控制风险是今年基金投资成败关键

　　———访长盛债券基金经理王茜

　　□本报记者 王文清

　　“如果说最成功的地方，那就是我管的这只基金成立以来还没有亏过钱”，这是今年中国人气最高的债券基金经理王茜的骄傲。她在接受《上海证券报》记者专访的时候坦陈，今年即使是安全系数较高的债券基金也会面临着较大的收益不确定性。她认为今年基金投资将是一个在风险控制前提下追求回报的过程，能否控制好风险并把握住个别突如其来的机会将成为今年基金经理成败的关键。

　　王茜认为2007年债券市场的预期不能定得太高，应以获得稳定的利息收入为主，同时通过债券本身杠杆融资的功能参与一些比较稳健的低风险品种，如部分一级市场的新股申购和增发的机会，这是债券基金获得超额收益的主要来源。她认为，今年和去年主要的差异是今年的投资机会不像去年那么确定的，今年可能是一个波动前进的过程，是一个风险控制前提下的不断提高资产回报率的过程。通过合理的资产配置，提高基金资产配置效率，然后通过对市场时点的一些个别机会的把握创造价值。

　　去年长盛债券基金取得超过30％的收益率当中，债券资产的回报大约在4％左右，

股票的投资收益在16％左右，还有7％左右是新股申购收益，8％的收益来自于可转债，可以看出不超过33％上限的权益类资产和新股申购为基金带来了主要的收益。王茜介绍，去年长盛债券基金能够取得超预期的良好收益，关键在于上半年果断增加权益类资产的配比，并且几乎全部抓住了一级市场新股申购和增发的机会，同时在转债方面也取得了较高的收益，抓住了南山转债、丝绸转债等机会；在债券资产方面，去年年初下调了整个债券组合的久期并抓住了3月前的一波上涨行情。

　　面对今年的市场，王茜在长盛债券基金上的运作思路是确保债券稳定增值的前提下，审慎参与权益类资产。她认为与去年相比，权益类资产的风险收益的配比情况的优势已经不再突出，作为债券基金，今年要做的是首先必须把风险放在第一位，逐步降低权益类资产的配比，整体保持一个中等规模的水平，并根据对市场的波动，把握机会。

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