铜市料进入股强期弱阶段

2017年12月12日以来，沪铜期货不断攀升，至12月29日转入高位震荡，迄今沪铜1803合约累计涨幅达6.6%。截至昨日收盘，该合约报收54990元/吨，日内上涨0.57%。从上周表现来看，近日A股有色金属板块整体表现偏强。截至上周五收盘，同花顺有色冶炼加工板块累计上涨4.8%，但昨日大幅回吐。分析人士认为，从国内外供需基本面来看，铜市整体需求不乐观，不支持价格趋势上涨；但目前的流动性环境及通胀环境却可能对相关股票标的带来利好。

基本面不乐观

分析人士认为，2018年国内环保压力依旧，未来废铜供应减少，将是影响全年铜价的主要供应因素。

根据金瑞期货统计，2018年前三批合计核定废铜进口量为17.3万实物吨，为2017年同期250万实物吨的6.9%。按照目前了解到的情况，预计2018年全年废七类进口批文量将减少60%-70%。

从宏观来看，金瑞期货铜分析师李丽、唐羽锋认为，2018年全年来看，铜市场的走势将取决于需求下滑与供给收紧的实时博弈。目前市场已对废铜进口削减和远期铜矿短缺做出了充分定价，供给侧后续预期变化将取决于边际增量信息的出现。对于需求端可能出现的下滑，目前市场的重视程度普遍不足，大多数投资者仍对欧美经济复苏非常乐观。2017年12月中国进出口数据大幅低于前值，出口回落反映出外需不足，而进口回落则说明内需也在走弱。未来地产下滑拖累中国经济，全球经济或将因此进入负反馈循环。

从国内来看，目前房贷利率已大幅上升，“放贷大户”五大行目前的首套房贷均在1.05倍之上，房贷利率的上升导致2017年12月居民房贷增速降至22.2%。根据对历史房地产周期的观察，贷款利率上调会进一步打压地产销售，2018年地产销售增速不容乐观，销售的进一步转淡将施压地产投资减少有关大宗商品需求。