这方面一旦放开，对国内证券业会是一个致命的打击。”

　　梁静告诉记者：“暂停审批外资参股券商，可能是为了给证券公司综合治理让路。外资入股券商是整个金融对外开放的必然趋势，现在管理层放缓外资入股国内券商的脚步，可能是要对以前的政策进行再评估，彻底的明确下一步的部署，管理层要对于国内券商提供更好的发展环境，而不是盲目引入外资形成恶性竞争，力图要平衡国内券商和外资准入开放。在综合治理方面，管理层考虑到券商做为一个重要的融资平台，要审慎的对外开放，综合研究以积极稳妥的对外开放，从长期来看，外资入股国内券商将是一个长远的趋势。”

　　华夏证券某研究人士进一步指出：外资的叫停入股券商表明了监管部门步伐的调整，按照承诺，加入WTO后，如果全部卖给外资，以后中国证券市场长期会让外资占主导地位，以北京证券为例，瑞银入股早，代价高，给随之而来的外资以参照。管理层出于保护券商，可能会进一步设立门槛，入资的条件提高。

　　蔚深证券的兰东告诉记者，外资十分看好中国的证券市场的发展前景，力图通过重组和买断股权来进入潜力巨大的中国市场。考虑到金融安全的问题，监管部门暂时放缓了审批的速度，外资控制中国证券市场后将对证券市场的定价产生影响，而且操纵市场的能力会提高，这样的话对国内券商的冲击将很大。`目前可能会叫停一到两年，当然这个不是贸然停止的，管理层肯定在商讨综合的治理方案。没有外资为问题券商买单，可能只能依靠政府将继续扶持，由于政府对民营企业进入券商业限制严重，大型国企在处理金融业务时在制度转换上也难以实现效果。