运输业：寻找不确定的环境下的避风港(5)

　　油价持续攀升

　　自07年下半年以来，油价一直徘徊在高位，并且屡次创出市场新高，今年3月13日，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货价格盘中一度达到每桶111美元，为历史最高交易价。机构普遍预测2008年国际油价平均水平将维持在85美元/桶左右，高限有可能破130美元/桶，甚至于在突发事件的拉动下达到150美元/桶。船用燃料油价格在450美元/吨左右。

　　投资策略

　　由于宏观层面不确定因素增多，并且燃油价格上涨也给航运业带来不小的成本压力，我们下调行业评级为“持有”。

　　对于二季度选股，我们认为不仅要考虑公司的实际投资价值，也要考虑规避市场上比较敏感的风险因素。我们认为我国沿海货运市场，尤其是电煤运输市场，具备比较明显的优势：一方面我国沿海运输市场受国家政策保护，只对五星旗船舶开放，未来几年受国际市场上运力增长的影响较小；另一方面，沿海运输市场受世界经济放缓的影响较小，能够同时受益于我国“消费”和“投资”这两驾马车，未来几年的市场需求确定性比较大。

　　此外，我们还看继续好特种件杂货船运输市场：从运力上看，这部分船型的运力增长压力较小；从货源上看，这部分船型的货源多为机械工程货物，这些工程有长远的规划和建造周期，货源短期内对经济衰退的敏感性不高。出于上述考虑，我们二季度重点推荐中海发展、中远航运。

　　风险提示

　　世界经济增速放缓超出预期，燃油价格上涨超出预期。