界龙实业关联交易屡屡侵权 董事长高价套现

　　在界龙发展的股权结构中，一家叫做“界龙投资管理中心”的占44.59%，董事长个人占21.16%。这下终于明白了，界龙实业的投资人，说到底不都是在为董事长高价套现做贡献吗……

　　作者：贺宛男

　　日前，界龙实业(600836)董事会通过了一项购买大股东资产的决议，内容是，由公司出资917.53万元，买下大股东界龙发展有限公司(下称“界龙发展”)持有的界龙出租汽车公司(下称“界龙出租”)的60%股权。问题是，“界龙出租”净资产才485.43万元，60%股权仅291.26万元，如今的买价竟相当于所购净资产的3.15倍！

　　董事会的解释是，净资产评估之所以大幅升值，是因为其中包含了出租车的营运牌照。界龙出租共有78块营运牌照，每块牌照评估值为35万元。那么出租车牌照真的值那么多钱吗？

　　笔者查阅了锦江投资的有关资料。

　　锦江投资原名新锦江，主营酒店，去年底经重大重组后购进了数千辆出租车，其中原锦江出租公司2736辆(包括372辆中巴出租车)，评估的无形资产值(主要为营运牌照)为48890.4万元，平均每块牌照17.87万元；原新亚出租公司牌照20万元／辆(其2000年购入时为12万元／辆)。

　　上海人谁都知道，锦江出租是大公司，界龙出租是小公司，难道小公司的出租车牌照要比大公司高出1倍？更何况界龙出租是家高负债企业，截至今年9月底，总资产2556万元，净资产485万元，资产负债率超过80%，前三季净利润仅20.9万元，就算全年做到30万元，界龙实业这次出资917万元，才买到18万元利润(60%)，收益率还不到2%。

　　可就是这样一起关联交易，三位独立董事的独立意见居然是：本次股权交易“是公允的，未有损害上市公司利益的行为”，“对上市公司和全体股东是公平的”，独立董事的独立性又到哪里去了？

　　其实，对公司明显不利的关联交易在界龙实业早已不是第一次。

　　去年10月底，界龙实业出资3970万元，收购大股东界龙发展持有的界龙文英表格和系统公司(下称界龙文英)75%股权，界龙文英注册资本1726.7万美元(折合人民币1.4亿多元)，可是到公司收购时净资产仅剩5227.93万元，说明有一大半资本金已被吃光了，且收购当年界龙文英主营收入和主业利润均为0。

　　公司自己也承认因进行“资产整合”，没有正常生产，只注明该公司厂房目前租赁给界龙艺术印刷公司(下称“艺术印刷’，为大股东的子公司)。

　　然而，从去年10月收购至今，整整“整合”了一年，出资近4000万元买来的界龙文英，也没有为公司贡献过1分钱利润，连“艺术印刷”的租金都收不到了！相反，“艺术印刷”以1317万元净资产，2002年度居然实现净利润856.80万元。同在界龙门下，谁啃骨头谁吃肉，不是一清二楚了吗？

　　截至2003年底，界龙实业大股东占有上市公司资金余额为6730万元，当时大股东信誓旦旦地表示，此欠款将在2004、2005年内还清，如今2004年即将过去，不但分文未还，还增加了200万元。另外，界龙实业对外担保余额达22587万元，为净资产的103%。

　　就这样，界龙实业在大股东的盘剥下，效益一年不如一年，而负债却年年上升。公司在上市之初的1994-1996年，还有1800多万元利润，去年仅1020万元，今年1-9月更降至587万元；另一方面，这家净资产仅2.2亿元的小公司，负债高达8.35亿元，资产负债率超过80%。巨额负债使公司的财务费用不堪重负，仅今年1-9月就超过了2000万元，上市公司界龙实业压根就是在为大股东打工。

　　那么，大股东的状况又如何呢？

　　在历年的定期报告和临时公告中，人们只知道界龙发展是家集体企业，注册资本2396万元，其他一概不详。本次购买界龙出租的关联交易公告中，我们第一次看到了界龙发展的真面目：截至去年底，界龙发展净资产为7503万元(持有界龙实业52.55%股权，净值已超过1亿元，说明这家大股东除上市公司股权外，其他多已资不抵债)，总资产却高达99080万元，负债率超过90%。在界龙发展的股权结构中，一家叫做“界龙投资管理中心”的占44.59%，董事长费钧德个人占21.16%。人们终于明白了，界龙实业的投资人，说到底不都是在为董事长高价套现做贡献吗？