国联安基金：市场震荡探底 2005期待王者归来

　　文：基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年12月27日至12月31日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1285.04	1285.41	1292.31	1264.15	1266.5	-18.54	-1.44%	229.68
深圳综指	324.79	324.85	326.15	315.14	315.81	-8.98	-2.76%	128.67
深圳成指	3125.5	3126.44	3141.48	3062.22	3067.57	-57.93	-1.85%	34.25
上证国债指数	95.47	95.51	95.7	95.43	95.61	0.14	0.15%	86.71
上证企债指数	95.32	95.32	95.9	91.24	95.84	0.52	0.55%	2.47
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市——市场震荡探底

　　上周市场继续震荡探底，周K线以带较短上影的阴线报收。上证综指下跌1.44%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌2.76%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌1.85%。上周成交量继续萎缩：沪市成交229.68亿元，比前周减少7.79%；深市成交128.67亿元，比前周减少10.24%。全周日均成交71.67亿元，与前周减少8.68%。

　　上周30个行业，1个上涨，19个行业下跌。上涨行业为：运输仓储(+0.72%)；跌幅居前的行业：电子类(-7.38%)、建筑业(-4.66%)、农林牧渔(-4.51%)、运输设备(-4.34%)。

　　上周两市有266只个股上涨、66只个股平盘、1066只个股下跌。ST江纸(资讯 行情 论坛)以涨幅45.88%位列第一；涨幅居前的股票依次为：ST万里(资讯 行情 论坛)、竹林众生(资讯 行情 论坛)、清华紫光(资讯 行情 论坛)、ST农化、苏福马(资讯 行情 论坛)、天一科技(资讯 行情 论坛)、武汉中商(资讯 行情 论坛)、ST同达(资讯 行情 论坛)、惠泉啤酒(资讯 行情 论坛)。四川长虹(资讯 行情 论坛)以跌幅28.19%列跌幅榜第一；跌幅居前的股票依次为：ST酒鬼、ST华发(资讯 行情 论坛)、泰山石油(资讯 行情 论坛)、天大天财(资讯 行情 论坛)、河北华玉(资讯 行情 论坛)、鲁北化工(资讯 行情 论坛)、太原刚玉(资讯 行情 论坛)、吴忠仪表(资讯 行情 论坛)、运盛实业(资讯 行情 论坛)、长丰通信(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：中国联通(资讯 行情 论坛)(116171万)、武钢股份(资讯 行情 论坛)(63172万)、海虹控股(资讯 行情 论坛)(63172万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(63116万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(45663万)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)(41592万)、东方明珠(资讯 行情 论坛)(40998万)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(33752万)、中国石化(资讯 行情 论坛)(32025万)、上海机场(资讯 行情 论坛)(30548万)。这10只股票的总成交金额为553166万元，占总成交金额的15.71%。

　　交易所债券市场

　　国债市场大幅上涨，成交量明显放大。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.15%，成交额为86.71亿元，比前周增加28.69%。上交所29个券种中22只上涨，7只下跌。上涨的板块品种分别为：03国债(1)(+0.56%)、21国债(3)(+0.46%)、20国债(4)(+0.43%)、21国债(15)(+0.38%)；跌幅居前的品种是：96国债(6)(-0.81%)、02国债(3)(-0.74%)、02国债(15)(-0.40%)。

　　企业债市场继续上涨，成交量明显萎缩。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.55%，成交量为2.47亿，比前周减少28.38%。33个券种中23上涨，2只平盘，8只下跌。涨幅居前的品种为：03电网(2)(+8.99%)、04中石化(+5.26%)、01中移动(资讯 行情 论坛)(+4.70%)、03华能2(+4.67%)；跌幅居前的品种有：04通用债(-1.60%)、01三峡10(资讯 行情 论坛)(-0.79%)、02广核债(资讯 行情 论坛)(-0.40%)、02三峡债(资讯 行情 论坛)(-0.36%)。

　　上周可转债市场小幅上涨，31只可转债品种21只上涨，10只下跌。涨幅居前的品种是雅戈转债(资讯 行情 论坛)(+2.42%)、江淮转债(+2.40%)、桂冠转债(资讯 行情 论坛)(+2.33%)；跌幅居前的品种有：民生转债(资讯 行情 论坛)(-5.11%)、复星转债(资讯 行情 论坛)(-3.54%)、铜都转债(资讯 行情 论坛)(-2.22%)。

