3000点得而复失可怕吗？资金动向从来不会说谎

　　3000点得而复失可怕吗？资金动向从来不会说谎！

　　来源：N十财经 

　　原创： 每经记者 

　　今日A股三大股指全线放量上扬，沪指盘中站上3000点大关，最高摸至3015点。从8月6日盘中下探2733点低点算起，短短一个月内，沪指累计最高已上涨接近300点，并且还打响了冲击3000点的战役，其强势超过了不少人的预期。

　　行情运行到今日，摆在投资者面前的情形已经很明显了：一旦放量突破3000点成功，走出主升浪行情的可能性将会大幅增加！

　　两大利好叠加 沪指冲击3000点

　　自7月5日收盘后，沪指阔别3000点大关已经有两个月之久，今日盘中，沪指最高摸至3015.84点，似乎宣告“王者归来”！

　　昨日，国务院常务会议提出部署精准施策加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。国务院常务会提出，坚持实施稳健货币政策，并适时预调微调，落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准等工具，引导金融机构将资金更多用于普惠金融，加大对实体经济支持力度。此消息无疑释放了降准信号，市场流动性得到保证形成了较强预期。

　　今日沪指分时图

　　受到两大利好叠加刺激，沪指小幅高开后一路上行，大金融板块表现抢眼，券商股领涨，其中多只个股盘中涨幅超过5%，这也令沪指一度摸至3015.84点，收复3000点关口。不过，午后受到港股跳水影响，沪深两市双双回落，沪指最终报收2985.86点，全天依旧上涨0.96%。虽然收盘跌至3000点之下，但是沪指还是成功收复了半年线这一重要关口！ 

　　“在科技股和金融股轮番发力下，沪指今日出现大涨。最需要引起重视的是成交量显著放大，这也为股指未来进一步反弹打下了基础。其实A股从8月以来，在不少白马股爆雷以及其他外部因素影响下一路走来，顽强抵抗住种种利空，说明市场韧性极强。在这个环境下筑底，底部应该是很夯实的。所以我觉得A股一波中级反弹行情应该到来了！”一深圳不愿具名私募经理告诉记者。

　　A股继续震荡走高可能性大

　　对此，西南财经大学金融学院陈永生教授向《每日经济新闻》记者表示，进入2019年，经济政策主线从“去杠杆”调整至“六项稳定”，流动性收缩趋势明显好转。2019年1~7月，社会融资规模总额同比增长26%，实体经济下滑态势也开始趋缓。贸易摩擦虽仍在持续，但市场反应已经较为充分，对市场的边际影响也较小。总体而言，2019年“熊末牛初”的特征较为明显，但短时间内出现一轮大牛市的基础尚不具备。

　　首先在流动性方面，“大放水”的概率较低。中央基于对宏观杠杆率的控制及房地产市场“房住不炒”的定位，依然在控制货币的总闸门，货币政策的重点更多体现为疏通货币传导机制，解决小微企业融资难融资贵问题。其次是大规模的刺激政策出现概率较低。因此短时间内，A股仍然以结构性行情为主。

　　广东西域投资周水江告诉记者，当前A股面临的宏观经济环境与2005年不一样，2019年的A股走势也不会与2005年雷同。但如果从指数位置来看，与2005年有类似的地方：当前A股估值水平较低，指数也是从低位反弹。2019年宏观经济放缓，企业盈利增长不明显，且处于降息周期，提升A股估值更多需要依靠市场流动性改善及政策刺激。随着贸易纠纷边际影响下降，流动性宽松有可能会进一步提升估值，意味着A股震荡走高的可能性较大。

　　“国家队”大规模跑步进场抢筹

　　随着国内外机构投资者、社保养老金对A股市场投资力度的不断加大，长线资金成熟的投资理念或将使得盈利增长稳定、估值合理的标的迎来更多的市场关注。

　　Wind数据显示，在可统计的130只A股ETF中，上半年被机构投资者增持的有73只，占比56.15%。机构投资者合计增持份额达85.73亿份，若以6月30日净值估算，增持金额达156.85亿元。具体来看，对国寿安保沪深300ETF、易方达创业板ETF、国泰中证全指证券ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的增持份额均超10亿份。

