国联安基金：弱势震荡寻底格局 反弹高度有限

　　文：基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年12月6日至12月10日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1337.2	1337.81	1352.46	1316.64	1317.72	-19.48	-1.46%	318.32
深圳综指	343.17	343.19	343.95	333.8	334.12	-9.05	-2.64%	225.24
深圳成指	3205.48	3210.25	3249.92	3163.4	3195.87	-9.61	-0.30%	51.04
上证国债指数	95.37	95.41	95.74	95.25	95.71	0.34	0.36%	70.09
上证企债指数	95.32	95.32	95.34	94.84	95	-0.32	-0.34%	1.59
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市——市场震荡下行

　　上周市场震荡加剧，周K线以实体长阴线报收。上证综指下跌1.46%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌2.64%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌0.30%。上周成交量基本与前周持平：沪市成交318.32亿元，比前周减少4.32%；深市成交225.24亿元，比前周增加1.16%。全周日均成交108.71亿元，与前周减少2.12%。

　　上周30个行业中，3个上涨，27个行业下跌。上涨行业为：黑色金属(+2.61%)、金属制品(+1.40%)、金属类(+0.38%)；跌幅居前的行业：传播文化(-4.94%)、电子类(-4.66%)、信息技术(-4.34%)、农林牧渔(-4.23%)、其他制造(-4.02%)。

　　上周两市有191只个股上涨、20只个股平盘、1133个股下跌。ST宁窖(资讯 行情 论坛)以涨幅18.07%位列第一；涨幅居前的股票依次为：ST林控、凌钢股份(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)、岳阳兴长(资讯 行情 论坛)、思源电气(资讯 行情 论坛)、ST京西(资讯 行情 论坛)、长安汽车、科达机电、江铃汽车(资讯 行情 论坛)；河北宣工(资讯 行情 论坛)以跌幅26.80%列跌幅榜第一；跌幅居的股票依次为：鲁能泰山(资讯 行情 论坛)、青鸟华光(资讯 行情 论坛)、华龙集团(资讯 行情 论坛)、红河光明(资讯 行情 论坛)、远东股份(资讯 行情 论坛)、深信泰丰(资讯 行情 论坛)、黑龙股份(资讯 行情 论坛)、深达声(资讯 行情 论坛)A、青鸟天桥(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：鲁能泰山(226734万)、武钢股份(95324万)、中视传媒(资讯 行情 论坛)(61079万)、上海梅林(资讯 行情 论坛)(60268万)、中国联通(资讯 行情 论坛)(55363万)、海虹控股(资讯 行情 论坛)(52123万)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(49096万)、南方汇通(资讯 行情 论坛)(41783万)、长江电力(40391万)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)(40065万)。这10只股票的总成交金额为722227万元，占总成交金额的13.45%。

　　交易所债券市场

　　国债市场保持上涨趋势，成交量大幅放大。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.36%，成交额为70.09亿元，比前周增加40.67%。上交所28个券种中26只上涨，2只下跌。涨幅居前的品种分别为：02国债(15)(+0.52%)、04国债(10)(+0.47%)、21国债(15)(+0.46%)、21国债(3)(+0.45%)、02国债(13)(+0.42%)；下跌的品种是：20国债(4)(-0.36%)、96国债(6)(-0.31%)。

　　企业债市场加速下跌，成交量继续萎缩。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.34%，成交量为1.59亿，比前周减少2.12%。32个券种中12上涨，2只平盘，18只下跌。涨幅居前的品种为：03中电投(+1.71%)、02三峡债(资讯 行情 论坛)(+0.63%)、03华能1(+0.63%)、99三峡债(资讯 行情 论坛)(+0.47%)；跌幅居前的品种有：04通用债(-3.44%)、03电网(1)(-2.80%)、03电网(2)(-2.39%)、03华能2(-1.45%)。

　　上周可转债市场继续调整，K线呈十字星。31只可转债品种6只上涨，25只下跌。涨幅居前的品种是侨城转债(资讯 行情 论坛)(+1.67%)、燕京转债(资讯 行情 论坛)(+1.31%)、招行转债(+0.50%)；跌幅居前的品种有：铜都转债(资讯 行情 论坛)(-4.73%)、国电转债(资讯 行情 论坛)(-1.85%)、南山转债(-1.82%)。

