新债发行利率低于预期资金哄抢 债市发力跳高

　　□本报记者　彭松/文

　　本周五发行了今年的第一期国债，而4.44%的最终利率招标结果让许多机构大跌眼镜。这一利率水平，几乎低于所有机构的此前预期值，也比前天收盘时的相近期限现券的收益率低30多个基点。昨天上午10点45分左右，招标结果对国债承销团成员公布，交易所债市也随之展开了一轮气势如虹的上涨。当日国债指数(资讯 行情 论坛)涨幅达0.46%，收于98.45点 ，创出9个月来单日最大涨幅，为最近一年的新高。

　　新债发行利率低于预期

　　作为今年的第一只新发国债，昨日发行的10年期国债受到了市场的热烈追捧。本期国债计划发行量为300亿元，其中竞争性招标总量为245亿元，基本承销额为55亿元，而最终则吸引到828.2亿元资金参与投标，超额认购倍率创近段时间以来新高。此次发行的最低中标价位为4.38%，最高中标价位为4.48%。

　　与此前的中行次级债发行时类似，保险公司及券商再次成为认购的主力。此次发行的“标王”为平安保险所夺得，加上其1亿元的基本承销额，平安保险合计认购了44亿元。而华夏证券、国泰君安证券和长江证券紧随其后，分别认购了29.1亿元、26.5亿元和22.5亿元。

　　平安证券此次认购量排位也较为靠前，公司债券部总经理陈利军分析说，10年期国债近来属于较为稀缺的品种，日前公布的一月份CPI又低至1.9%，加上目前资金仍相当富余，在这三方面因素作用下，招标利率走低也在情理之中。

　　“现在资金面确实非常宽裕。”一位债券交易员对记者说，比如，虽然本周央行大手笔净回笼了1230亿元资金，但本周的央票利率仍在持续走低。他同时认为，保险公司和商业银行应当是实际的主要认购力量，一些不在承销团之列的保险公司和部分不愿透露持仓的银行，可能委托部分券商进行了大量认购。

　　“这等于再次对今年以来债市的上扬进行了确认。”南方基金债券基金经理李海鹏说。此次发行利率比二级市场同期品种收益率低了30多个基点，不仅说明市场已认可了最近的收益率水平，还将整个的收益率曲线向下方拉动。

　　债市气势如虹

　　在招标结果的刺激之下，昨日交易所债市迎来了9个月以来最猛烈的一次上涨。

　　昨日市场中，除下月中旬到期的0401券收出平盘，其余券种全线飘红。而中长期债自然成为领涨品种，其中，长债0303大涨1.21%，涨幅居首，剩余期限在7年左右的中期债0112和0203的涨幅紧随其后，均上涨了1.01%。而长债0107和0213涨幅也相当靠前，分别上扬了0.93%和0.63%。

　　一位交易员表示，昨日债市大幅上涨，一方面是因为招标结果撬动了收益率曲线，另一方面，也是机构投资者信心正不断恢复的表现。“现在的市场环境，难道不比去年这个时候好？”他说，如果扣除掉一年约3个点的利息因素，现在国债指数其实才相当于95.45点左右，后市仍有空间。

　　不过，虽然国债指数继续走高，但市场中也仍有分歧。从昨日投标结果来看，低的有投到4.38%，而高的则还超过了4.80%，有些人们预计会大量吃进此期长债的承销团成员也没有中标。有部分机构担心，新债的逐步发行将改变供给关系，目前的资金宽松状况可能引来央行对准备金率的调整，而在新年因素影响下2月份的CPI可能也将在3%以上。

　　“我们也在考虑见好就收了。”一位在此轮反弹中获利颇丰的机构人士对记者说。