上市资源竭泽而渔要不得

　　卫文省

　　近来，有财经媒体透露，某某省、某某市的相关领导明确要求，自己管辖的区域内今年要上市多少家公司，有的甚至规划了以后每年要上市多少家公司。笔者以为，科学发展观和可持续发展观，对于资本市场而言同样适用。利用资本市场使企业做大做强，利用资本市场募集经济建设所需资金，本无可厚非，但我们更应该尊重企业发展和资本市场发展的规律，应该更多地通过市场来配置资源，如果对上市资源过度开发，效果可能会适得其反。

　　首先，这容易造成攀比效应，追求速度而忽视上市公司的质量，将给

资本市场埋下新的风险隐患。俗话说“萝卜快了不洗泥”，一旦某某省市制定这种每年上市多少家上市公司的目标，其他的省市就会出现跟风攀比，给一线监管部门带来很大压力，在人力、物力有限的情况下，对于新上市公司的验收把关工作，就有可能放松把关，导致个别公司“带病上市”：比如公司治理结构不是很清晰，“三会”运作不规范，等等，导致以前出现的大股东占用、募集资金使用不规范、质量不高等问题继续发生，给资本市场和监管工作带来新的挑战。

　　其次，过度的开发和利用上市资源，可能会导致优质上市资源的枯竭，出现竭泽而渔式的不良后果。尽管这几年我国经济发展很快，但客观来讲，对于具体省市来说，优质上市公司的培育也是需要一个过程的，其总量也应与其经济总量和发展速度相匹配。如果地方政府官员过分看重任期内的上市目标，急功近利，不断地从矮子里面拔将军，由于将军毕竟有限，而矮子又不容易被市场和投资者接受，一旦某个地区某个时期新上市公司整体质量下滑，市场和投资者都不会满意，可能选择用“脚”来投票。当然，监管部门也不可能坐视不管，在各方压力下，这个地区在资本市场上的整体形象就会受到损害，未来利用资本市场的发展可能会一蹶不振或陷入低谷，与地方领导的主观愿望相违。

　　最后，过度的开发和利用上市资源，可能会使公司达不到利用资本市场获得更好更快发展的初衷，产生不良的示范效应。公司上市不仅是要筹集项目建设资金，还需要利用上市扩大公司本身的影响，甚至引进战略投资者。但公司上市也需要把握一个时机，并不是每个公司在最短的时间内上市都会获得最佳发展效果。如果急于上市，可能会选择不到更合理的股价，不但募集不到企业预想的资金数量，还有可能使投资者对公司的质量缺乏信心，影响到公司未来的发展。俗话说“榜样的力量是无穷的”，同样，反面的、负面的力量也无限大，尤其是处在这样一个

信息化的时代，企业、单位和个人获取信息的渠道更畅通。如果上市达不到公司上市的初衷，其他的拟上市公司就会出现等待观望心理，甚至对通过上市发展壮大缺乏信心。而这样的结果，是各方面都不愿意看到的。

　　（作者单位：山西证监局）

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