　　图片来源：摄图网

　　哪些机构投资者在大举买入ETF呢？从半年报数据看，中央汇金、证金等成为ETF的拥趸，其中中央汇金旗下汇金资管大举增持嘉实沪深300ETF、易方达创业板ETF和深100ETF三只产品，合计增持近30亿元。从机构持有份额变化来看，上半年被机构增持超过1亿份的ETF达到35只，包括证券ETF、军工ETF、信息技术ETF、银行ETF等，以行业ETF居多。

　　记者注意到，今年以来不少ETF表现突出，比如近期火热的科技ETF从8月16日上市开始便一路狂奔，截至9月5日期间最高涨幅达到18%。此外南方中证500信息技术ETF、广发中证全指信息技术ETF、易方达沪深300非银ETF、易方达深证100ETF等表现较好，被机构大幅增持。其中被增持最多的是国寿安保沪深300ETF，上半年机构增持了40.133亿份。值得一提的是，机构增持1亿份以上的ETF，今年上半年平均涨幅达到32.17%。

　　超百只基金近一个月涨幅超15%

　　最近，记者在跟基金业内人士交流的时候，有两个问题印象深刻，一是某基金业内人士问起今年以来的投资情况，感觉做得最对的一件事情是什么？我的回答是今年3~4月份时，把偏股基金都清仓了。

　　而另一个问题是一位刚入行不久的基金人士向记者说道：“我最近买了一只基金，这才没几天，怎么就涨了超10%了，要是都有这样的收益，我以后就不自己炒股了。”

　　第一个问题，粗看起来似乎做得没有什么错，因为从指数的表现来看，4月份之后，市场确实出现了明显的调整，但是到了如今，指数还没回到年初的水平，可是那几只在3~4月份赎回的基金净值都创了新高，所以说这究竟是做对了还是做错了？

　　对于第二个问题，你可能从近期的指数涨幅来看，可能也意识不到赚钱的机会有这么大，但确确实实近期很多基金的涨幅都在两位数以上。

　　而这两个问题的背后，其实折射出的就是市场很明显的结构性行情，部分个股以及行业的表现要远远精彩于宽基指数，在这种行情下，指数的涨跌可能更多的是心理层面的影响。

　　wind数据显示，近一个月时间，涨幅最大的基金竟然收益已经超过了30%，收益超过20%的接近30只，而收益超过15%的基金已经超过了百只，涨幅居前的基金也多是一些科技、成长、人工智能相关的主题基金。

　　特别是近期上市的一些行业主题ETF，更是成了资金追逐的对象，比如华宝中证科技龙头ETF，7月22日上市时总份额约为10亿份，9月4日的数据显示，份额已经增至了约26亿份，同样的时间段，国泰CES半导体ETF的份额从约3亿份增至6亿份。

　　私募机构做多热情高涨

　　私募排排网的调查数据显示，有超过一半（占比55.1%）的受访私募认为在多重利好刺激下“金九”行情可期。另外私募排排网发布的中国私募基金经理A股信心指数显示，目前私募机构对于A股市场的信心指数数值为123.56点，环比前一月大幅上升了10.22点，同时这一投资信心指数数值也是2019年以来的第二高。如此看来，对于9月份的行情，私募持较为乐观的态度，认为在经历了连续的调整之后，市场对利空消息的适应能力有所增强，国庆节前的市场行情值得期待。

　　从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.98%，依旧处于最近两年高位水平。调查结果显示，19.73%的私募目前处于满仓状态，高仓位的私募基金数量依旧处于较高水平，其中87.76%的私募基金在5成仓或者5成仓以上。对于接下来9月份行情的看法，持乐观态度的私募机构比例环比有所上升，加仓的意愿明显也有所提升。

　　从具体数值来看，其中5.30%的基金经理持极度乐观态度，56.06%的基金经理持乐观的观点，相比8月都有明显的上升，而9月A股市场仓位增减投资计划指标值为112.88，环比大涨6.30%，说明私募经理整体加仓意愿有所上升。其中34.85%的基金经理会打算加仓，而更多的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化。

　　结构性行情下基金追逐核心资产

　　从基金的涨幅和资金追逐的对象，其实已经能够明显看出，市场的热点在哪里？以半导体指数为例，今日已经站上了1500点，超过了2017年12月的前期高点，而元件行业指数甚至在向2015年的高点发起冲击。

