胜利股份：草甘膦又涨疯了 将引发井喷

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　　华泰证券 李德胜

　　草甘膦价格暴涨，这应该是大家都有目共睹的，可未曾想到，草甘膦涨价的幅度却如此之大，大到令人瞠目的境地。就在2007年12月初草甘膦价格已涨至58000元/吨，较2006年均价上涨100%以上，市场就已经为之侧目，新安股份、华星化工、江山股份等草甘膦相关品种的股价在去年四季度以来持续狂飙，到2007年年末都至少翻了一倍以上。事实上，草甘膦价格在2007年末又涨到6.5万元/吨。根据最新的资料显示，草甘膦目前市场价格已经上涨到8.5万元/吨，是2006年均价2.8万元/吨的3倍多。在这样的强大利好因素的支撑下，也难怪草甘膦相关上市公司的股价持续走牛，丝毫不受大势震荡调整的影响。值得关注的是，从新安股份的82元、华星化工的42元甚至江山股份的34元，我们发现草甘膦板块在产品价格持续狂飙的大背景下早已进入高价股的群类，因此，在这种强烈的补价效应下，最近一些股价较低的草甘膦品种，如升华拜克，其股价便一路狂涨，甚至连续打板涨停，春节以后股价累计涨幅已达到50%。由此，我们认为，同样作为低价草甘膦品种的胜利股份(000407)，其股价与同板块中其它品种的落差已越来越大，在草甘膦的价格如脱缰之野马仍在不断狂涨的背景下，这种强烈的比价效应已为胜利股份(000407)二级市场股价打开了巨大的重估空间，看来该股井喷性爆发就在眼前！

　　草甘膦如脱缰之野马 目前已涨至8.5万元/吨 为2006年均价的3倍多

　　草甘膦(英文通用名称Glyphosate)又称农达、农民乐等，属芽后内吸非选择性高效广谱除草剂，具有广谱、低毒和无残留的特点。草甘膦主要应用于转基因作物领域。20世纪90年代以来，转基因抗草甘膦作物如大豆、玉米等的创制和大面积种植，使全球对草甘膦的需求持续增加。

　　在供给方面，美国孟山都公司是全球最大的草甘膦生产商，其产能占全球产能的40%左右，可直接和间接控制的世界草甘膦市场份额达到65%左右。2006年该公司出于战略考虑，关闭了一条草甘膦生产线，这直接导致了国际草甘膦市场的供应紧张。

　　而从国内来看，国家为规范农药市场，逐步提高了行业准入门槛，并加大了对环境的治理力度。比如今年上半年江苏加大中小型污染严重化工企业的整治力度，关闭了太湖流域的1000多家小化工企业中，就有几家是草甘膦生产企业。因此，草甘膦市场存在着严重的供小于求情况。

　　有关资料显示，2006年全年草甘膦市场均价只有2.8万元/吨，而进入2007年草甘膦价格却犹如脱缰野马一般持续上涨。2007年7、8月份价格35000元/吨，较去年上涨25%；其2007年10月份价格达到48500元/吨，12月初草甘膦价格暴涨已达到58000元/吨，较2006年上涨100%以上。

　　而种种迹象已充分显示，草甘膦的价格上涨还将维持较长的时间。事实上，草甘膦价格在2007年末又涨到6.5万元/吨。根据最新的资料显示，草甘膦目前市场价格已经上涨到8.5万元/吨，是2006年均价2.8万元/吨的3倍多。由于草甘膦产品价格的上涨带来的暴利效应明显，相关上市公司自然也是受益明显。在这样的强大利好因素的支撑下，也难怪像新安股份、华星化工、江山股份等草甘膦相关上市公司的股价持续走牛，丝毫不受大势震荡调整的影响。

　　而且，种种迹象已充分显示，未来草甘膦依然存在较大的上涨空间。

　　草甘膦板块告别低价 比价效应将引发胜利股份井喷

　　从胜利股份(000407)去年12月25日发布的公告可以看出，公司控股达90%的山东胜邦绿野化学有限公司拥有草甘膦生产线，设计能力7500吨/年。虽然山东胜邦绿野化学有限公司因搬迁等因素草甘膦2007年生产受到一定影响，预计全年实现产量4100吨左右，但是截止年底，该公司草甘膦产品实际产能已基本达到设计能力。

　　公开资料显示，山东胜邦绿野化学有限公司2007年1-9月总资产、净资产分别为5.28亿元、1.62亿元，收入和净利润分别为2.9亿元、1730万元，预计全年实现收入和净利润分别为3.6亿元、2200万元。而且，山东胜邦绿野化学有限公司网站曾披露2008年8亿元的收入目标。这些都无疑表明公司已经开始享受到草甘膦涨价带来的暴利。尤其随着2008年草甘膦产品价格的进一步上涨，山东胜邦绿野化学有限公司的业绩自然将更将出色。

　　值得关注的是，从新安股份的82元、华星化工的42元甚至江山股份的34元，我们发现草甘膦板块在产品价格持续狂飙的大背景下早已进入高价股的群类，因此，在这种强烈的补价效应下，最近一些股价较低的草甘膦品种，如升华拜克，其股价便一路狂涨，甚至连续打板涨停，春节以后股价累计涨幅已达到50%。

　　由此，我们认为，同样作为低价草甘膦品种的胜利股份(000407)，其股价与同板块中其它品种的落差已越来越大，在草甘膦的价格如脱缰之野马仍在不断狂涨的背景下，这种强烈的比价效应已为胜利股份(000407)二级市场股价打开了巨大的重估空间，看来该股井喷性爆发就在眼前！