李青原明确解决股权分置原则 效益最大化和成本最小化是最高追求
本报讯中国证监会规划委主任李青原日前表示,解决股权分置是实现证券市场进一步发展的突破点。在解决股权分置问题的过程中,利益各方要更多地往前看。效益最大化和成本最小化是解决股权分置问题的最高追求。同时,部分专家认为,在实现全流通前,需要一个过渡性的制度安排,让流通股股东在上市公司重大决策中享有充分的否决权,上市公司所
有重大的投资、融资、合作、分红等措施,都需经过所有流通股东的过半数通过,未获流通股东同意的方案,不得付诸实施。
这是从国务院发展研究中心金融研究所主办的“股权分置与证券市场规范发展座谈会”上传出的信息。
与会专家强调,解决全流通,并在实现全流通的过程中对原来的流通股东采用合理的补偿机制,已成为业界的基本共识。但也有专家提出,补偿一定要有市场化的办法,用市场化的办法国资管理部门就比较好接受。专家一致认为,全流通方案设计越简单越好,净资产是非流通股定价的重要参照系。
有专家建议,全流通试点要选择若干个公司,向市场明确告示,进行不同的试点。因为方案不一样,通过总结不同的经验,便于公开集中全社会的智慧,这比起几个部门、几个人关起门来制定方案,能够更快地寻找到贴近市场、让市场满意的解决方案。而且,关起门来搞方案,稍有走漏消息,形成不必要的猜疑,反而对市场非常不利。
与会专家一致认为,在全流通方案设计过程中,应该结合考虑上市公司内部股权激励机制,这将有利于问题的解决。各种综合配套措施也要跟上,比如要打开各种资金入市渠道,同时要打开金融产品创新的渠道。
另有专家认为,股权分置是我国从计划体制向市场体制转轨过程中的问题,它目前是证券市场中重要的影响因素,但不是惟一因素。更深层的因素是要改变证券市场在股票与资金的供给上,对于上市公司是一个卖方市场的格局,以及与之相配套的一系列制度设计。因为正是在这种背景下,才形成了上市公司虚高的股价以及流通股股东长期亏损的结果。中证
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