　　因此，虽然从大盘指数上看，点位才刚刚迈过3000点关口，但其实很多行业指数反而是到了阶段高位。这些强势的板块和行业，是不是还可以追？

　　在浦银安盛基金经理陈蔚丰看来，“当前需要警惕估值过高的部分个股，而前期涨幅不大，成长性较好的二线细分龙头性价比更加突出。预计下半年市场仍然会有结构性投资机会，医药板块各子领域景气度分化较大，总体而言更加看好CRO、医疗服务、药店、生物制品以及医疗信息化等子领域相关个股表现。”

　　但总的来看，基金经理们依然比较一致地认为，消费、医药、5G概念、电子、农业等行业依然是投资的重点，而追逐的标的也都是主要围绕龙头、核心等方面展开。

　　诺德基金基金经理王赟表示：“以上证综指为代表的核心上市公司业绩在经济下滑过程中表现出了极强的稳定性和确定性，而且外资持续流入的趋势非常明确。此外，作为机构投资者三大支柱的养老金，也将逐步加重对核心资产的配置力度。所以未来这部分核心资产的估值仍将稳步回升。”

　　另外，“除了这些稳定的核心资产，在高beta资产方面，无论是自身转型升级的需要，还是外部环境的倒逼，都给中国科技企业提供了一个绝佳的发展机遇。我们不仅看好自主可控大环境下的半导体行业的突破，也看好具有良好产业集群效应的5G建设，消费电子的前景。”王赟进一步说道。

　　而持类似观点还有博时基金经理葛晨，他同样认为，“在大环境没变的情况下，市场对行业内‘核心资产’的追捧仍将持续，并通过逐季锁定年度业绩和次年增速来消化其高企的估值，另一些有可能通过业绩和政策导向反证预期过度悲观的个股，则有可能迎来估值修复的机会。”

　　继续看好核心资产长期表现

　　广东西域投资周水江告诉记者，继续看好A股核心资产的长期表现。A股的核心资产主要是各行业中具备核心竞争力的龙头企业，有较强的盈利能力，明显受益于行业集中度提升的趋势。可以说，在经济放缓的环境下，核心资产有较强的抗周期能力，很多头部企业也代表了经济发展的方向。在金融加大开放，国际投资不断流入的大背景下，A股核心资产将持续得到市场关注，国内外投资机构配置也将变得更为集中化。

　　科技板块仍然值得长期关注，受贸易摩擦影响，电子科技行业得到了更多的政策扶持，同时受益于华为产业链国产化和5G建设，电子半导体、通信、计算机等行业开始进入景气周期，此外AI、大数据、云计算、物联网等科技发展迅速，未来相关行业应用市场巨大。预计科技行业在未来几年的市场规模有望持续增加，相关公司业绩有望提升。

　　西南财经大学金融学院陈永生指出，A股抱团核心资产现象从2016年开始变得明显。首要原因是投资者结构变化，随着资本市场发展，机构投资者占比逐步提高，价值投资理念成为主流。同时外国机构投资者占比也逐步提高，A股估值有国际化趋势。其次是因为市场监管趋严，操纵股价、炒壳等扰乱市场行为受到严厉处罚；第三是因为示范效应形成，贵州茅台等股票的抱团形成较强示范效应，使得核心资产更受关注，科技类行业的核心资产会是未来A股市场的重要机会。

　　对于投资机会，私募排排网调查数据显示，目前以5G为代表的科技板块最被私募看好，占比接近三成；其次是金融和医药，占比分别为24.21%、21.05%；看好大消费的私募占比则为15.79%。私募排排网研究员李大江表示，综合私募布局方向可以看出三点：其一、私募布局的都是未来的核心资产；其二、私募配置较为均衡，进可攻、退可守，科技类高弹性板块、消费等防御类板块均有涉及；其三、贸易摩擦催生了我国科技股的崛起浪潮。

　　机构强力看多A股

　　新时代证券在9月2日电话会议纪要中，提出了“‘战略性’看多A股的‘十个理由’”。其中包括：“经济下行对于资本市场影响的钝化”“今年出现过度杀跌的可能性是比较低的”“市场将会逐渐由减量市场变为增量市场”“盈利的变化也可能超预期，在未来的半年到一年内，会逐渐看到越来越多的行业出现景气度拐点”“利率将维持下行趋势”等几大中长期利多；也包括：“中报到每年的10月份一般是比较好的博弈政策的窗口”“9月份欧美会有可能进一步降息”等几大短期博弈性因素。

