今年前10月A股201次定增 规模总额同比下滑21.32%

　　▲图片来源：图虫创意

　　Wind数据显示，截至10月31日，今年A股市场共计实施201次定向增发，发行规模合计达6320.67亿元。去年同期共有397次定向增发，发行规模总额为8033.29亿元，同比下滑约21.32%。

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　　巨额定增规模增大

　　2018年1月-10月，已经实施的发行规模超过200亿元的定增项目有7个，定增超过100亿元的项目有14个。

　　具体来看，定增募资超过200亿元的项目分别发行自农业银行、三六零、北汽蓝谷（维权）、豫园股份、中国重工、领益智造、淮北矿业，定增金额分别为1000亿元、502.35亿元、286.62亿元、239.77亿元、219.63亿元、207.3亿元和204.06亿元。

　　仅仅这7个定增项目的总体融资额就达到全年定增融资规模的42.08%。

　　▲十大定增项目 数据来源：Wind

　　《国际金融报》记者统计发现，今年的大额定增项目在项目数量上与去年同期持平，而在规模上则明显超过去年同期，去年同期募资规模最大的是中国联通的617.25亿元定增项目。

　　值得注意的是，从目前来看，农业银行的1000亿元定增项目，是A股历史上规模最大的再融资项目。

　　早在3月12日，农行发布公告称，拟以非公开发行方式发行不超过274.73亿股A股，募集资金规模不超过1000亿元，将全部用于补充核心一级资本。两个半月后，中国证监会发行审核委员会审核并通过了农行非公开发行A股股票的申请。

　　而三六零和领益智造的定增项目均涉及借壳上市，豫园股份、中国重工和淮北矿业涉及与控股股东旗下资产整合。

　　定增预案方面，从今年初至今，总计有461项预案发布，拟定增发行规模约为11679亿元。其中，万华化学发行规模居于首位，其拟作价约522.12亿元吸收合并控股股东万华化工。

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　　股价变动

　　Wind数据显示，2018年1月-10月，定增股份的项目合计有201个。截至11月7日，股价高于定增价格的共有44个。其中，有11家公司目前股价较定增发行价涨幅超过50%，包括三六零、五粮液、恒力股份、芒果超媒等公司。

　　具体来看，三六零的股价涨幅最大。上市公司于2018年2月底向交易对方奇信志成、天津众信等发行63.67亿股股份募集资金502.35亿元，完成借壳上市事项。定增发行价格为每股7.89元，11月7日的收盘价格为22.96元，溢价幅度高达191%。

　　五粮液的增发新股发行价格为21.64元/股，11月7日收盘价为50.5元/股，溢价率已经达133.36%。从公司的业绩表现来看，2018前三季度实现营业收入292.5亿元，同比增长33.09%；归属母公司股东的净利润为94.94亿元，同比增长36.32%。

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　　新规影响不大

　　一般而言，定增的目的多为项目融资、融资收购资产、补充流动资金等。

　　Wind数据显示，截至10月31日，今年以来A股市场共计实施201次定向增发。其中，81次的定向增发目的为融资收购资产，37次为配套融资，71次为项目融资，2次为壳资源重组。

　　可以发现，定向增发通常是作为一种并购手段。上市公司可以通过增发的手段再融资，然后向交易对方购买资产。

　　近日，证监会对于并购重组提出了新的规则。

　　11月1日晚间，证监会公告称，近期，结合市场情况，多家上市公司积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。证监会结合企业具体情况，积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强。

　　证监会表示，上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。下一步，证监会将继续发挥市场机制作用，持续研究和顺应市场主体诉求，创造条件支持各类企业通过并购重组优化资源配置，实现高质量发展。

　　对于上市公司而言，定向可转债作为并购重组交易支付工具，并购重组又多了一项灵活的支付工具。利用可转债进行并购，可以缓解上市公司的资金压力，降低大股东股份被稀释的风险。此外，对于并购重组中的交易对手而言，还能降低一定的交易风险。

　　对于证监会发布的试点定向可转债并购公告，很快就有上市公司做好了“吃螃蟹的准备”。赛腾股份发布公告称，公司已经委托华泰联合证券等中介机构论证并设计方案，筹划发行定向可转换债券购买资产方案，贯彻落实了《证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展》的相关通知文件精神。

　　那么这一新规对于定向增发是否有影响呢？

　　北京大学经济学院教授吕随启在接受《国际金融报》记者采访时表示，以前，交易对方通过定向增发获取公司股份，在解禁期后可以出售股票来变现，但以现在的市场情况来看很难通过变现获得收益。所以在此次新规前，定增市场的整体规模已经出现下滑趋势，可转债对定增市场本身的影响并不大。另外，如果公司想要拓展定增的业务，发可转债获取资金后，还可以定向增发。

　　记者 吴鸣洲

责任编辑：史考