电子元件：大幅下跌带来个股的投资机会(3)

　　3. 2007年投资方面增速出现分化

　　电子器件行业今年以来一直保持40-50%之间的较高增速，1-11月电子器件行业累计完成投资839.1亿元，同比增长40.9%；而电子元件行业的投资今年较去年有明显减速，1-11月，电子元件行业累计完成投资548.1亿元，同比增长11.3%，增速较去年下降28.8个百分点。从新开工项目数看，1-11月电子元器件仍然是信息产业投资的重点领域，比例达到50%。

　　三、08年二季度电子元器件行业投资策略

　　近年来国内元器件产品受到上游原材料上涨、下游产品降价以及人民币升值的影响，增长的模式以外延式增长为主。短期内我们认为这种状况不会有根本的改变，这要求国家产业政策和创新机制的调整和企业自身的不断积累，是个长期的过程。

　　1.行业横向比较，元器件行业整体估值水平已经不低

　　我们在去年12月份08年投资策略报告中提到，由于07年电子元器件行业总体走势弱于大盘，电子元器件行业在各个行业中涨幅排名落后，这使得元器件股估值水平处于各行业中较低水平。因此，我们提出“从估值的角度，元器件行业存在因估值水平过低而带来的股价提升机会。

　　我们认为这种因素造成的股价上涨很可能在1-2季度就会显现。”从一季度的走势看，电子元器件指数确是走势强于大盘。我们重点推荐的公司，一度都有相当好的表现。即便在此次大跌中元器件行业的跌幅也相对好于大盘。其结果是行业总体的市盈率水平相对抬高，我们以Wind资讯中研究员参与预测的A股上市公司最新平均盈利预测计算的市盈率显示07-08年市盈率看，元器件行业的市盈率分别为43.2和38.2倍，在各行业中已经没有明显估值优势。但是由于近期个股受大盘影响大幅下跌，给很多股票以更好的投资机会。

　　2.二季度属于行业由淡季向旺季转换的过度，季节性投资机会不明显

　　从全年看我们依然看好功率器件、PCB、液晶显示等行业的投资机会，此外我们认为元件行业中符合元器件发展轻、短、薄、小发展趋势的企业也值得投资者重点关注，比如片式电感、小型晶体谐振器厂商。二季度本身是行业由一季度的淡季向三季度旺季转换的过度时期，各行业本身一般需求还处于酝酿阶段，季节性投资机会并不明显。

　　液晶显示器件行业：一季度面板价格表现良好

　　目前正是行业淡季，液晶面板价格虽然有所回落，但仍然足以支持各厂商盈利，这比起去年的同一时段的亏损要好出很多。目前17英寸的价格为120美元，而去年3月份价格只有100美元。目前各大厂商都在扩产，但只有奇美6代线是新厂，该厂三月份提前量产，目前投片量为8000片，预计4月会达到1万片每月。由此，奇美08量产量可能增长45%。但总的看来，我们维持对08 年行业乐观的看法

　　TV面板近期价格基本保持没有下跌，表明08年面板供求依旧较为紧张。

　　小尺寸价格基本维持，而中尺寸价格开始回落，这与我们之前的预期完全吻合。康宁在北京投资的玻璃基板后道生产线已经成功投产，这对*ST东方而言无疑是个好消息，而莱宝高科目前2.5代空盒的建设也在顺利进行之中，我们建议继续关注*ST东方和莱宝高科。