北京首证：年初多反复 整固更有利

　　证券时报

　　周K线分析

　　两市综指本周均收出一根长上影的光脚阳线，周中心值即1159点和279.1点较上周再度提高2.2%以上，显示市场重心回升速度已明显加快，连续收阳更表明多方中期优势依然在握 ，而5周均线则稳步上行并即将金叉40周均线，这对短期反复自然将起到很大的限制作用，即近日可能的回探空间较为有限。从影线长度看，两市综指下影不足0.5点和0.2点，上影线则长达12点和3.5点左右，实体依次约为15点和2.6点，其中开盘便几乎成为最低点，说明空方中期反击能力非常有限，而上影则都超过了线体长度的四成，显示市场中期上档抛压已开始加大，并表明前期小平台顶端仍有一定阻压，实体小幅缩短也说明多方有效拓展空间的能力略有降低，如果近日不进行适当整固，贸然强攻则很可能导致遇阻后出现深幅回调。从这层意义上说，短线反复不仅是必要的，而且也是更有利于中期上行的选择。从周线组合看，两市综指近期均连收四根周阳线，这也是年内的第三次四连阳，尽管深综指七月中、下旬后一度连收九阳，但同时收阳却始终没有超过四根，这种纪录也要发生变化，而客观上则很可能会增加反复的可能；同时还发现，自2000年以来，每年年初前两周的走向在六年中有四年是反向的，很大程度上表明年初反复的概率相当高，只有两年是同向的：一是2002年大型顶部完成后的破位加速下行过程中，一是2004年跨年度的一周小涨后次周大幅飚升，年初的第三周虽是春节前最后一周，而股指却收成上影小阳，春节后稍作反复便转入震荡盘升态势，这种短期反复的市场功效显而易见，目前情形无疑与这次存在较多的相似之处，这对近期市场的运行格局当有一定的借鉴价值。

　　成交量分析

　　如果包括权证因素在内的话，本周沪市成交额约为556亿元，较上周放大一成，深市总额则约为315亿元，较前缩减不足10亿元。从日成交额看，两市周三探低小幅回升时，市场成交额尚不足134亿元，这也是周内最低量，周四单边上扬之际则高达近206亿元，这无疑是本周单日成交之最。从成交分布来看，本周的量变幅度大大提高，不仅最大落差激增至72亿元以上，而且每日间变化幅度的算术平均值也超过了20%，说明市场具备产生重要变化即强攻能力，只是成交大多堆积在相对高位即周线上影线内，短线回升的空间很可能因此受限。由日均成交看，本周日成交额继续小幅增加至174亿元以上，表明市场整体活跃程度仍在不断提高，但其中也有大量个股复牌导致的成交额激增因素，而近期连续两周放量后均出现缩减迹象，且继续强攻势必需要更多的资金，这无疑对市场具有一定挑战。仅就权证成交额看，两市的七只权证周成交总额约161亿元，较前大幅萎缩192亿元或54%以上，即近日活跃在

股票等里面的资金实际增加了约237亿元。既然有如此巨量进入市场，两市中期升势不会轻易结束。估计下周成交额和日均成交额很可能都会有所减少，单日成交上限可能难以超过2百亿元大关，而下限则有望保持在140亿元左右。

　　指标分析

　　从日线指标看，两市综指MACD(12，26，9)之快速线与慢速线依然稳步上行，而BAR红色柱状线则没有太大变化，KDJ(9，3，3)周末虽同时出现高位死叉(沪市为近期第二次)，但RSI(6，12)尚未予以认同，股指仍然紧贴着布林线(26，2)上轨运行，轨道线开口上行态势也没有改变，说明近日的遇阻带有较明显的技术整理痕迹，反复的空间也便较为有限；同时，DMI之＋DI均处于50临界值附近，-DI则继续在弱势区内徘徊，显示短线回调动力依然不足，尽管上行动力很可能仍面临下调压力，W%R的撞顶回落也显示短期反复仍属于技术范畴。由周线指标看，两市综指MACD指标继续稳步上移，BAR红色柱状线则保持递增态势，KDJ、RSI等在中强势区内进一步向强势区域迈进，股指整体已完全站在布林中轨上方，而轨道线则在平走过程中继续收敛，一旦近日夯实了中轨的支撑，市场很可能将形成加速上行态势(以稳步盘升方式实现)；深综指DMI之＋DI继沪市后也与-DI形成金叉，只是两市的ADX与ADXR却出现即将死叉的迹象，近期形成趋势上扬的可能因此依然不大。总体而言，两市短线指标在高位钝化多日后已有所趋淡，但重要的是中线指标依然稳步走强，表明短线反复难以避免，但中期依然保持强势格局。

　　形态分析

　　两市综指12月均探低回升并构成标准的上升通道，此前刺穿较陡峭的通道下轨虽在技术上拓宽了通道宽度，但通道线却仍以日均3.56点和0.77点的速度上行，周末分别位于1174点和282点附近，短线遇阻小幅回调恰好发生在该线上下，而下轨支撑则是经过22日低点所做的与通道线平行线，元月4日该线将上移至1151点和276点左右，此处也是沪市年线和深综指的90日均线所在，下方不远处还有周线缺口的支撑，即使股指年初出现稍深的下探，也会受制于近期通道高度较为狭窄，也就是说，无论近期通道是否保持完好，短期反复空间不会太大。此外，两市综指在周线图上同时形成一个很小的上升缺口，沪市近两日还连续跳空高开，上攻欲望之强烈可见一斑，但周末的小缺口无疑颇具竭尽缺口嫌疑，这就是它很快便被完全封闭的一个重要原因，也是短线仍存反复的关键因素之一。

　　综合研判

　　两市短期内反复可能虽依然较大，但回探空间势必会受到很大限制，这种反复很可能还是夯实支撑所不可或缺的。估计明年初探低企稳可能相当大，综指支撑主要位于1150点和275点左右，上档阻压无疑是近日的高点，短线反复的或回升力度都将受到一些限制。