莱钢股份:资产整合预期强烈
http://www.sina.com.cn 2008年03月21日 17:15 新浪财经
天相投顾：张生武
2007年，公司实现营业收入329.26亿元，利润总额15.77亿元，净利润11.40亿元，分别同比增长了22.01%、34.94%和48.11%，每股收益1.24元，年度分配预案为每10股派发现金6.12元(含税)。价涨量升是公司收入增长原因，而产品结构优化带来的毛利提升1.67个百分点，以及资产减值损失下降84%是利润增速较快的原因。
公司现有主要产品为钢筋、型钢和100万吨左右的特钢，是国内规模最大，品种规格最全的H型钢龙头企业，市场占有率约60%；预计08、09年公司商品钢材产量将达740、780万吨左右，双线产品布局、产量的增长及产品结构优化能有效抵御市场风险，确保公司的收入规模和盈利水平。
公司控股股东莱钢集团仍有500万吨左右产能，根据目前钢铁行业的竞争形势和产业政策的支持，我们认为集团的资产未来有望注入到上市公司；另外，不断加速的山东省钢铁行业整合也将为公司扩大优势产品、增强竞争力带来机遇。
不考虑资产注入，预测公司08、09年EPS分别为1.51、1.68元；以3月20日收盘价计算，08动态市盈率12倍，看好公司型钢产品的优势、集团资产注入、山东省钢铁行业整合以及2010年前55%的高分配承诺，维持“增持”投资评级。
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