　　该券商的整体结论是：A股处在趋势性的拐点，4月以来的调整已经结束，2018年以来的调整也已经结束。2015年以来，国内市场由于各种因素导致的国内场外资金不断离场的周期也结束了。当下是比较大级别的结束的拐点，持续的时间会很长。

　　广证恒生证券研究所9月3日题为《北上资金连续3个月流入，南下流入创新高》的沪深港通月报显示：北上资金上月累计净流入132.1亿元，连续三个月流入。上月深股通净流入金额较沪股通多约193.92亿元，深股通上月累计净流入162.99亿元，环比增加57.03亿元；而沪股通上月累计净流出30.93亿元，环比减少约45.22亿元。北上整体净流入环比增加11.8亿元至132.06亿元，净流入幅度有所增加，显示外资在A股近期区间震荡走势时仍流入。而今年以来8个月，整体北上资金累计净流入1216亿元，较18年同期2241亿元减少45.7%。

　　今日北向资金净流入96.85亿元，仅次于8月27日的117.65亿元

　　图片来源：东方财富网

　　上月累计净流入排名前列个股分别是平安银行、五粮液和万科A，分别累计净流入52.6、36.1和17亿元。上月北上资金累计净流出最多的是中国平安、贵州茅台、兴业银行，分别累计净流出40.3、18和16亿元。持股增幅排名前三分别是华测检测、一心堂、粤泰股份，持股增幅分别是11.21%、7.85%和7.27%。

　　这几类板块及个股最受关注

　　星石投资认为，科技股业绩修复正渐次展开，新一轮景气周期开启。中小板和创业板中报利润增速均有修复，计算机、电子等已经出现改善。以申万一级行业为例，近期涨幅较大的电子和计算机行业2019H1营业收入同比增7.8%和10.2%；其中，计算机行业2019H1净利润同比增36.2%；电子行业2019H1净利润同比下降2.3%，降幅较一季度收窄9.6个百分点，二季度单季净利润同比增加5.5%。

　　特别是随着5G牌照下发，5G引领新一轮科技周期启动：2019年国内三大运营商5G建设开支预计将超过3000亿元，5G产业链确定性受益，上游的基础设施建设相关的材料已经启动，未来5G应用等也将相继展开。而随着5G商用节奏加速，下游消费电子领域将迎来换机潮。因此，未来受益于5G基站加快建设和5G换机潮的影响，有望带动整个科技产业回暖。

　　万和证券在最新研报中认为，短期来看市场仍呈现震荡态势，趋势性上涨的驱动力较弱；中期来看，在中报披露完毕后，A股上市公司非金融和石油石化盈利能力仍然较弱，高景气度的行业如食品饮料、家用电器等较受资金青睐，同时受政策支持力度较大的科技板块景气度或有进一步提升的希望；长期来看，宏观经济增长，企业盈利改善是股市长期发展的动力源，我国正处于经济转型的关键阶段，趋势性投资机会或在盈利见底后出现。

　　山西证券最新研报表示，短期看，中报业绩公布完毕9月迎来业绩真空期，叠加建国70周年纪念日前夕窗口期；积极因素在逐步地积聚，有望推动A股市场加速筑底，并走出一波企稳回升的阶段性行情。中期而言，权益市场经历了较长时间较大幅度的调整，内外部风险因素得到一定程度的释放，情绪面的冲击也得到一定程度的消化和缓解主要指数的市场估值有所回落，安全边际有所提升。因此投资者可考虑适度提升对A股资产的关注，但仍需持续关注经济、政策、外围的动态变化对A股市场的潜在影响。

　　短期机会：国防军工（主题性投资机会）；自主可控：关注软件、芯片；水电、火电（逆周期）。中长期机会：一是核心技术、自主可控领域的芯片、信息安全等中小盘科技股；二是受益于积极财政发力的基建、建筑、建材（水泥、玻璃）央企龙头。美国降息受益的黄金。保险（低PB高ROE，长期配置）。

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责任编辑：陈志杰