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李青原股权分置观析

  前言:近来,一位女士颇引人注目,她便是证监会规划委主任李青原。李青原说:10多年前,我们在要不要建立证券市场这个方向性问题上都敢试,那么,现在为什么不敢在解决证券市场出现的问题上进行试点呢?目前,市场各方对解决市场问题形成了很多共识,中国经济的健康发展和中国社会的和谐进步也为解决资本市场的问题创造了良好机遇。作为中国证券市场设计者之一,李青原与高西庆、王波明等人创立了“民间机构”——中国证券市场研究设计中心(简称联办)。高西庆——原证监会副主席、现社保基金理事会副会长;王波明,王柄南长子,正是由他穿针引线将建议设想传递到最高决策层,中国证券市场才能在短时间内由蓝图变现实,而彼时李青原是联办的研究开发部主任,官方身份是国家体制改革委员会宏观司副司长。回头看,中国的证券市场正是发韧于这班老一辈“海归”,李青原招眼球也就不足为怪。

  2001年6月12日,由财政部牵头,包括证监会、经贸委、计委等6部委召开部级联席会议,做出“以市价减持国有股,补充社保基金”的决定,“国有股减持”大幕由此拉开,与其同时中国股市也跌入了漫漫长夜 。在证监会聘请史美伦时,李青原正担任香港证监会中国事务顾问、高盛集团国际顾问,身影频现央视专访、国际论坛、高校讲坛。2002年10月,李青原结束了平静的学者兼顾问生涯,以中国证监会规划发展委员会办公室主任身份,亮相第八届亚洲证券论坛并发表精彩点评。由此,中国证券市场悄然无声地迎回了她的“接生婆”。抚摩着伤痕累累的股市,李青原或许有“天将降大任于斯人”的感慨!解铃还须系铃人。李青原将如何着手呢……[发表评论]