　　银行间债券市场

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周增加，共成交1339笔，成交金额为3011.22亿元，与前周2987.71亿元相比增加了0.79%，日均成交602.24亿元。其中，信用拆借共成交157笔，总计328.66亿元，与前周266.86亿元相比增加了23.16%；债券质押式回购成交585笔，累计1927.88亿元，与前周1908.50亿元相比增加了1.02%；现券成交522笔，总计649.61亿元与前周740.08亿元相比减少了12.22%；债券买断式回购成交75笔，与前周53笔相比增加了22笔；成交量累计105.07亿元，与前周72.27亿元相比增加了45.37%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.0395%，与前周2.0717%相比下跌了0.0322个百分点；5个交易品种中3涨2跌，周涨幅最大的为IBO021品种，比前周涨5.38%，周跌幅最大的为IBO1M品种，比前周下跌24.26%，上周走势最稳定的品种为IBO007品种，比前周跌了0.61%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为1.8895%，与前周1.8433%相比上涨了0.0462个百分点；6个交易品种中全部上涨，周涨幅最大的为R2M品种，比前周涨10.34%，上周走势最稳定的品种为R001品种，比前周涨了0.97%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.1295%，与前周1.9691%相比上涨了0.1604个百分点；5个交易品种中4涨1跌，周涨幅最大的为OR007品种，比前周涨7.47%，周跌幅最大的为OR3M品种，比前周下跌9.70%，上周走势最稳定的品种为OR2M品种，比前周涨了2.60%。

　　上周基准利率指标系列出现分化，1M以下指标出现加升，尤以B0反弹力度为最大，1M以上指标继续惯性下滑。上周末各指标分别为：B0为1.9112%，比前周末1.832上升了7.9个基点；B2W为1.8723%，比前周末1.8385上升3.4个基点；B1M为1.8682%，比前周末1.8538%上升1.4个基点；B2M为1.8871%，比前周末1.8872%下降了0.01个基点；B4M为1.9157%，比前周末1.9229%下降0.7个基点；B6M为1.9576%，比前周末1.972%下降1.4个基点。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1175.96点，比前周1163.74点上升了12.22点；债券交易品种中50涨27跌6个持平，周涨幅最大的为020005，比前周上涨10.08%，周跌幅最大的为020205，比前周下跌了14.20%。

　　市场分析与展望——2005期待王者归来

　　上周深沪股指收到5日均线与10日均线的压制下继续震荡探底。投资者期待的年末翘尾行情终于未曾出现。上周上证指数(资讯 行情 论坛)最高为1292.31点，最低为1264.15点，周五尾市综指下探至年内次低点附近略作反翘，终盘报收于1266.50，上海综指以一条上影线291点的年度大阴线结束了全年的行情。以周K线形态分析，两市均收出了极为罕见的六连阴的周K线组合，显示大盘弱市格局依旧。从周成交量分析，两市成交量合计358.35亿元，较前周都小幅缩减。而上海全周单日成交金额一直维持在40至50亿的地量水平，进一步验证了大盘维持弱势盘整的格局，下探似乎在所难免。

　　上周消息面上：上交所宣布将于2005年首个交易日发布上证红利指数。该指数的推出，有利于引导和促进上市公司向投资者提供现金回报，改善“重筹资、轻回报”的现象。周三全国银行间同业拆借中心发布并正式实施《证券公司短期融资券交易操作规程》和《证券公司短期融资券信息披露操作规程》。证券公司发行短期融资券日益临近。此外，证监会、财政部、人民银行已向国务院报送《关于设立证券投资者风险补偿基金的请示》，新股申购冻结利差资金，拟将作为证券投资者风险补偿基金来源之一。风险补偿金的建立，是管理层落实国九条，进一步保护中小投资者利益的又一举措。从利空方面看，发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，据国务院发展研究中心金融研究所预计，2005年A股市场预计融资金额将达到1100亿元，市场将面临严峻考验。而且市场询价制度的实行，有可能再度拉低整个市场的价位，这是投资者普遍担心的问题。

　　综合以上分析，笔者认为，虽然2004年是以如此惨淡的收官，而且目前大盘的探底过程还没有完全结束。但从近期的盘中走势来看，有三点还是值得引起投资者关注。其一为从技术层面分析目前股指已经处于自2001年下跌四年以来底部区域，持续下跌的空间有限。其二是2004年报行情值得期待，尤其是近期蓝筹板块整体抗跌性较强，由其坚挺的走势有效地封杀了大盘下跌空间。第三、从政策因素分析，近期相关政策的出台可视为管理层在市场制度性建设上迈出了坚实一步，必将为我国证券市场未来步入良性运行创造良好的外围环境。(国联安基金管理公司供稿)