机构投资者新忧 滞胀阴影扰乱经济部分行业受伤

　　□本报记者 彭松 见习记者 张柏松

　　在一些机构的分析人士眼里，宏观经济前景少有今年这么飘忽、不确定。

　　物价上升、经济下滑的滞胀阴影正在扰乱经济，为经济调控增添了复杂性。小心出现滞胀的可能———正在成为基金等机构投资者关注的焦点。

　　今春以来，高油价卷土重来。在传统的冬季取暖用油需求高峰过后，油价继续走高，这使人们逐步修正对于油价趋势的判断。许多海外研究机构开始倾向于认为，在实际的需求增长及资源约束的背景下，国际市场油价高企的时间可能会比预想的更久一些。中国经济今年可能要第一次真正面对油价持续高涨所带来的挑战。

　　部分行业严重“受伤”

　　此前，国内航油价格已不得不跟随国际市场油价上涨之势，调价10%以上。“调价以后就比较麻烦了”，上海航空(资讯 行情 论坛)董秘徐骏民对记者说，航油成本占航空公司总成本比例达25%至30%左右，而对航空公司而言，将成本压力向消费者转移的难度相当大。有不少行业研究员则认为，如果油价持续高企，航空业全行业亏损将成定局。

　　受影响的远不止航空业。“油价上扬，对整个经济的影响很大。”国资委研究中心宏观战略部部长赵晓说。在接受记者采访的当天早上，他还听到北京市的出租车司机抱怨，如果出租车公司不给补贴或减租的话，生意就很难做了。他认为，油价上扬将导致物价指数上扬，成本上升，经济增长放缓，利益分配格局将发生变化。对于转移价格压力较强的石化上游企业影响较小，对下游企业则有较大影响。

　　财政部综合司经济形势分析小组日前的一份报告则分析说，如果油价持续高涨，世界经济增长将放慢，进而冲击我国出口的外部环境；同时，石油等原材料价格上涨增加了出口企业成本，而出口企业通常议价能力较弱，难以向下游转移成本；进口油价的上涨也必然会增加原油、成品油的使用成本，带动煤炭、天然气等价格上涨，并导致下游产品成本上升；同时，这还将影响居民消费，如居民对汽车等相关商品的消费就将受到影响。

　　滞胀阴影扰乱经济

　　油价可能对宏观经济的影响，也是机构投资者关注的焦点。“要小心出现滞胀的可能。”南方基金债券经理李海鹏说。他表示，随着全球经济复苏，欧洲、美国也都有物价继续上升的趋势，考虑美元偏弱仍将维持一段时间，中国面临输入性通货膨胀的压力；与此同时，铁矿石、煤炭等原材料、能源价格也同时上扬，水、电等调价也在所难免，这些因素与油价上扬共同作用，增加了物价压力。与此同时，如果采取一些紧缩措施，又可能会影响国内经济发展速度。

　　对于油价对中国经济的具体影响，机构们的普遍看法是，将会拉低GDP，而助涨CPI。如亚洲开发银行认为，如果世界原油价格保持在每桶40美元，中国经济2005年的增速将降低0.8个百分点，物价将上升0.5个百分点。国际能源组织预计，原油价格每桶上升10美元，中国GDP增速将降低0.8个百分点，物价上升0.8个百分点。国家统计局测算，如每桶上涨10美元，持续一年的时间，对居民消费价格指数的影响大约是0.3到0.4个百分点。

　　宏观调控更显复杂

　　面对石油等商品的价格上涨压力，中国应该如何处理？

　　“这增加了宏观调控的复杂性。”李海鹏说。他分析说，过快的固定资产投资带来了巨大的国内需求，在资源约束的背景下，这种需求成为物价上涨的主要动力，甚至也是国际市场上一些商品价格走高的重要因素。而最近一段时间，国际市场上石油、铁矿石等的价格上涨则成为新的物价推动力量。他认为，可以考虑采取先调整汇率的手段，以抑制输入性通货膨胀的压力，同时注意严控资金的流入并相应的采取紧缩性的货币工具，如提高存款准备金率等进行对冲。

　　上海证券研发中心总经理童威也认为，温总理已提出可能在未来“出其不意”的改变人民币汇率政策。而汇率波动幅度的放宽，尤其是汇率形成机制的改革，将给国内市场消化能源价格上涨引起的通胀压力提供新的契机。

　　社科院金融研究中心金融发展室主任易宪容认为，面对能源价格上涨的压力，问题的根本还在解决当前经济过热的状况，尤其是如何应对房地产行业的暴利和给经济带来的虚假繁荣。如何真正有效地调整房地产市场，确保市场回归到正常理性的位置，是国家在面对能源问题时不能忽视的重要问题。

　　“政府应该加快产业结构的调整”，赵晓建议说，目前中国的重化工业处在产业链的低端，对能源产品需求十分庞大，但同时利用的效率又十分低下。政府在调整产业机构的时候，要鼓励技术创新，发展低能耗的清洁能源，鼓励发展低能耗的清洁能源，同时要让市场更好地发挥作用，放开上游产业的垄断。