食品饮料：人头攒动 酒类产品热度不减(4)

　　公司葡萄酒发展势头非常好，2月1日上调了部分产品价格，主要是对解百纳和酒庄酒的调整，解百纳出厂价格由47元/瓶调高到51.8/瓶，对30元以下产品没有调整。考虑到经销商的利益和产品的新老价格接轨，公司给了经销商一定的过渡期，对货上也有一定的控制。08、09年解百纳的销量增长仍然是公司主要的业绩增长点。

　　酒庄酒以烟台卡斯特酒庄为主，目前增长比较可观。新的爱斐堡酒庄一方面是产量还有出来，另一方面公司也看到了在2008年推广爱斐堡酒庄酒与2002年推广卡斯特酒庄酒面临不同的市场环境，高档产品已经比较多，因此对爱斐堡的业绩短期要求不太高，现阶段还是以品牌推广为主。冰酒酒庄拥有产能1000吨，但是现阶段还没有转化为市场优势，07年销量仅150万吨。

　　2007年是销售比较好的一年。从公司销售区域发展看2004年只有几个优势市场比较好，05、06年有所改观，07年则体现出整个市场都比较好。

　　公司目前白兰地以10多元的产品为主，最近3-5年陆续推出了三星、四星和五星白兰地，价格分别在20、30、50元/瓶不等。公司计划推出新的白兰地产品，价格和档次上要远高于目前的产品。鉴于最近几年沿海城市的洋酒销量大幅增加，产品需求也是比较高端的，走高端白兰地路线应该是有了比较好的消费基础。保健酒的三鞭酒业是公司的传统产品了，不过一直主要在山东、广东等几个主要省份销售，销量一直比较小，价格不太高，但是利润比较客观。不过计划做这两个产品的推广是比较出乎我们意料的，毕竟公司目前的优势在于葡萄酒，尤其是三鞭酒与公司其他产品形象存在比较大的差距，这块产品能否做大还有待商榷。

　　进口葡萄酒的负面冲击集中在高档市场。本次糖酒会第一次有了专场的进口酒展会，这两年由于进口葡萄酒关税下降，进口量急剧增加，07年进口量达到了14.73万千升，同比增长28.8%，其中2升以下的瓶装葡萄酒进口量达到了10.5万千升，同比增长111.5%，进口金额达到1.84亿美元，同比增长了138%。显示，进口增长尤其是瓶装酒的进口增长非常快。主要的地区上还是以传统的法国、澳大利亚、意大利、西班牙等产区为主。不过因为在消费者感觉上高档的葡萄酒还是产于法国波尔多地区，因此进口中高档酒对国内生产的中高档影响还是比较大的，更容易吸引高端的消费，尤其是沿海城市，挤压张裕、长城等高端产品向西部和北方发展。

　　不过目前看这部分量在国内市场的量还不是很大，其中中低档产品因为量不大，广告推广的力度也比较小，还没有形成如张裕如此影响力的品牌。但是公司也对国外一些大的葡萄酒集团也开始进入中国市场表示了一定的担忧。

　　张裕的品牌和渠道仍然是公司的强项，短期进口酒对公司的冲击还是比较有限的，08、09年公司解百纳的增长和销售费用率的下降都对业绩有很好的支持。维持08、09年预测EPS分别为1.65元、2.20元。维持增持的投资评级。

　　6.泸州老窖封坛酒拍卖出天价，定制酒开启奢侈品市场

　　泸州老窖的经销商会与去年一样也在泸州市举行。3月22日泸州老窖投资者见面会，23日公司封藏大典和经销商大会。