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2004年，证监会决定对证券公司进行分类监管，拉开了两部门系统救治证券公司行动的序幕，此举被称为拯救证券的“奠基石”。而此前，证监会和中国人民银行对证券公司的救治，处于摸索、分散和被动的状态。曝光出一家“覆水难收”的危机公司，证监会、人民银行就赶着用单一的行政手段“救火”。
基本分工是证监会责令关闭券商，人民银行负责填补客户交易结算资金的缺口，俗称“棺材钱”。大连证券、鞍山证券、新华证券皆如此。“当时还没建立完善系统的证券公司风险预警机制。”上述接近证监会人士表示。这一情况在2004年下半年创新试点类证券公司管理办法推出后得到了极大转机。一些业绩尚可的证券公司开始认真对待内部风险控制体系，市场人士把更多目光关注且警惕那些有不良记录的证券公司。[全文][发表评论]
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中央汇金模式拯救危机券商>> |
建银百亿融资重组重点券商>> |
中信建银模式重组华夏>>
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| 汇金的重组对银河证券无疑是一针强心剂。“重组实际就是对银河直接注资。”一位业内人士评价道。银河重组无疑是国家对券商直接注资的开始。不过这种好事只能落到少数券商头上。“只有国有、重要的券商才能得到注资，所以得到直接注资的券商面不会很大，可能会有几家。”左小蕾说。目前，银河证券的营业网点、覆盖范围都是全国最大的。[全文][发表评论] |
“建银将收购南方证券原有营业部，组建新的中国建银投资证券公司，注册资本100亿”。消息人士表示，建银花了3.5亿元收购南方证券的证券类资产，并承担央行对南方证券的80亿元再贷款。此外建银对券商的重组并非南方一家。
据了解，目前，建银投资内部已经设立了四个工作组，分别负责对南方证券、华夏证券、中国科技证券等券商的重组工作，每个工作组负责1—2家。[全文][发表评论] |
中信证券与中国建投共同出资筹建中信建投证券有限责任公司。中信建投注册资本人民币27亿元，其中，中信证券出资比例为60％。
有消息称，中信建投证券的高管将由中信证券派出，中国建投将主要在董事会中发挥作用。中信证券最终会将旗下的几家证券公司的资源整合到一起，中信证券、中信建投和中信万通将经过吸收合并，只剩下一家公司。[全文][发表评论] |
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创新业务加快券商洗牌>> |
证监会批准的创新试点券商
| 证券公司 |
试点批次 |
公告日 |
| 中信证券 |
1 |
2004.10.13 |
| 光大证券 |
1 |
2004.10.13 |
| 中金公司 |
1 |
2004.10.13 |
| 国信证券 |
2 |
2004.12.02 |
| 招商证券 |
2 |
2004.12.02 |
| 广发证券 |
2 |
2004.12.02 |
| 东方证券 |
2 |
2004.12.02 |
| 长江证券 |
2 |
2004.12.02 |
| 国泰君安 |
3 |
2005.02.16 |
| 东海证券 |
4 |
2005.03.18 |
| 华泰证券 |
4 |
2005.03.18 |
| 海通证券 |
5 |
2005.05.12 |
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证券公司的上报材料分为申请材料和创新方案两项内容，但各券商的“取向”不尽相同，如申银万国提交的只是创新方案，并没有具体的申报材料，光大证券提交的则只是申请材料，没有具体的创新方案。
从积极因素看，创新工作有利于充分发挥试点证券公司的积极性和主动性。不过，券商在委托理财上现有的巨大风险和遗留问题并不会因此得到根本性解决。也就是说，创新试点值得提倡，但证监会也需要解决目前业务模式中存在的问题。[全文][发表评论] |
一位证券业人士说，从目前已成为试点的八家券商的创新活动来看，并没有太大的突破。创新试点只是一个“牌照”，拿到了它，券商就可以进行其他券商不能开展的业务。
在券商融资乏术的情况下，试点券商将获得更为宽松的融资环境。比如，优先考虑上市、发债；放松同业拆借的期限规模限制；允许尝试过桥贷款、发行商业票据等新的融资方式。这种扶优限劣的政策将使系在一部分券商脖子上的资金链越绷越紧。这将加速券商的分化和优胜劣汰……[全文][发表评论] |
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券商股票质押贷款重上轨道>>
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| 为进一步落实"国九条",拓宽证券公司融资渠道,中国人民银行昨天发布《证券公司短期融资券管理办法》,允许符合条件的证券公司在银行间债券市场向合格机构投资人发行短期融资券。央行有关人士介绍说,该办法采用市场化方式解决证券公司短期融资问题,通过引入标准化、市场化的货币市场产品,在货币市场的发展过程中,逐步满足证券公司合理的短期融资需求。[全文][发表评论] |
一段时间以来已名存实亡的证券公司股票质押贷款业务，有望重新步入正轨。日前，中国人民银行、中国银监会、中国证监会联合发布修订后的《证券公司股票质押贷款管理办法》。办法自发布之日起执行。根据新办法，可进行股票质押贷款的证券公司条件有所放宽，同时，借款人的条件进一步细化，质押物的种类以及质押期限也得以增加和延长。[全文][发表评论] |
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平准基金变形入市 百亿资金借道创新类券商>> |
谁来保护证券投资者保护基金>> |
遮风挡雨的伞
也需要修缮保养 |