　　银行间债券市场

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周减少，共成交1655笔，成交金额为2517.06亿元，与前周2815.25亿元相比减少了10.59%，日均成交503.41亿元。其中，信用拆借共成交151笔，总计250.05亿元，与前周295.54亿元相比减少了15.39%；债券质押式回购成交737笔，累计1564.37亿元，与前周1816.93亿元相比减少了13.90%；现券成交724笔，总计632.13亿元与前周652.00亿元相比减少了3.05%；债券买断式回购成交43笔，成交量累计70.5083亿元，与前周50.79亿元相比增加了38.83%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.0704%，与前周2.1149%相比下跌了0.0445个百分点；6个交易品种中1涨5跌，周涨幅最大的为IBO014品种，比前周涨6.24%，周跌幅最大的为IBO2M品种，比前周下跌48.96%，上周走势最稳定的品种为IBO007品种，比前周跌了1.36%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为1.9077%，与前周1.9692%相比下跌了0.0615个百分点；7个交易品种中全部下跌，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌5.11%，上周走势最稳定的品种为R1M品种，比前周跌了0.30%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.2567%，与前周2.2153%相比上涨了0.0414个百分点；6个交易品种中3涨3跌，周涨幅最大的为OR3M品种，比前周涨37.65%，周跌幅最大的为OR1M品种，比前周下跌24.54%，上周走势最稳定的品种为OR001品种，比前周涨了0.05%。

　　上周基准利率系列指标相比前周继续下挫。4个月以下指标跌入2.0%以内，周末各指标分别为：B0为1.8409，比前周末1.9085下降了6.8个基点;B2W为1.892%，比前周末1.94912%下降5.7个基点;B1M为1.9247%，比前周末1.986%下降6.1个基点;B2M为1.9618%，比前周末2.0157下降了5.4个基点;B4M为1.9963%，比前周末2.0436%下降4.7个基点;B6M为1.9963%，比前周末2.1141%下降4个基点。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1163.90点，比前周1161.78点上升了2.11点;债券交易品种中54涨19跌3个持平，周涨幅最大的为020001，比前周上涨20.88%，周跌幅最大的为0402020，比前周下跌了14.13%。

　　市场分析与展望——大盘震荡加剧 市场重心不断下移

　　上周市场继续横盘整理，成交量与前周基本持平。不同的是盘中震荡加剧，股指重心有所下移。上周基本的走势如下：周一窄幅震荡，股指小幅收阳；周二震荡下行；周三震荡收阴；周四市场放量反弹；周五单边回落，股指再创近日新低。最终以两阳三阴的K线组合结束了本周的交易，周K线呈实体阴线。

　　从个股看，上周市场弱势依旧，唯有3个板块上涨。虽周四在钢铁股的带动下，爆发了一波蓝筹股行情，“五朵金花”再度活跃。但周五的震荡下行，明显表明仍为游资超作行为缺乏持续上涨动力。而钢铁股在基本面的支持下，成为上周表现最佳的板块。

　　上周消息利好气氛偏浓。监管部门连续出台政策、法规对规范市场、保护中小投资者利益有着积极的作用。如：一、中国证监会、中国银监会联合颁布《证券投资基金托管资格管理办法》，从2005年1月1日起，证券投资基金托管银行的准入门槛将大幅降低。二、为配合和规范交易型开放式指数基金(ETF)的上市，经中国证监会批准，上证所12月6日发布《上海证券交易所证券投资基金上市规则(2004年修订)》。新版《规则》增加了关于交易型开放式指数基金(ETF)的上市、交易等内容。三、中国银监会近日下发了《严禁信托投资公司信托业务承诺保底的通知》，严禁信托投资公司在信托业务中承诺保底。四、中国证监会12月7日正式发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，社会公众股股东表决制度正式实施。市场对利好反应平平。倒是周五传闻明年1月1日，新股继续发行对市场信心影响较大。

　　从技术面看，周五的阴线对周四阳线形成阴包阳的技术形态，目前技术指标再度恶化，日线MACD已经出现死叉，RSI已步入弱势区，尚未出现超卖迹象。从周线看，上周仍报收实体阴线，K线呈空头并列继续下探趋势明显。这意味着近期大盘还将保持弱势震荡寻底格局，投资者仍需保持谨慎。一方面，考虑到千三政策底的有效支撑不能盲目悲观。另一方面，考虑到从9月份以来股指形成三角形整理格局且不断收窄，后市大盘终将选择性突破，而年底的资金压力及明年的扩容压力使得后市不容乐观。因而，短期依旧谨慎，反弹高度有限，后市如何仍以蓝筹股为风向标。(国联安基金管理公司供稿)