寻找股海狂涛中的避风港

　　策划动机

　　最近股市掀起了惊涛骇浪。在上冲3000点未果后，股市开始了大起大落，很多个股一天的高低位价差可以高达15%以上，让在股海冲浪的股民心惊胆战。上周沪市跌幅超过7%，深市更是超过10%！

　　面对股海狂涛，能否找到一个资金的避风港，让广大中小投资者暂时避一避风浪，待风平浪静之时，再度快速扬帆启航？

　　一:打新股

　　推荐理由:最好的防御资产是现金，但能跟现金具有同样防御性，又能够获取较高收益的方法就是“打新股”，虽然股市低迷，但公司上市当日跌破发行价的可能性几乎为零，打新股可以获得稳定的高收益，而且资金灵活，等到股市复苏的时候，可以马上建仓。

　　在广州某媒体工作的林女士最近赎回了自己30多万元价值的基金资产，准备打新股。从兴业银行IPO冻结了上万亿资金，甚至超过工行和中国人寿的情形，说明已经有不少投资者从二级市场转战一级市场。

　　最好的防御资产是现金，但能跟现金具有同样防御性，又能够获取较高收益的方法就是“打新股”，虽然股市低迷，但公司上市当日跌破发行价的可能性几乎为零，打新股可以获得稳定的高收益，而且资金灵活，等到股市复苏的时候，可以马上建仓。

　　近期上海市场发行的新股有2只，分别是周二(2月6日)发行的柳钢股份和重钢股份；近期深圳中小板市场发行6只新股，分别是2月1日发行的罗平锌电、三维通信，2月5日发行的中国海诚，以及2月8日发行的东港股份、紫鑫药业和康强电子。上述8只股票合计发行股数达到了6.066亿股，其中，在上海市场发行的2只钢铁股共发行4.57亿股。值得一提的是，由于周四安排了东港股份等3只新股网上发行，因此，在2月1日申购的罗平锌电、三维通信这两只新股的资金解冻后，又可以参与下周四的新股网上申购。

　　由于打新股的中签率比较低，一些资金不充裕的投资者还可以选择市场上一些专门的用来打新股的集合理财计划，以获取稳定的收益，这样的产品同样具有较好的安全性且目前的收益率在5%—8%左右，收益率高于货币型和纯债型基金。

　　二:B股

　　推荐理由:在股改和封闭式基金之后，A、B股合并已是大势所趋，B股将是股市最后一个制度性消除折价机会。由于B股的市盈率同境外市场相当，没有A股市场的泡沫存在，虽然会受到A股下跌的影响，但下跌空间有限。

　　在瑞银最近的一份报告中提到，B股将是目前中国股市最好的防御品种之一。实际上，不少投资者已经开始行动了。据中国证券登记结算公司网站公布的数据显示，1月11日两市新增B股开户数为1404户，较1月10日的588户增加了139%；1月12日更一举突破日开户数2000户大关，达2226户，而此前B股日开户数一直在400户到500户之间徘徊。

　　广州证券研究员郭伟明表示，居民外汇兑换限制放宽将带来B股场外充裕的资金供给，A、B股的价差空间也将由此进一步缩小。而长城证券分析师杜长江表示，展望2007年，B股市场仍有较大的投资机会。人民币升值、上市公司整体业绩改善、国际及国内市场流动性充裕等因素仍会推动我国股票市场整体上涨。而且A、B股合并进程可能进入启动阶段从而拉升B股价格。从B股估值和A、B股价差来看，B股指数会有40%左右的上涨空间。

　　广发证券黄乐钊认为，在股改和封闭式基金之后，B股将是股市最后一个制度性消除折价机会，虽然不确定管理层究竟会以什么方式出台什么政策来推进A、B股市场的并轨，但B股改革是大势所趋。由于B股的市盈率同境外市场相当，所以没有A股市场的泡沫存在，虽然会受到A股下跌的影响，但下跌空间有限。

　　对于一些有整体上市预期的品种如粤电B，消费升级主流品种如张裕B，具有业绩支持及分红题材个股如南玻B等，以及一些基本面有较大改观、但近期涨幅较小的品种，如电力、航空等板块个股，可加以重点关注。