《每日经济新闻》昨日从某一大型券商处获悉，100亿元贷款资金正陆续打到东方、广发、华泰、国泰君安和海通五家创新类券商的账户上。
这笔资金被称为专项周转贷款，由工行、建行以委托贷款的形式通过中央结算登记公司划拨给各家券商，贷款利息为3.8％，只能用于购买股票。由于周转贷款是国家专款，并在市场低迷、投资者信心尽失的情况下被指定用于投资股市，因此有专家指出，该笔资金实质就是平准基金的变形。[全文][发表评论]
工行建行出面操作券商百亿周转贷款 部分已入市
30亿央行周转贷款入市 资金主要关注大盘指标股 |
“到大鹏证券为止，虽然证券投资者保护基金还没有正式成立，但已经被用掉了200多亿元。”中国人民银行一位高层人士对《财经》称。据了解，近年来用以处置十多家问题券商的央行再贷款都被纳入了这一范围。中国证券登记结算公司董事长陈耀先则告诉《财经》：“市场上流传的600亿元额度仅仅是一个测算的数据，并不意味着这个基金只有600亿元，真正运作起来，额度随时有可能调整。”[全文][发表评论]
多家券商获专项贷款 专家对变相平准基金存质疑
神秘资金可能是平准基金 暗地托市和坐庄没区别 |
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尚福林：两年内基本化解券商现有风险
谈到正在全面开展的证券公司综合治理工作，尚福林说，风险处置、日常监管和推进行业发展要三管齐下，力争在两年之内，基本化解现有风险，同时有效防范新的风险……[全文][发表评论]
有关人士透露，高层对券商的总体规划是，现有132家券商分为5类，48家可以，84家不行，其中34家要重组兼并。而在好的48家券商中，12家有创新资格的，要做大做强，12-14家要重组，并做大做强，这些券商搞好了再去兼并一批，另外再关闭一批。明年底以前要关闭30家券商。[ 全文][ 评论] |
编者的话>>
经历了连续3年全行亏损，蹒跚于2005年的路上，被管理层重点“关照”的券商都能得到了价格不菲的一剂“强心针”。
且看管理层都给券商开了什么方子。在分类监管基础上，一是允许直接融资；二是创新试点；三是提供周转贷款；四是“输血”。当然，在给一个券商开方子前，管理层必须认为该券商值得关照。
什么样的券商值得关照？从管理层“分类监管、扶优汰劣”的思路能有个大概了解：“创新类”、“规范类”显然优先。
或者，直接从已受惠券商名单中更能一目了然：首只在行间发行短期融资券的是国泰君安；“创新试点”先后5批12家券商，至少有十家总资产排行前20名；这些“创新试点”还能获得百亿之巨的“周转贷款”；获得直接注资的是银河证券；采用“建银模式”重组的有南证；华夏证券的重组模式更被认为是另一典型。
药方看罢，谁来算帐？央行当仁不让。据公开数据，去岁末至今，央行陆续投往券商的真金白银有数百亿。其中，“专项周转贷款”据传指定用于稳定股市。
短期看，经过重组注资，加之“人工慢牛”已现雏形，券商难得大口喘气。
因券商命运与大市相连，故股改成败、大市走势成为决定此番治疗后效的关键。
理论上讲，券商有超过十类业务。经纪、投行、自营三大业务则是目前中国券商的主要业务。而因连续4年熊市，对大部分券商而言，能赚钱的或许就剩收手续费。
政策反映了管理层改革创新之心切。推行股改要有很大的决心；放行权证需要冒险；修订证券法，目的之一是减少不合理的限制。
从“国九条”出台起，“保护投资者利益”口号此起彼伏，至少说明一点：管理层希望重拾人气。
券商离不开市场。市场离不开人气。光救券商如西医，只治标。[发表评论] |
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国九条带给股市太多想象>>
2004年2月1日，国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，强调要充分认识大力发展资本市场的重要意义，指出大力发展资本市场是一项重要的战略任务。这是在中国资本市场近10多年的发展过程中中国的最高行政机构首次以文件的形式，提出了对资本市场改革开放和稳定发展的指导意见。对此重要文件，各证券媒体、专家学者、机构和普通投资者都给予高度评价，亲切地称其为《九条意见》。在经过“国有股减持”后的大幅暴跌，股票市场处于长达三年多的低迷、投资者普遍大幅被套、市场信心丧失的关键时期，这重新燃起了投资者对股票市场的希望。[全文][发表评论] 链接：“国九条”全文
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五部委联手推动股权分置改革>>
当前国家没有通过境内资本市场减持上市公司国有股份筹集资金的考虑，证券监管部门也要通过必要的制度安排和技术创新，有效控制可流通股份进入流通的规模和节奏。同时存在H股或B股的A股上市公司，要由A股市场相关股东协商解决股权分置问题。对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。……[全文][发表评论]
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随着越来越多“利好”出台，股市人气逐渐恢复，重点券商无疑值得庆幸。据最新消息，股改全面铺开后，新股发行最早将在9月开始。上证所总经理朱从玖表示，在我国内地资本市场中，并购重组发生的频次和所起的作用远远不足，步入全流通时代的证券市场，并购重组将迎来全新的发展机遇。新股发行无疑能为重点券商提供作为保荐人的机会，全流通可望激活券商的投行业务。
政府已为券商背负太多，必须看到券商行业的问题并非注资可以解决。从1999年起，券商的“增资扩股”热潮已经历了好几波，而到头来大部分券商还是没能躲过每况愈下的厄运。随着入世承诺大限的临近，国内券商中的“巨无霸”如何应对海外投行巨头，依旧是个巨大的疑问。[ 发表评论] |
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