《百姓投资》与万国测评的联合调查揭示一个“悖论”——中小投资者持重仓看淡后市

    纵观大盘自3月9日开始的下跌，短短10多个交易日，沪指最大跌幅已接近140点，至本周四股指创出1187.58点的低点，距离五年半的低位1287.26仅一步之遥。在经历了2月份的大阳线之后，市场何以会出现“倒春寒”的市场格局？

    导致股指快速回落的因素很多，例如发审委重新开始审核工作，市场预期新股发行速度会加快等等。此外，市场对央行升息的担忧无疑也是影响股指走弱的一个重要因素。本周美联储如市场预期宣布加息25个基点，这已是美联储连续第7次加息25基点，联储基金利率已升至2.75%，目前美元利率已经高出人民币一年期基准利率0.5个百分点。同时，央行货币政策委员会一季度例会认为，虽然加强和改善宏观调控已取得明显成效，但经济运行中固定资产投资反弹的基础依然存在，通胀压力尚未根本缓解，下一阶段应合理控制中长期贷款比重，逐步实现投资与消费比例关系合理化。通货膨胀压力尚未根本缓解，加息阴影挥之不去，那么投资者又是如何来看待它对大盘的影响，以及目前市场所处的状况呢？

    为此，《百姓投资》与大智慧本周进行了联合调查。调查从“您认为央行加息的可能性大吗？”、“如果加息对股市的影响有多大，您将如何操作？”、“您认为当前的市场处于何种状态？”、“您对当前市场格局的应对策略”以及“您目前的仓位控制情况”5个方面进行，共收到投票6700多张。

    在首项调查中，有69.4%的投资者认为，随着美联储的连续第7次加息，美元利率高出人民币一年期存款利率，未来央行加息的可能性比较大；认为“可能性不太大”和“基本上不会”的比例大致相同，分别为14.12%和16.48%。分析本项调查结果不难发现，在央行取消房地产贷款优惠利率之后，绝大多数投资者对央行升息预期较高。

    如果加息对股市又会有多大的影响？投资者又会如何操作？在本项调查中，有58.97%的投资者选择不看好后市，而选择“利空出尽后介入抢反弹”的比例仅为18.2%，是3个备选项中比例最低的；另有22.83%的投资者选择了观望。显然，绝大多数投资者认为，央行一旦加息，将对股市产生负面影响，即使在股指已经处于几年来的低位的情况下，依然选择加息之后继续杀跌。

    以上两项调查主要针对加息对市场的影响，接下来的3项调查则主要针对在目前股市“倒春寒”的背景下，投资者如何看待现在的大盘，如何操作以及控制仓位。

    在“你认为当前的市场状况处于何种状态”调查中，有72.04%的投资者认为反弹后将继续走熊，而认为目前处于“熊市末端”以及“反弹将会是牛市前奏”的投资者分别为15.68%和12.28%，从选择“反弹后继续走熊”一枝独秀的高得票率不难发现，绝大多数投资者都看淡后市。

    在这样的情况下，广大投资者又是如何来采取应对策略的呢？本项调查共有6个选项，其中选择反弹减磅的得票率高居榜首，比例达32.14%；紧随其后的是选择观望，比例也达到26.21%；而选择“适当操作投机股”以及“准备长线建仓”、“买绩优成长股”的比例则分别为15.16%、12.46%和9.41%；另有4.62%的投资者选择了“持有防御性股票”。纵观本项调查，选择主动进取操作，即准备长线建仓的比例仅为12.46%，而采取谨慎甚至消极策略的投资者的比例却累计超过半数以上，进一步验证了本次调查的结果，即绝大部分的投资者对后市看法谨慎。

    在最后一项“目前的仓位情况”调查中，有58.38%的投资者选择了满仓，半仓左右的投资者比例为16.48%，另有25.14%的投资者目前处于空仓状态。本项调查显示，大部分投资者的仓位依然较重，不过也有一部分投资者已经离场观望。看来，不少投资者没有把握住上一波沪指超过百点的涨升行情，在上扬行情中及时逢高减磅，导致目前处在比较被动的局面。

    综合分析本次的几项调查，我们发现，大部分投资者不看好后市，在未来的一段时间内，存在着比较强烈的减磅意愿，当然，这也与参加调查的投资者仓位水平相对较重有关。股指目前所处的低位以及整个市场平均市盈率回落至20倍附近，一些个股分红派息率甚至高达10%，部分钢铁股动态市盈率只有几倍，这些积极因素都已无法吸引投资者入市。相反，个股的轮番跳水，短期内市值的迅速下降，亏钱效应的扩散，却都加重了投资者对后市的悲观心态。面对股市“倒春寒”，如何在春天的季节里重塑市场信心，看来是市场各方要做的重要工作。