李克难：专户理财将带动基金业进入新阶段

　　2008年3月21日，第三届中国证券投资基金业年会在全国人大会议中心举行。新浪财经图文直播本次会议。以下为“主题对话3：专户理财——通向多元化资产管理之路”中信达澳银基金管理有限公司总经理李克难的发言实录。

　　李克难：谢谢主持人，谢谢各位，关于专户理财，我想谈一点我们的看法，关于专户理财对于基金公司，基金行业它所具有的意义。我们知道基金业的发展经历了几个阶段，今年是鼠年，十年以前中国的基金业开始起步，那个时候是属于基金进来哪支股票的话，大家就赶快跑，大家赶快的躲开，那也是属于过街的老鼠，到现在来说已经发展成了一种金鼠了，大家都喜欢抱了，为什么发生这样的变化？

　　这其中非常重要的一个因素，首先是整个基金行业，我认为建行的李总的观点是非常的有代表性的，整个基金的制度建设奠定了它坚实的发展基础，另外基金发展阶段有两个阶段，就是从封闭式到开放式，封闭式的体制有缺陷，投资者进来就带有一点把你套进来的感觉，因为你进来了，你觉得这个投资的业绩不行，你觉得他的投资管理能力不行，那对不起，我把它便宜点卖了，我觉得不行了。

    开放式基金使中国的行业进入一个新的行业，就是对于投资者来说你可以用脚投票了，你不规范，那我就可以不认可你，那么到专户理财我认为它是进入一个更高的阶段，就是投资者可以用手、口来投票了，就是说我首先提出要求，基金公司设计出了产品，然后投资者说这个产品还行，还符合我，我就来买，那么这个时候投资者可以选择基金公司所设计的这一个产品，然后在这个过程当中再去看，这个时候投资者来说只能是看，知道权利来监督你是不是按照你所表露的、披露的这个契约也好，你的投资的规则来做的，但是它是没有权利说你必须按我所希望的去做，作为资产的专户理财来说进行一个新的阶段，客户已经成为一个主体，可以把他的需求直接的表露出来，然后基金公司按照不同客户的需求，去对应不同的产品，当然这个里面客户面对的是小部分的客户，不是说所有的客户，但是这种转变会带来什么？

    会带来基金公司它的投资管理能力和投资管理水平本身的提高，因为这个时候它直接面对的是客户直接的需求，这种提高对于普通的投资者，对于共同基金来说也是会相应收益，所以它会使得整个基金行业的发展进入一个新的阶段，这也是下午一开始的时候，咱们博士一开始说到基金管理公司要改名，它还是一个主体阶段我们还是叫做基金管理公司，规范的就是应该叫资产管理公司，所以只有通过这种业务发展，才能把我们整个基金行业的管理水平提高到一更高的角度。

　　主持人：我看这个专户理财的门槛是比较多的，但是究竟这种产品是适合哪一种的投资？

　　李克难：是适合它有特定要求的，比如说它既然可以说是我要求风险很低，我比如说我要求比较固定的回报，比较有保障的回报，我承受风险的能力很强，我追求的是最高回报，那么也就是说投资者他自己的特性，那么可以根据投资者他的特性里设计对应的产品，所以它是适合那些个人有明确的这种投资的需求，同时它的资金有明确的一个投资的目标，这个追求的收益目标的这样一种投资者。

　　大家对风险收益的这种认识还是有偏差，就像刚才刘主任说的，很多人说你这个能不能比存款的收益，能不能比基金的收益高，类似像这样的，在我们行业里面是属于常识性的错误，它是一个产品其实所谓这种专户理财，它的一个最大的基本点，就是我们一定要跟客户进行详细的沟通，让客户能够明确的把握这投资的机会和风险，那么他去选择，他选A可能这个收益可能高，但是也可能风险更大，就类似比如说最近的这个市场下跌，如果说选择一个基金投资，那么也许这个市场才跌了40%，他可能跌50%的都有可能，但是我们也可以告诉它另外一种这种风险很低，但是它在市场如果发生什么变化的情况下，它也不会产生那种所期望的收益，让客户自己来做决定，这样客户心里面会清楚我进行的这一项投资风险有多大？这个投资类型是什么？所以从这个角度来说它是一种帮助客户理清楚自己投资的期望，投资目标的这样一个工具。

　　主持人：但是现在公募基金主要还是看排名，李总你们在这一块有一些设计出来的方案吗？给大家透露一些。

　　李克难：我们还没有具体设计的方案，专户理财我们现在正处在准备的阶段还没有正式开始，实际上这两块绝对不会厚此薄彼的这种现象，那么在这种薪酬体系上面，其实公司整体上面就是说会保持一个基本平衡的一个水准，当然会有一定的差别，比如说因为联系业绩挂钩，这个里面我们首先要认识到，专户理财和现有的基金差别在哪里？基金是先有产品，然后再有投资者，专户理财是先找投资者，然后根据这个投资者去设计产品，这样的话你评判这个基金经理和评判这个专户理财的这个管理人，这个业绩标准是完全不一样的，所以我们对基金经理来说可能是更多会看排名，但是你对专户理财来说毫无疑问你就是看你对这个客户我们设计的这个产品的方案，所以在这个里面来说对应的这到这个薪酬上面，原则上面大家都是一样的，但是对应的体系会稍微有不同。

　　主持人：你觉得专户理财的基金经理没有人为的，主动的提高这个收益率吗？

　　李克难：他有挣的多的这个冲动是好的。关键是他怎么挣的多？大家担心的是他这个挣的多会不会是以现有的基金的这种公募基金的这个收益作为影响来作为代价，从这种担心的角度来说我们认为在这个方面我们是不管从公司的角度，从行业的角度，从监管的角度，从从业人员的角度，从行业发展的角度，从职业的角度来说，我们不允许也不会去做这样一种饮鸩解渴的这种事情。