中科英华：久游网上市没商量 引发重估

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　　华泰证券 李德胜

　　久游网近期动作频频，似乎都在剑指上市。2月28日，低调多半年的久游网宣布向互动娱乐社区服务转型，并发布虚拟3D互动娱乐社区产品《GTOWN》。今年3月7日，久游网宣布一项内部人才激励措施，内部网游运营团队如果完成既定目标，就可以获得最高1000万元的现金奖励。种种迹象显示，公司旗下的久游网上市已经如箭在弦，更有报道称本月上市将成行。因此，随着久游网上市的渐行渐近，作为久游网的大股东，中科英华(600110)也无疑将收获巨额暴利！看来，该股短线即将爆发，一鸣惊人，成为具有实质性创投资题材的龙头品种！

　　久游网是中科英华的大金矿

　　中科英华(600110)主要涉足热缩材料、铜箔、石油开采等多元领域，经过几年的发展目前公司各方面业务均呈现“百花齐放”的格局。其中传统热缩材料业务方面，公司湖州辐照中心的建成以及石油包覆片的项目启动将成为重要的利润支持；而电解铜箔方面，公司于2007年4月份与西部矿业集团有限公司、上海中科英华科技发展有限公司就1万吨/年电解铜箔项目签订《出资协议书》，正式拉开了公司打造铜资源开发产业链、连通高分子材料产业的序幕；此外，公司参股的石油公司也在2006年为公司贡献净利润3802.58万元，预计随着石油扩产计划的顺利实施，公司将在石油方面收获更大的幸福。然而与这些业务相比，公司旗下的久游网无疑是最大的一个金矿。

　　有关资料显示，中国网络游戏市场正在从一个初创期进入一个高速发展期。2005年中国网络游戏市场的实际销售收入仅为37.7亿元，2006年比2005年增长73.5%，2007年比2006年增长61.5%，实际销售收入达到105.7亿元人民币。截至2007年12月，中国网络游戏用户数已达到4017万，比2006年增长23%;付费网络游戏用户已达到2236万，比2006年增长31.3%。2中国网络游戏市场的增长速度超出了所有专家和权威机构的预测，2008年中国网游市场增长还会超过50%。而在行业欣欣向荣的大背景下，我国网游企业也全力加速了登陆资本市场的步伐。2007年7月26日，北京完美时空网络技术有限公司在美国纳斯达克挂牌交易；10月9日，北京金山数字娱乐软件有限公司在香港联交所挂牌上市；11月1日上海巨人网络技术有限公司在美国纽约交易所成功上市；11月2日福州网龙公司在香港创业板挂牌上市。加上正在积极筹备上市的久游网和中华网，国内已上市和拟上市公司共计11家，去年实际销售收入总和占到了中国网络游戏市场总销售收入的93.3%。

　　久游网上市没商量 有望今年3月成行

　　久游网是一家专注于网络游戏及虚拟小区服务的垂直型网络游戏综合门户网站。截至2007年12月底，久游网总注册账户数突破2.8亿，同时在线账户总数突破百万， www.9you.com网站的流量在国内网游行业游戏平台网站中已位居第一，已经成为全球最大的网络游戏用户社区之一。久游网成功地运行了《劲舞团》，奠定在网游市场的地位，成为网络休闲游戏细分市场的龙头企业。随后自主研发的《超级舞者》使得近两年久游网每年的增长都超过了100%，2007年的净利润更达到3亿元以上。2007年久游网推出了多款新游戏来丰富它的产品线，并不断研发和储备新游戏，目前也进入了大型角色扮演类游戏，如在测的有《风火之旅》和《大富翁》等游戏。2008年还将推出一款目前最受网络游戏玩家期待的网络游戏《仙剑奇侠传》。

　　2007年，久游网拟在日本大阪交易所上市融资1.6亿美元，超过盛大、九城的上市融资额(创下中国网络游戏运营商海外上市融资的新高)，但由于有关纠纷事项，久游网最终在2007年8月终止了在日本大阪交易所的上市进程。随着久游网与T3及Yedang正式达成和解协议，公司再度萌生了上市的打算。有关媒体称，知情人士透露，久游网上市预计在较短的时间内将有实质进展，且因业务和业绩都有大幅度提升，其融资规模和估值将远大于上次。

　　2008年2月，久游网发布澄清公告，澄清自己并未向包括东京交易所在内的国内外证券监管机构提交上市申请，公司对上市时间及上市地点的选择尚处于审慎研究中，不会像媒体说的在3月20日登陆东京交易所。因此，可以肯定的是，久游上市只是时间问题。游网董事局兼总裁王子杰也在2月29日表示，久游网上市地也不一定是计划中的日本大阪交易所，”还在慎重观察，不完全局限在国外资本市场，也会积极考虑香港或国内资本市场的机会。

　　事实上，久游网近期动作频频，似乎都在剑指上市。2月28日，低调多半年的久游网宣布向互动娱乐社区服务转型，并发布虚拟3D互动娱乐社区产品《GTOWN》。今年3月7日，久游网宣布一项内部人才激励措施，内部网游运营团队如果完成既定目标，就可以获得最高1000万元的现金奖励。有关媒体对此一度猜测，这些均是为久游网上市做积极准备。

　　有关媒体称，久游网董事局兼总裁王子杰表示，久游网的GT是中国网游在仿真和模拟现实生活的一次重要尝试。如果成功将开创一个崭新的网络游戏领域并创造一种新的网游模式，也会给久游网带来一次新的跨越式发展并在中国网游市场高速发展中占居一个更加有利的位置。这是一次值得期待的尝试。种种迹象表明：久游网重启上市可能在近期完成，公司正在谋求最好的发行结果。

　　中科英华将分享久游网上市的暴利 股价重估空间巨大

　　考虑到久游网针对上市前所做的诸多准备，我们认为中科英华(600110)旗下的久游网上市已经是如箭在弦。随着久游网上市的渐行渐近，作为久游网的大股东，中科英华(600110)也无疑将收获暴利！看来，该股短线即将爆发，一鸣惊人，成为具有实质性创投资题材的龙头品种！