　　三:大盘封闭式基金

　　推荐理由:上周大盘基金的换手率还是很高，这种情况说明大盘基金的行情还在继续前期的余势；大盘基金到期尚早，筹码还相对活跃，分红等题材仍然存在，后市仍然有机会。

　　上周封闭式基金也是同样的重灾区，沪深两市封基的平均跌幅都在8%以上，基本上与市场行情相差不多，但是实际上，封闭式基金的净值下跌并没有这么多，封基上周就平均折损了3.68%，所有以股票市场为主要投资对象的基金里，而且基金丰和的净值微涨0.55%。

　　中国上市公司调研网负责人刘水告诉记者，封闭式基金主要是机构在参与，封闭式基金交易价格的走势一般领先大盘的走势，可以看作是大盘的风向标，表现为折价率高低的变化。大盘在去年四季度出现了凌厉的攻势，而封闭式基金在三季度已经开始提前发飙。而今年以来，虽然指数不断攀升，但封基的交易价格一直上不去，反映出了机构的谨慎心态。

　　银河证券基金研究员王群航表示，目前大盘基金的平均隐含收益率指标为52.89%，比前周增加了7.33百分点，是第二个高速增长周，这为封基的后市行情又腾出了上涨的空间。上周大盘基金的换手率还是很高，这种情况说明大盘基金的行情还在继续前期的余势；大盘基金到期尚早，筹码还相对活跃，分红等题材仍然存在，后市仍然有机会。

　　春节后将进入封闭式基金的分红的高潮期，这将导致折价率进一步提高，大盘封闭基金的投资价值进一步明显。但将于近期到期的封基则有较大风险。

　　四:高价股

　　推荐理由:最危险的地方，其实就是最安全的地方。从去年的超级明星基金富国天益基金的仓位变化看，前两位茅台和苏宁的位置不变，由于基金惜售而外围者又抢着要，所以这些高价股很难下跌。但股市复苏后，其进攻性往往更强。

　　最危险的地方，其实就是最安全的地方。

　　这是小说里我们常看到的话，实际上这对股市而言也同样适用。上周指数大跌近10%，而高处不胜寒的高价股上周五则表现出较好的抗跌性。贵州茅台收盘为101元，站稳了100元的关口；苏宁电器收报68元，跌幅仅0.04%；卖鲍鱼的獐子岛收87.30元，跌幅为4.07%.

　　逼近百元的高价股也是一个很好的资金避风港，因为这里驻扎都是基金的旗舰。在经历了亿安科技的可怕疯狂后，小股民对高价股都有本能的恐惧，一般人不敢参与，都是机构等资金推动的结果。在价值投资的年代，高价股的出现往往有其独特性:要么处于行业龙头的地位，基本面出色，而成长性又被看好，如贵州茅台、小商品城、驰宏锌锗；要么是独具特色，具有垄断资源优势，企业模式很难被复制，如獐子岛等。

　　富国天惠基金经理朱少醒告诉记者，不管什么基金，第一件要做的事情就是把茅台和苏宁电器配到上限，而且持股不动。实际上，我们看去年的超级明星基金富国天益基金的仓位变化，前两位茅台和苏宁的位置不变，由于基金惜售而外围者又抢着要，所以这些高价股很难下跌。但股市复苏后，其进攻性往往更强。像茅台和苏宁在10送10后，都不用一年就填满了权。

　　五:防御板块

　　推荐理由:股市中的防御板块业绩稳定，成长性一般，在牛市中不会大涨，但在熊市和振荡中比较抗跌。最典型的就是公共事业板块。另外，一些处于行业复苏阶段，或者有重大利好的行业板块，也可能走出强于大市的独立行情。

　　股市中也天然地存在着防御板块，该板块业绩稳定，成长性一般，在牛市中不会大涨，但在熊市和振荡中比较抗跌。最典型的就是公共事业板块。如业绩稳定，且行业即将进入高速增长的高速公路板块。同样，像电力、煤炭、机场、铁路、港口、供水供气等板块，或是价值低估、或是蕴含整体上市题材、或是具有提价预期，因而均具有中线投资的价值。

　　另外，就是一些处于行业复苏阶段，或者有重大利好的行业板块，可能走出强于大市的独立行情。像近期

国际油价的下跌，刺激

汽车消费及运输需求的增长，对该行业构成重大利好。又如，新农村建设是本届政府的重中之重，而农业板块是市场中涨幅滞后的一个群体，且受到政策的大力支持，后市也将有不断活跃的机会，应引起投资者的高度注意。

　　本报记者 贾肖明

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