牛市时老基金更具优势

　　李晶

　　哄抢新基金现象还在延续。春节后开始发行的几只新基金均在一天内达到100亿份上下的销售规模，由于各渠道的销售限额有限，上柜的新基金不到一个销售日就被抢购一空，甚至有投资人凌晨3点开始排队，基金一时变成了与春运期间的火车票一样的“抢手货”。然而，盲目抢购新基金是否是理性的投资方法？新基金和老基金到底该选哪一个？一时间让所有新基民犯难。

　　“坦率地讲，新基金和老基金应该说各有优劣，但牛市上涨中无疑老基金更具优势。”光大保德信红利基金经理许春茂对《第一财经日报》表示。

　　“买基金实际上买的是一个投资组合，新基金的投资组合实际就是现金，在建仓过程中，如果市场处于下跌状态，那么新基金因为仓位较轻，相对来说就会比较抗跌，短期的业绩表现要比老基金好；但是如果市场处于上升状态，那么新基金的仓位较轻，也就不能像老基金那样分享牛市的收益。”

　　许春茂列举了春节前后股市连续上涨和强烈震荡过程中的两个例子。“2月26日～3月2日市场大幅震荡期间，非指数

股票型基金的周平均净值增长率为-7.22%，去年12月以后成立的9只新基金则平均只跌了6.36%；而在市场处于明显上涨阶段的春节前一周(2月12日~2月16日)中，非指数股票型基金的周平均净值增长率达到9.05%，但9只新基金的这一数值只为6.64%。”

　　“另外，如果从建仓成本的角度上来说，在目前牛市阶段肯定也是老基金更占优势。”许春茂指出，去年3月成立的基金，当时市场刚刚突破1300点，平均估值只在16倍左右，而目前加权平均PE水平已在25~30倍之间，可见老基金当时的建仓成本之低。而当初市场所呈现出的“估值洼地”，后来也成为市场新增资金的追逐重点。

　　“另外，经过一段时间的运作，老基金已经形成了较为鲜明、固定的投资风格，有利于投资人评价其风险收益水平，并据此做出投资决策。”许春茂表示。

　　附表已披露2006年年报公司中的新基金持股情况

　　资料来源：本报根据上市公司2006年年报数据整理

　　基金名称 成立时间 持股情况

　　华夏优势 2006.11.24 焦作万方、山西三维、云天化、中国卫星、南山铝业、山东黄金、中华企业、中储股份

　　南方绩优 2006.11.16 宝新能源、神火股份、保利地产、宇通客车、华泰股份、国电南瑞、法拉电子、第一食品、国电电力、火箭股份

　　华宝先进 2006.11.8 超声电子、海鸥

卫浴、保利地产、恒瑞医药、宁波韵升、厦门国贸、火箭股份

　　富国天合 2006.11.15 峨眉山A、宇通客车、安琪酵母、华泰股份

　　诺安价值 2006.11.21 神火股份、南山铝业、安泰集团、晋西车轴、新赛股份、康缘药业、山西焦化

　　工银稳健 2006.12.7 阳光股份、瑞贝卡

　　信诚精萃 2006.11.27 锡业股份、江南高纤、东软股份、中粮

屯河

　　益民红利成长 2006.11.21 康恩贝、中储股份、四川长虹

　　鹏华动力 2007.1.10 山西三维

　　申万巴黎新经济 2006.12.6 四川长虹

　　泰信优质 2006.12.1 中粮地产

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