国联安：震荡探底行情 后市主要看政策面偏向

　　文：基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年12月13日至12月17日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额 (亿元)
上证综指	1317.72	1312.61	1317.82	1288.24	1290.49	-27.23	-2.07%	253.16
深圳综指	334.12	332.83	333.7	325.05	325.37	-8.75	-2.62%	155.81
深圳成指	3195.87	3189.68	3216.36	3152.63	3157.35	-38.52	-1.21%	48.90
上证国债指数	95.71	95.67	95.74	95.36	95.55	-0.16	-0.17%	68.64
上证企债指数	95	95	95.37	89.14	95.21	0.21	0.22%	2.04
资料来源：天相投资分析系统

　　沪深股市——继续震荡下行

　　上周市场继续震荡下行，股指跌破千三，周K线以实体阴线报收。上证综指下跌2.07%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌2.62%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌1.21%。上周成交量大幅萎缩：沪市成交253.16亿元，比前周减少20.47%；深市成交155.81亿元，比前周减少30.83%。全周日均成交81.79亿元，与前周减少24.76%。

　　上周30个行业，1个上涨，19个行业下跌。上涨行业为：黑色金属(+0.44%)；跌幅居前的行业：电子类(-4.58%)、其它制造(-3.99%)、综合类(-3.87%)、非金属类(-3.76%)、批发零售(-3.57%)。

　　上周两市有152只个股上涨、13只个股平盘、1181只个股下跌。冠农股份(资讯 行情 论坛)以涨幅20.94%位列第一；涨幅居前的股票依次为：ST京西(资讯 行情 论坛)、ST光明、华源制药(资讯 行情 论坛)、本钢板材、上海石化(资讯 行情 论坛)、山东临工(资讯 行情 论坛)、西宁特钢(资讯 行情 论坛)、华发股份(资讯 行情 论坛)、赣南果业(资讯 行情 论坛)；南京熊猫(资讯 行情 论坛)以跌幅27.99%列跌幅榜第一；跌幅居的股票依次为：ST永生(资讯 行情 论坛)、ST达曼、凤凰股份(资讯 行情 论坛)、ST花雕、平高电气(资讯 行情 论坛)、第一投资(资讯 行情 论坛)、ST湖科(资讯 行情 论坛)、ST林控、ST长控(资讯 行情 论坛)、三九生化(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：武钢股份(资讯 行情 论坛)(110787万)、中国联通(资讯 行情 论坛)(53344万)、凌钢股份(资讯 行情 论坛)(51294万)、上海石化(48386万)、五矿发展(资讯 行情 论坛)(45490万)、鲁能泰山(资讯 行情 论坛)(45046万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(43930万)、长城电脑(资讯 行情 论坛)(41672万)、海虹控股(资讯 行情 论坛)(41192万)、长安汽车(资讯 行情 论坛)(40829万)。这10只股票的总成交金额为521974万元，占总成交金额的13.04%。

　　交易所债券市场——小幅下跌

　　国债市场小幅下跌，成交量小幅萎缩。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.17%，成交额为68.64亿元，比前周减少2.07%。上交所28个券种中2只上涨，1只平盘，25只下跌。上涨的板块品种分别为：96国债(6)(+0.18%)、20国债(10)(+0.05%)；跌幅居前的品种是：21国债(15)(-0.62%)、03国债(1)(-0.48%)、02国债(3)(-0.45%)、99国债(8)(0.43%)

　　企业债市场小幅反弹，成交量明显放大。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周上涨0.22%，成交量为2.04亿，比前周增加27.67%。32个券种中23上涨，3只平盘，6只下跌。涨幅居前的品种为：03电网(1)(+4.19%)、03三峡债(资讯 行情 论坛)(+1.83%)、02三峡债(资讯 行情 论坛)(+1.20%)、02武钢(3)(+0.88%)；跌幅居前的品种有：04中石化(-4.69%)、01中移动(资讯 行情 论坛)(-2.28%)、03中电投(-1.66%)、99三峡债(资讯 行情 论坛)(-1.27%)。

　　上周可转债市场继续下跌，K线以实体阴线报收。31只可转债品种5只上涨，26只下跌。涨幅居前的品种是邯郸转债(+0.53%)、云化转债(资讯 行情 论坛)(+0.09%)、燕京转债(资讯 行情 论坛)(+0.09%)；跌幅居前的品种有：海化转债(-7.06%)、雅戈转债(资讯 行情 论坛)(-3.01%)、丰原转债(资讯 行情 论坛)(-2.46%)。