 
比喻的背后
  三年前,作为经济学者的李青原接受采访时说:“就跟我们进一个山洞一样,这个山洞如果是漆黑一片的话,可能敢进去的人就非常非常少,但是如果你看到山洞的另外一头有一点亮光的时候,你就想,不管中间经历什么,反正到时候我能够出去,这样的话,风险就相对减少了”。近来,随着中国股市跌至六年来低点,股权分置被认为是阻碍股市发展的最大绊脚石,要求尽快解决这一问题的呼声也越来越高。年初,李青原就表示:“股权分置就是根本矛盾所在”,并提出今年就要解决股权分置问题。在日前举办的机构眼中的转折之年--2005年中国资本市场春季研讨会上,与会者所达成的五点共识,受到了市场广泛关注。李青原表示,五点共识代表了市场的共鸣。尽管目前围绕相关问题的讨论还在进行,但解决问题的紧迫性已被市场表现所证明。李青原还表示,市场有什么病,和市场应该先吃什么药,是两类完全不同的问题,不应该混淆。毕竟,解决任何问题都需要有突破口……[发表评论]
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特立非独行
  说起来,李青原的官职不大,她只是证监会规划委的主任,但却是在公开场合露 面最多的证监会官员。近年来,股市频频走低,李青原频频亮相,而且似乎指数越低,她的演讲越发响亮。她是证监会在市场的“试音者”,还是证监会的特立独行者?李青原的同道、同窗,个个都是身居要职的赫赫有名人士。也许由于她的研究者而非决策者的身份,她的知名度并不如他们显赫。而她近年广泛引起人们的关注,则缘于在“股权分置”问题上的激进态度。纵观李青原在公开场合和半公开场合的发言,十之八九是和“股权分置”有关的。“股权分置”问题似乎已经成为她的商标,如影随形。她也是第一个表示要积极稳妥地解决历史遗留问题的证监会官员。2003年10月,李青原在“中国改革论坛”上表示,“要积极稳妥地解决严重阻碍资本市场发展的历史遗留问题,即股权割裂问题”,“股权割裂的制度设计严重影响了资本市场的发展,这个问题不解决,做任何事情都走不动。”2004年1月,李青原在名为“中国资本市场:股权分裂与流动性变革”研讨会上表示,股权分置是我国股市的一大弊端,必须尽快解决好……[发表评论]
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滞后还是容缓?
  证监会规划委主任李青原博士此前曾表示,在解决股权分置问题上,证监会将只出台一个大的灵活框架性方案,各个公司根据各自的实际情况,通过分类表决制度具体协调解决股权分置问题。从落实“国九条”六大工作小组的工作情况来看,目前除股权分置小组工作没有取得实质性进展外,其他五个小组均有成果。新疆证券策略研究员李先明认为,因股权分置涉及多方利益,协调难度大,不排除监管层有意调整这一小组的人员组织结构,为解决股权分置破题。而有知情人士向记者透露,目前股权分置工作小组仍未能组织涉及利益的各方召开协调会,其中一大原因即该小组的牵头人员仅为处级干部……[发表评论]
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难坐Or难为
  事实上,证监会规划委主任这个位子难坐、难为,尤其是更难有作为。有人说:李青原的口风变了——不久前,她还认为,“股权分置就是根本矛盾所在”,希望年内解决这一问题,新年伊始,她至少在两个不同的论坛上发表了类似的观点。但是,日前她又换了一种说法,称:“股权分置需要在较长时期里逐步解决,现阶段只能是逐个推出试点。”我们注意到,改了口的李青原这次虽然仍冠着中国证监会规划委主任的名头,但在有关报道中,是将其同接受记者采访的有关专家并列的,也就是说,她说的还是个人观点,而没有像以前那样,被说成是政策动向或政策信号。李青原也许是在证监会否认传闻中的股权分置方案之后才改口的。之前证监会新闻处人士在回复媒体询问时说,“她(指李青原博士)在论坛上发表的看法,纯属个人学术观点。”李青原本人还真是这样说的,她说:“我个人得到的信息和我个人的理解是,证监会正在做很大的努力来落实这一条。”这里,李青原显然恰到好处地强调了自己的“个人”身份,但是,人们其实都很清楚,如果不是她同时所具有的证监会官员的身份,她的这个公开暗示又有什么意义呢……[发表评论]
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第一口饭……
  李青原日前在《财经》年会及北京第九届中国资本论坛等多个场合都表示,今年要解决股权分置问题,甚至说,如果快的话,上半年就要解决。对于国务院发展研究中心副主任李剑阁认为“把目前中国股市问题归结在股权分置上,并没有找到根本矛盾所在。”的提法,李青原在接受有关记者专访时明确表示,“我不同意他的观点。”李青原说,什么是根本,什么不是根本,大家可以争论。根本的问题,你可以说是上市公司治理不好,你可以说是监管不力。而我说是股权分置。也就是说,饭要一口一口吃,吃一口饭解决不了饥饿的问题,但不是说,饭吃到最后,饥饿的问题解决了,你说第一口饭是可以不吃的。做事情时总要有一个切入口,这个切入口是什么?就是股权分置。“这个不是我说的,广大的投资者、市场已经做出了这个反应”。的确,今年前三个交易日股指就连创6年新低。……[发表评论]
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“路线图”能进行到底?
  李青原在“中国资本市场:股权分裂与流动性变革”研讨会上曾乐观表态,监管层年内有望启动解决股权分置问题,最快可能在上半年就会启动。一语激起千层浪。受全流通种种预期的影响,1200点大关无声而破。就推进方式而言,她比较倾向于“试点先行”,优先选择那些没有严重历史问题、基础较好、在国民经济中比较有代表性、试点后股价会稳中有升的企业,防止价格过度波动。联合证券总裁焦锋指出:目前中国股市应重点解决上市公司质量、信誉等问题。前一段时间,有发改委官员指出,全流通要搁置至少10年后才谈,我比较同意这个观点。目前提全流通是不合适的,假如马上试点全流通,股市还会有更大的跌幅,严重伤害投资者信心……[发表评论]
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敲“C股”丧钟
  去年底,沪深证券交易所出台了《上市公司非流通股股份转让业务办理须知》,规定自2005年1月4日起,上市公司的非流通股转让必须通过沪深证券交易所完成。市场认为,此举增加了非流通股的流通性,可能形成一个所谓的“C股”市场。业界普遍担心,“C股”市场的出现,可能会拉低A股市场的价格,对公众投资者不利。李青原指出,既然市场反应说明,设立“C股”市场的做法对解决股权分置问题有很多消极影响,决策者应该尽快对市场做出解释,并有所决定。她呼吁,中国股市最根本的问题是股权分置问题,决策者不能再出台妨碍解决这一根本问题的制度……[发表评论]
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逝者如斯夫……
  去年初,李青原就明确表示,2004年是解决全流通的一个很好时机,再次将前段时间尘封起来的全流通问题摆在了投资者面前。时间———李青原提出的在市场环境较好的2004年解决全流通问题,应该说,在一定程度上代表了管理层对于时机的把握意图。一方面,较好的市场氛围和投资者信心的恢复有利于全流通的顺利进行;另一方面,在市场整体价格水平合理的情况下,也为全流通价格的设定提供了较大空间。试点———李青原表示,在国有股流通试点的选择上,应该选那些没有比较严重的历史问题,基础比较好,此外试点全流通后可能股价会稳中有升的一些企业,在国民经济中比较有代表性的和国民经济状况关联度比较高的企业。这样,一方面可以维持整个市场的稳定,另一方面,在试点的过程中可以做到逐步完善配套措施……[发表评论]
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