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方正证券 高宇
南方航空(资讯 行情 论坛)(600029) 巩固国内竞争优势
南方航空在首都机场拥有独立航站楼以构建北京、广州双枢纽航线网络后，拟收购新疆航空、北方航空主业资产及相关负债，通过重组将扩大航空网络、机队规模及运载能力，增强机票销售网络及减少间接费用，改善飞机、发动机、配件及机组人员配置，削减维修成本，继续巩固公司作为国内三大航空公司中的竞争优势。
人民币升值的预期也将对南航产生两方面的影响：一是航空公司获得一次性汇兑损益，降低公司的飞机、航油及航材的采购成本；二是人民币升值使当期的国际航线的收入降低。首先，人民币升值将降低公司的经营成本，包括经营性租赁费用、国际业务中的航油和起降费、易耗航空器材成本、财务费用等等。同时人民币升值降低国内航空公司的债务负担，改善其资产负债结构，并通过一次性的汇兑损益大幅提升公司当期业绩。其次,有国际航线的航空公司的收入一部分是外币形式，相应的在原币不变的情况下，以人民币计值的收入减少了。其次，人民币升值还将降低国内航空公司的竞争力，在市场容量不变的情况下，导致国际业务中的人民币收入的下降。国际航线收入占的比重越高，收入受人民币升值的影响越大，对国际航线较少的南方航空来说，影响不大，总体来看公司将因人民币升值而受益。预测公司2004年每股盈利为0.17元，2005年~2006年的盈利分别在每股0.28元和每股0.31元，市盈率在16~17.5倍左右。
海博股份(资讯 行情 论坛)(600708) 绩优蓝筹始萌芽
重组后的海博股份逐步对主营业务结构进行调整，稳固都市工业，集中力量发展盈利能力较好的出租车业务和都市物流业，使其成为公司最重要的利润来源，主营业务收入和利润呈现逐年增长的态势。
都市物流业是公司未来发展的主要方向，从区域上可分为三个方向。在上海的北面，公司由其控股子公司收购了上海华丰国际集装箱仓储公司码头90%和10%的股权。同时，公司完成对闸北运输场、农工商搬场公司的收购，揽下了申美饮料、上钢一厂等大型企业的运输业务。通过股权收购公司拓展了内河航运物流业态，使物流、仓储、国际货代等物流投资初具规模。在上海的南面，公司以康桥为基地，利用海港新城临近洋山港的有利地理环境，积极将触角向金山发展，未来将积极收购蕴藻浜内河码头，形成完整的产业链。在上海市区，公司在浦东兴建海博物流分公司，目标2004年及2006年底分别达到120辆车、300辆，运力1300吨、10000吨的规模。使海博股份形成集装箱卡车、大平板车、货的、搬场车等门类齐全的物流产业体系。
2004年前三季度经营活动产生的现金流量净额已超过2003年全年的水平，投资活动获利能力较强，业已进入快速发展周期。公司主要净资产中的牛奶公司股权及海港新城土地使用权尚未真正产生效益。流动比率、速动比率低于同行业水平，但流动性处于安全范围，并且有不断向好的趋势。公司净资产收益率呈现逐年快速上升的趋势。预测公司2004年每股盈利为0.366元，2005年~2006年的盈利分别在每股0.439元和每股0.52元左右，市盈率在11.2~9.44倍左右。
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