不能让全流通市场成内幕交易者暴富乐园

　　财富时评

　　贾肖明

　　上证指数又创下了新高，但不少人对目前的股市非常担忧。从基金重仓股的表现看，作为理性投资者的基金选择了观望；而带动股指上行的是没有实际业绩支撑，只有借壳、重组概念的低价股。

　　现在已经形成一个悖论:业绩越差的股票越被认为具有被借壳重组的潜质，越能不断地大涨。最近一段时间以来，不少ST股和低价股几乎天天涨停，伴随着的是各种各样的传闻。低价股的大涨，新入市的股民“恐高”是原因之一，但上市公司内外联手通过内幕交易获取暴利，才是推动低价股概念炒作令股价升天的主因。

　　

股权分置改革是将中国股市从生死边缘挽救回来的重大改革，但就像笔者之前所提出的那样，股改是一把双刃剑。一方面大小股东和管理层成为利益统一体；另一方面股改后的全流通市场也给了公司内部人更大的寻租空间。

　　相对于经营所带来的利润，二级市场更可谓暴富。我们来看一个例子。美的集团去年在股改的时候依照股改的承诺增持了美的电器3000多万股，平均成本7元左右。而一年后的今天，美的股价最高达到了30元，当时2个亿的投资获得的收益达到了7个亿，平均年利润率是350%！美的电器昨日被交易所要求停牌，因为美的集团董事局主席何享健在媒体的表态被认为有可能影响股价。

　　何享健提到，“美的集团无意搞多个产业主体，已确立以市值增长作为利益最大化的趋向。”这就点到了根子上，当分置的市场成为全流通的市场后，对于公司的大股东来说，市值增长带来的财富增值速度比实体经营可能要快得多。套用一位同行的话来说，“股改之后，大股东将成为上市公司最大的庄家！”当然，笔者觉得这样的观点打击面太大，但是对于股东和管理层来说，操纵股价太容易，诱惑也的确太大。现在市场上的消息非常多，尤其是并购重组和借壳的传闻，一旦落实，立刻会“麻雀变凤凰”，股价可以有几倍甚至十几倍的增长。对消息动态把握最准确的当然是公司的大股东和管理层而不是我们这些小股民！

　　昨日，贤成实业公告称收到青海证监局的调查函，认为公司可能存在证券违法违规的行为。贤成实业的股价从股改后的2.34元一路飙升到7.84元，最大的推力来自“光大证券借壳”的传闻。虽然公司后来予以澄清，但笔者要质疑的是，为何在6个涨停板后才予以澄清？

　　更让人诧异的是“杭萧钢构”事件，从2月12日开始，公司股价从4.24元开始连续涨停，直到公司公告与遥远的安哥拉签订了一个300多亿的承包合同，才让投资者释然。然而意外的是，通过媒体追踪报道，这个大单可能只是一个美丽幻影。

证监会已经宣布调查公司有无股价操纵的内幕交易行为。但在3月16日，以10.75元高价接盘的投资者又将面临怎样的损失？

　　著名财经评论人士水皮告诉笔者，他曾向证监会高层建言，在中国证券市场法治建设还没有完善的时候，不要轻易启动股改，果然股改的“后遗症”开始陆续出现。从现在垃圾股疯长、概念题材满天飞的情况看，比之当初更盛！因为大股东和管理层更有动机去操纵股价，尤其是一些绩差公司、问题公司。

　　昨日，管理层表态已经关注到目前二级市场股价异动及市场并购重组传闻较多的问题。鉴于全流通时代，股价和市场参与者的利益紧密结合，对于蓄意散播虚假信息影响股价、非法获取利益的行为，监管机构将根据《证券法》和相关规定采取高压态势，严厉打击，发现一起查处一起。

　　这是好事，但是要“骇猴”必须要“杀鸡”，不能又只是挠挠痒痒。曾有位上市公司高管给笔者开玩笑讲，“二级市场上捞一把，轻轻松松就是几千万到手，被抓到了无非就是坐几年牢，换你干不干？”股权分置改革只是治愈了股市的顽疾，但是最大的毒瘤还没有摘除，那就是内幕交易的寻租行为，否则股市又将回到“赌场”的老路，牛市又将在疯狂中草草结束。我们关注管理层对杭萧钢构和贤成实业的调查结果。

　　让违法者受到严惩，才能换来一个健康规范的全流通市场，才能真正成为老百姓财富增值的工具，而不是内部人暴富的乐园。

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