招商证券：从两条主线挖掘投资机会

　　本报记者 龙跃 广东惠州报道

　　“虽然近期出现深幅调整，但我们仍看好A股市场的中长期发展趋势。”在昨日召开的年中策略报告会上，招商证券相关负责人明确表示，“Ａ股市场正迎来一次全面的牛市，很多上市公司面临长趋势的成长前景。今后一段时期内可从“市场制度变革”和“行业景气演变”这两条主线来挖掘投资机会。”

　　招商证券认为，Ａ股市场在新背景下面临新的起点。首先，从历史经验看，发展中国家的本币升值往往导致股市上涨，而人民币从8.27到8的升值幅度相当有限，升值刚刚开始。其次，相对于庞大的流动性，中国股市市值仍较小，远未达到供需平衡。第三，中国2008年时的人口高峰是35－45岁，这批人是第一代中产阶级，所以2008年是消费的全盛时期。在此之前，中国经济将保持旺盛特征。

　　从股市上升模式看，招商证券指出估值提升和业绩增长是主要构成因素。从估值角度看，上证50目前PE在16倍左右，制度折价的消失还并没有完成，成长性溢价也还没有开始体现。而如果

中国经济维持良好态势，50指数PE到30倍是正常的。从业绩角度看，随着中国经济总量的增加，市场将会出现一批盈利前景很确定的大型企业。

　　招商证券认为，下半年在继续关注资源、技术、消费、服务四大主题的同时，可从市场制度变革和行业景气演变两条主线挖掘投资机会。在市场制度变革方面，可关注扩容带来的投资机会、全流通背景下并购重组的投资机会、股市制度变革提升公司价值而形成的投资机会、金融创新带来的投资机会，以及经济制度变革形成的投资机会。

　　在行业景气演变方面，应可关注刚刚进入或即将进入景气拐点的子行业，如汽车、小家电、通信设备等；以及景气上升加快的子行业，如

数字电视、3G、旅游、证券、军工、煤

化工等；还有做为战略性品种的银行、地产等行业。