利空出尽还是空袭开始

　　加息成真基金经理急寻对策

　　刘瑛

　　尚未恢复元气的牛市能否承受加息的冲击？基金经理之间也在相互征询同行们的观点。有一点他们非常肯定，一次加息尚不足影响上市公司的基本面。

　　3月17日傍晚，央行在官方网站上公布了加息的消息，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

　　加息周期？

　　央行此次的加息以及连续多次提高存款准备金率，使得市场担心加息周期即将来临。但是基金经理们并不认同这种观点。

　　巨田资源优选基金的基金经理冀洪涛表示，目前还不能认为进入加息周期。冀洪涛表示，央行是否会进一步加息与国际市场情况，特别是与美国密切相关。

　　此前，包括很多基金公司在内的机构投资者和分析师均对加息早有预期。3月12日，央行公布了今年2月份金融运行情况，其中显示，人民币各项贷款增长17.2%。华夏基金投资部就认为，CPI数据以及2月份过高的贷款增速，使得加息呼声再起。

　　央行宣布加息后，基金经理们对加息的原因依然解读为，主要是针对稍早公布的一系列增长过快的数据。

　　央行在官方网站上称，本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于维护价格总水平基本稳定；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化，促进国民经济又好又快的发展。

　　但央行在上周六宣布加息也着实让基金经理们颇感意外。天治品质优选基金的基金经理谢京表示，虽然加息在预期之中，但是加息的时点没有准确意料到。

　　牛头向下？

　　在教科书中，利率提高，会导致股市资金面紧缩，股指因此下挫。但是在牛市中，投资者往往将加息当作利好因素对待，他们认为加息是利空出尽的表现，市场会持续上涨。

　　不过，今时不同往日，此次央行加息导致在震荡市中失去方向的投资者更加迷茫。经历了2006年的井喷式牛市后，猪年春节后的第二个交易日，股市便遭遇到了前所未有的“倒春寒”。很多投资者开始猜测，股市是否将面临新一轮调整。

　　从上周末股市的表现而言，市场将加息当作利空因素对待。友邦华泰盛事中国基金的基金经理李文杰称，加息对投资者的心理可能多少会有点负面影响。

　　一些分析师还称，目前利空因素在潜伏中，但是牛市的氛围让投资者忽略了这些利空因素。

　　天治品质优选基金的基金经理谢京表示，如果市场调整方向，那么也是多个利空因素累计作用的结果，但是目前还未表现出来。

　　利空出尽？

　　但一些乐观的投资者还认为，加息是悬在股市上方的达摩克利斯之剑，如今消息确认，新的交易日股指将上涨，或者是先抑后扬。

　　基金经理显然对市场的走势也无从把握，他们也在互相询问对市场涨跌的看法。

　　一位基金经理还表示，如果仅仅是央行加息，而外资流入境内没有严格控制，那么，加息对股市而言很可能会成为一把双刃剑。

　　他称，以往一些地区在本币升值的过程中，为了防止国际资本进一步流入而不加息，结果资产价格膨胀，最终导致经济多年萧条。如果采取加息策略，国际资本因此而受刺激，他们流入的欲望会增强，所以加息与否是一个两难的决策。

　　但从基本面而言，基金经理们对上市公司的盈利能力依然非常乐观。谢京表示，此次加息后，上市公司的基本面依然良好。但是他也表示，如果进入加息周期，企业的贷款成本会有所增长，同样是一个累计的过程。

　　李文杰称，理论上而言，加息可能会对