长力股份：铁矿石注入绩增4倍 比肩凌钢

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　　华泰证券 李德胜

　　日前，国家发展改革委公告已正式同意广西与武钢，广东与宝钢开展广西防城港钢铁基地和广东湛江钢铁基地项目前期工作，这两个项目的获批预示着行业大规模重组大幕的拉开，由此点燃钢铁的炒作热情。在韶钢松山、广钢股份连续涨停的刺激下，周五钢铁板块全线大涨，涨幅远远超过其他板块，位居板块涨幅排行榜第一位。柳钢股份、酒钢宏兴、抚顺特钢、大冶钢铁、八一钢铁、凌钢股份等纷纷涨停，连“大块头”宝钢股份、武钢股份也长阳报收，钢铁板块全面开花。我们认为，虽然铁矿石大幅涨价，但是由于钢铁股在两市中市盈率是最低的板块之一，随着钢铁行业大重组大整合序幕的展开，后市有望持续走强，我们建议投资者重点发掘拥有铁矿石资源的钢铁低价品种。毕竟，在铁矿石持续狂涨的大趋势下，拥有铁矿石资源的上市公司自然拥有极大的优势！事实上，周五凌钢股份的强势涨停就昭示出这一点。而且，值得我们高度关注的是，目前沪深两市拥有铁矿石资源的上市公司中，除了长力股份(600507)以外，其它像西宁特钢、凌钢股份、攀钢钢钒的二级市场股价均在10元以上。因此，我们认为，长力股份(600507)作为一家拥有丰富铁矿石资源的低价钢铁股，其重估空间自然非常巨大！

　　疯狂的石头

　　铁矿石是冶炼钢铁的重要原料，我国是钢铁出口大国，也是世界最大的铁矿石进口国。而必和必拓、力拓与巴西淡水河谷共同占据了世界近70%的铁矿石资源。由于消耗巨大，全球铁矿石贸易重心继续向中国转移。据了解，自2004年中国正式参加铁矿石价格谈判以来，铁矿石价格已经连续4年上涨。2005年至2007年，国际铁矿石基准价格涨幅分别为71.5%、19%和9.5%。国际铁矿石价格已经由2004年的每吨24.8美元，涨至2007年的每吨88.25美元，涨了160%。

　　铁矿石涨价的根本原因是全球经济的高速增长，从而带动对钢铁的需求增大。而目前的普遍预测是，从长期来看世界经济仍处于快速发展时期，因为目前世界各国都在抓机遇，加快自身的发展：美国在实施其“世纪梦”，日本在制定了“经济新生计划”，俄罗斯在制定了“5年重振大国规划”，印度在制定了“20年经济腾飞计划”，欧盟在搞“电子欧洲”发展计划。这种现象说明，世界经济已进入了一个较长的增长期。全球经济的高速发展必然带动对钢铁的大量需求。因此，在这种现实和预期对钢铁实际需求增大的情况下，更加刺激钢铁产量和产能的扩大，从而带动对铁矿石的大量现实和预期需求，而铁矿石本身属于天然资源类物质，其储存量是一定的，不会增加，只能越用越少，其开采量在短期内也不可能大幅度提高，所以在这种情况下，铁矿石价格的上涨也就显得顺理成章。

　　铁矿石资产引发股价重估

　　此前2008年铁矿石协议矿价格上涨71%的幅度仍然大大超出国内市场预期。

　　周五午后开盘不久，凌钢股份即被大单封死涨停，机构抢筹不计成本，令投资者侧目。究其原因，公司获得铁矿石资源注入。该公司3月18日公告，公司将向凌源钢铁集团发行约1亿股购买其持有的保国铁矿60%股权并运用现金收购剩余40%股权，发行价格12.22元/股。向特定对象非公开发行0.5亿-1.5亿股，发行价不低于11元/股。募资用于支付收购集团公司持有的保国铁矿40%股权的款项；对保国铁矿增资43090万元。保国铁矿100%股权预计估值20亿(增殖400%)。预计本次发行后公司净利润将增加约2亿元。预计公司08年每股收益将约0.70元/股(如未实施此次交易，预计公司08年每股收益约为0.55元)。凌钢集团承诺，若保国铁矿08年度或09度年实现的税后利润(经审计)低于经审核的盈利预测数据，则以现金方式对公司进行补偿，补偿金额为年度报告中单独披露的保国铁矿当年实现的净利润数与盈利预测中净 利润数的差额。

　　因此，我们认为，在铁矿石价格一再暴涨的背景下，铁矿石资源的价值理应被市场重估！凌钢股份周五的涨停充分说明市场很重视对铁矿石资源的追捧。而长力股份早在去年大股东就注入优质铁矿石资产，而一直没有被市场充分发掘

　　注入紫金天鸥矿业令业绩大增4倍多 比肩凌钢股份

　　根据长力股份(600507)2007年6月2日公告，公司以2550万元收购控股股东南昌钢铁所持有的紫金天鸥矿业30%股权，以评估后天鸥公司资产净值8498.41万元为作价基准，经双方协商确定收购价格为2550万元。同时天鸥矿业已依法办理完毕工商变更登记手续。天鸥公司拥有嶂铁矿区下告段的铁矿，矿山铁矿石资源储量为3000.5万吨(可开采37.5年)。按照矿山开采的设计，开采规模为年处理矿石80万吨的生产能力。目前该矿山正在建设之中，预计年底建成投产，达产后预计年平均产铁精矿23.57万吨，销售收入11784.38万元，年平均税后利润为2181.93万元！

　　并且，根据长力股份(600507)2月25日公布的年报，净利润约2.82亿元，是上年同期净利润为6567.92万元的4.3倍！铁矿石为公司插上腾飞的翅膀。公司收购紫金天鸥矿业后业绩增长明显。按照公司2007年的每股利润0.41计算，公司目前静态市盈率只有22倍，值得投资者重点关注。

　　值得我们高度关注的是，目前沪深两市拥有铁矿石资源的上市公司中，除了长力股份(600507)以外，其它像西宁特钢、凌钢股份、攀钢钢钒的二级市场股价均在10元以上。因此，我们认为，长力股份(600507)作为一家拥有丰富铁矿石资源的低价钢铁股，其重估空间自然非常巨大！