刘晓都：专户理财也须因人而异

　　2008年3月21日，第三届中国证券投资基金业年会在全国人大会议中心举行。新浪财经图文直播本次会议。以下为“主题对话3：专户理财——通向多元化资产管理之路”中安本国际基金管理公司中国业务发展主管刘晓都的发言实录。

　　刘晓都：专户理财已经是一个必然的趋势，在国外来讲基本上大家都叫资产管理公司，但是整个行业是一个的基金管理行业，这个题目其实挺好的，朝向一个多元化的资产管理之路，就是比如说像中国从封闭式基金发展到开放式基金，未来可能发展到更多，比如说房地产基金、私募股权都有可能出现，但是这个过程当中业务种类的多样化，也会对资产行业的从业的公司，像IT都会提出很高的要求。

　　像养老基金、保险公司大的企业包括像一些大的学校的基金会，以及很多家族办公室或者富有的个人等等，这些都可以称之为有目标的。我们现在谈的专户理财不一定是适合所有人，另外投资者在选择这个专户理财的时候，要考虑自己对这个服务的了解程度，专户理财它的流动性相对来讲比这个公募基金或者说集合投资这个流动性相比可能要弱一些，另外专户理财在国外来讲比如说你投资到台湾或者是印度市场，有时候可能需要花几个月的时候。所以说专户理财并不是说你达到一定的资金规模就适合你，我觉得还是比较因人而宜。

　　对于利益输送的问题，对各个资产管理公司的内控和风险的系统的设置都是很高的一个要求，所以在整个系统的设置方面都是增加了很多成本，但是对于整个市场可以得到一个保证，它其实主要是对于成本，对于交易的执行，对于价格，以及佣金的使用都说了一个很明确的规定，都是通过中央交易来进行的，而且我们也不区别专户经理还是基金经理。首先是有一个大的产品的所谓模式或者一个模型的组合，然后每一个经理都是一样的，不会说先给谁买，因为都是先通过这个中央交易来完成的，而且这里面很重要的因素，你的这个集合的队伍完备程度，以及他们执行集合政策的程度都是很大的一个影响。

　　刘晓都：我觉得涉及到公司的一个发展战略，如何实现你的市场差异化。其实我可以拿我们做一个例子，我觉得我们自己比较有特色，在亚太或者说在新兴市场我们比较有特点，我们整个投资流程，给大家做一个参考，说起来很简单，就是第一步骤就是看公司的品质，第二就是看股价是否合理。并不是说我们去看这个券商的报告，然后去买一份股票，或者说见一些管理层，我们见这个管理层，考察这个工作一到两次，我们才会做出一个仓位很小的一个决策。你必须要符合这两关，有人可能会问了，花这么高的成本去考察公司，然后你会花很大的耐心等这个市场的时机，可能价格不合适，或者市场涨的很快，会不会错失一些机会？我觉得每家公司的投资风格是不一样的，有的人可能是追求动态的这种趋势，像有些公司就是坚持这种价值投资，自下而上的这种投资，我觉得这个是基金公司发展战略的差异化。另外就是像我们来讲可能会积累一二十年的公司调研的一个考察报告，这可能都是作为执行投资的一个很大的基础，关键还是说你如何说服你的客户，如何跟你的客户去沟通，让他们接受你这种投资理念，不是说他给钱你就帮他管。