“鸡肋”行情食之无味

　　世纪证券　黄凯军

　　虽然周二沪深股指多数时间是绿盘运行，但中国银行尾市十分钟的上拉仍然使上证指数收出了漂亮的小阳线，不过这已经不能掩盖越来越多的主流资金开始进入观望状态的事实。从中行上市以后5个交易日沪深各指数变化可以看出，最强的指数当属最“老”的深圳综合指数，而体现主流资金动向的深圳成份指数和上证50指数则表现相对较弱，出现上述情况 应该有这样以下几个原因。

　　第一，大盘中期向上的动力在减弱。在中国银行上市以后，新股发行重新加速已经是不争事实，市场预期资金和筹码将从上半年的供不应求转为供求平衡；而接近30倍市盈率的整体估值水平也大幅偏离了周边市场，特别是香港市场相关股票的估值水平。在这种情况下，以基金、保险资金为代表的主流投资机构态度趋于审慎观望，相关的操作力度自然减弱。

　　第二，中国银行在指数中的特殊作用给中小机构较为宽松的空间。由于

中行上市后的定位和H股接轨，在中国银行的“掩护”下，个股操作的余地较大，特别是一些在5月以后介入的中小机构，正和时间赛跑，在非主流板块积极操作。这些非主流板块一方面因为介入机构的资金有限，缺乏撬动整个板块的实力和连续拉升的勇气，从而在盘面上显示出较为凌乱的个股行情；另一个方面，这些板块的质地普遍较差，统计显示，周二上涨的前100位

股票按照一季度业绩计算的简单平均市盈率为119倍，这其中有24个ST股，较差的股票质地无法唤起场外资金的参与热情。

　　第三，过分透明的业绩使业绩浪无法再现。即使市场预期2006年中报业绩整体不会理想，但是我们也不能否认会有像G宝

能源、G置信这样出色的业绩增长个股出现。一个不能回避的事实是，在70多家券商多达1800多名研究员的追踪下，600多家上市公司的业绩已经透明得不能再透明，股价早已经按照业绩预测进行定位，市场的炒作空间反而留给了“冷门”公司。

　　我们认为当前这种指数失真、个股凌乱的行情虽然在短期之内能够持续一段时间，但是参与的难度正在加大，追逐短线热点的做法已经不再适用，而且还需要时刻提防像东湖高新、登海种业这样的信息地雷被引爆。在近阶段，对中小投资者来说，这种行情确如“鸡肋”一般食之无味。