　　银行间债券市场——成交量增加

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周增加，共成交1495笔，成交金额为2519.06亿元，与前周2517.0623亿元相比增加了0.08%，日均成交503.81亿元。其中，信用拆借共成交163笔，总计239.18亿元，与前周250.05亿元相比减少了4.35%；债券质押式回购成交784笔，累计1771.16亿元，与前周1564.37亿元相比增加了13.22%；现券成交500笔，总计456.16亿元与前周632.13亿元相比减少了27.84%；债券买断式回购成交48笔，与前周43笔相比增加了5笔；成交量累计52.56亿元，与前周70.51亿元相比减少了25.46%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.0864%，与前周2.0704%相比上涨了0.0160个百分点；5个交易品种中2涨3跌，周涨幅最大的为IBO021品种，比前周涨44.38%，周跌幅最大的为IBO1M品种，比前周下跌14.47%，上周走势最稳定的品种为IBO007品种，比前周跌了0.25%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为1.8667%，与前周1.9077%相比下跌了0.0410个百分点；9个交易品种中3涨6跌，周涨幅最大的为R6M品种，比前周涨4.24%，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌3.53%，上周走势最稳定的品种为R014品种，比前周涨了0.05%.

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.0590%，与前周2.2567%相比下跌了0.1977个百分点；7个交易品种中4涨3跌，周涨幅最大的为OR014品种，比前周涨20.04%，周跌幅最大的为OR021品种，比前周下跌25.32%，上周走势最稳定的品种为OR2M品种，比前周涨了2.21%。

　　上周基准利率系列指标相比前周继续下跌，但跌势趋缓。周末各指标分别为：B0为1.8396，比前周末1.8409下降了0.1个基点;B2W为1.8588%，比前周末1.892%下降3.3个基点;B1M为1.8854%，比前周末1.9247%下降3.9个基点；B2M为1.9618%，比前周末1.922下降了4个基点;B4M为1.9577%，比前周末1.9963%下降3.9个基点;B6M为2.0053%，比前周末2.0404%下降4个基点。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1162.37点，比前周1163.90点下跌了1.52点;债券交易品种中38涨33跌2个持平，周涨幅最大的为040010，比前周上涨0.57%，周跌幅最大的为020001，比前周下跌了17.31%。

　　市场分析与展望——政策利空千三失守

　　上周股指连日走低，周五盘中轻松击破千三政策底。市场依旧维持低迷，成交量极度萎缩。上周日K线来看，唯有周三在石化等蓝筹股带动下有所反弹，但高度有限。其余四个交易日都以阴线报收，且形成小幅跳空缺口。受不利消息影响，市场将维持震荡询底过程。

　　从个股看，上周个股普遍下跌，两市唯有152家上涨，少于前周。黑色金属成为上周上涨唯一板块；石化、钢铁等蓝筹股盘中一度有所表现，但受市场普跌行情拖累，本轮反弹行情未能延续。中小板块周五上演集体跳水行情，显示短期资金匆忙撤离。

　　上周市场利空不断。新股询价制的推出标志着新股发行有望重新展开，明年市场将面对不小的扩容压力，将进一步考验市场承受力。《上市公司非流通股转让办理规则出台》引发投资者对于国有股流通的猜测，而为了解决股权分置问题，落实以上规则，也许不久后一个全新的C股市场将随之诞生。该方案与之前市场猜测的“配售”方案有一定的差距。事隔很久忽然提出“全流通”，对微弱的市场而言是个不小的打击，并使得投资者对于政府政策导向开始有所怀疑。周五山东铝业(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)的04年度所得税税率由15%提高到33%的消息，致使石化板块大幅下跌，领跌当日市场。寄希望于蓝筹股带动的反弹，提前夭折。

　　上周市场受政策面困扰，股指选择向下突破。上证综指周五收盘跌破千三政策底，蓝筹股、超跌股全面败退。从技术面看，从9月至今日K线所形成的收敛三角性，呈现破位下行的趋势，股指继续震荡探底可能较大。而股指再度回到成交密集区，各类指标显示市场严重超卖，在短期市场风险得到释放后仍有强烈反弹修复的要求，后市主要看政策面如何偏向。虽上周蓝筹股力保千三未果，但该类价值明显低估的个股值得关注，绩优成长股可能是下一波反弹的主流。(国联安基金管理公司供稿)