浮华背后：高净值带来的风险

　　为排名而战导致基金忽视自身定位，脱离基金业绩比较基准，一味拉升基金净值可能同时放大了基金风险

　　刘瑛

　　衡量一只基金的好坏，基民常常第一眼关注的就是该基金的净值增长率。基金净值的狂飙，往往让投资者喜出望外，对其青睐有加。然而，正是这一偏好有可能带来一个被忽视的重大隐患：基金净值增长率严重偏离基金业绩比较基准增长率，可能同时放大基金风险。

　　WIND资讯的统计数据显示，在2006年初至今(2006年1月1日至2007年3月11日)这一区间内，共有10只基金净值增长率与业绩比较基准增长率相比超越100%，有42只基金超越50%。这一数据已经相当惊人。

　　对此，基金行业内部出现了两种截然不同的观点。支持的观点认为，这种现象无可厚非，基金净值增长率越是大幅度超越基金业绩比较基准增长率，说明基金经理的选股能力、投资能力、获利能力越强。

　　而强烈抵制的声音则称，基金业绩比较基准本应该是投资者预判基金投资收益率和风险承受能力的重要依据之一。基金净值增长率可以围绕基金业绩比较基准增长率上下波动，但是绝不应该严重偏离。如果一些投资者本意是选择低风险的基金，但是基金经理根本不关注基金业绩比较基准，而是一味地拉升基金净值，那么该基金的风险也可能同时被放大了。更有激进的业内人士称，在基金合同中，基金业绩比较基准是白纸黑字的规定，如果基金净值增长率严重偏离基金业绩比较基准增长率，说明基金经理没有按照基金合同行事，这是一种严重违背契约的行为。

　　一位基金经理解释基金为净值而战只是应对投资者不理性行为的无奈之举。他称，基金经理也希望严格遵守基金业绩比较基准，没有净值比拼的压力，工作也会轻松。但是投资者就是喜欢净值增长幅度最快的基金，而根本不考虑基金的类型和相应的风险，所以基金公司就开始比拼净值，业绩比较基准也就被忽视了。虽然在牛市中，基金因为业绩超越很多个人投资者而得到广泛信任，但是如何选择适合自己的基金等投资者教育工作依然任重而道远。

　　京华创业集团的投资经理赵启欣表示，对此不能一概而论。在牛市中，一些基金的净值增率高，只是一个相对的短期表现。投资者还应该观察，在熊市中，这些基金的净值增长率是高于还是低于基金业绩比较基准增长率。

　　不同类型的基金都在比拼业绩，再次暴露出了基金同质化问题。自基金行业诞生以来，基金同质化就一直在困扰着整个行业的发展。原本是基金类型、基金名称同质化，现在基金投资也浮现同质化。无论是纯