市场研究：现货经营离不开期货市场

　　市场经济的环境下，现货和期货、现货价和期货价、现货市场和期货市场密不可分、相辅相成。长时间以来，本栏目和公司网页所述创意套期保值也好，创建分析方法也罢，乃至提供的行情预测分析和市场操作方略，篇篇文章都在围绕着一个大课题打转转，即如何利用期货市场做现货经营，这一课题的探索实践已经并将继续为生产、加工企业和贸易公司的现货经营打开视野，促其走上全新的现代经营之路。

　　期货是依据现货交易的需要产生的，期货市场由现货市场逐渐发展而成(详见10月初《风险对冲不等于套期保值》一文)。早期的期货交易所业务主要以买卖现货商品为主，随着交易量的不断扩大，买卖双方开始转向远期合约交易。对于交易双方来讲，现货远期合约较即期交货合约更为方便，因为可以预先了解买卖价格，通过延期买卖还可以节省仓储费用。但由于现货远期合约通常都在私下协商成交，是不受法律约束的非标准合约，所以签约双方都面临可能毁约的风险。

　　此时在交易所达成的标准化的、受法律保护的、规定在将来特定地点和时间交收特定商品的、唯一变量是价格的期货合约应运而生，而期货标准合约的诞生得以使买卖双方可以用一张合约去交换另一张合约，以对冲掉签约者交割现货实物的责任，意即平仓了结。

　　当代期货市场一直沿革早期期货市场的交易制度和交易方式，只不过将现货远期合约的建仓签约或平仓了结的实施过程，改用了现代计算机技术的手段。形式上的变化并没有改变商品期货市场现货远期合约交易的内容，反而更强化了期货市场价格趋势发现和现货套期保值的功能，使现货经营者愈加意识到期货价格趋势的引导和准确预测的重要，以及在价格剧变之初，事先借用卖期保值锁定利润或者借用买期保值锁定成本的必要。

　　现货经营需要联络期货公司

　　期货公司是现货经营和期货市场的媒介，选择一个称心如意的期货经纪公司，等于为现货经营找到了参谋助手，甚至决策的智囊。

　　尽量选择有专业背景的期货公司。虽然期货公司开通有国内期货市场交易品种的所有通道，但是由于管理渠道不同、人员构成有别，所以在某一领域的专长表现自然参差不齐。为现货经营的需要选择期货公司不可像单纯参与投机交易的投资者一样，把距离当作衡量标准，而应从开始就立足于有专业背景有专长和自身经营关联度高的期货公司。

　　尽量选择研发成果卓著的期货公司。期货公司的分析预测报告有别于行业协会和信息机构提供的偏重于基本面及中远期判定的分析预测，而是应用独创的技术面加基本面的分析模式，不仅给出中远期的预测结论，而且给出近期行情走势的研判；不仅着眼宏观基本面，而且随时传递微观基本面变化的评论；不仅判定趋势转换的性质，而且运用技术分析的原理指明可见的涨跌幅度，总之，作为期货经纪公司研发部门提供的分析预测，对现货经营更具实用性、便捷性和指导性，而对其水准高低的鉴别，当然日后行情变化所做的检验最具说服力。

　　尽量选择能够满足需求服务到位的期货公司。从对现货经营者的服务中发现，有的只渴求知道分析预测的结论，告知买期或者卖期保值的机会点位；有的希望得到及时消息，掌握价格走向变化的原因；还有的需要得到培训，传授独家才有的分析预测和套期保值的方法；更有的希望为其量体裁衣，制定利用期货市场做现货经营之方案。现代通讯和交通的便利为期货公司服务于现货经营提供了条件，而服务内容的质量已经成为现货经营者测试各家期货公司服务水准的主要指标。

　　现货经营需要了解价格趋势

　　以往的文章谈论最多的就是价格趋势发现的方法，从“按图索骥”分析方法的要点到宏观基本面和微观基本面套路的补充，乃至应用这一方法对国际、国内有色金属价格的分析预测，无一不说明只有期货市场才能给出价格趋势。

　　期货价引导现货价，现货价牵制期货价。期货价格趋势的形成来自技术面和基本面以及主流资金的认同，并非像有些人理解的投机交易的结果。本在预料之中的日前铜价、锌价的下跌让不少人感到意外；近日的上行是反弹还是反转，又让不少人捉摸不透，对此不妨去公司网站寻找详细的解析，看看研发报告的分析预测能不能解决现货经营的燃眉之急。

　　这里节录一篇《一个好的企业家必须有把握价格趋势的能力》的文章，用以唤醒企业家对期货价格趋势的关注。

　　“许多行业人士说，如果没有铜或其它大宗商品市场的期货交易，也许我们的日子要好过的多。这种想法当然根本就站不住脚，但是它却反映出人们在期货交易工具的使用上的被动心态。我们处在一个资源全球流通的时代，期货市场是一个资源配置的工具，因此把握市场最终将体现在把握价格趋势的能力上。一个好的企业家必须有把握价格趋势的能力，不然就算不上一个好的企业家。对于这一点，也许国内甚至国外的许多企业家都没有认识到，别说是达到共识了。到底是期货市场作为一种资源调配工具本身损害了企业的利益，还是缺乏价格趋势的把握能力使企业丧失竞争能力，是一个重要的有待解决的问题”。

　　“适者生存、优胜劣汰”，现货经营者对市场竞争的激烈程度有着切身的体会，总凭感觉经营无疑会被淘汰出局。

　　现货经营需要运作套期保值

　　很多现货经营者做过套期保值的运作，但被错误导向引入了误区，实际操作中违背套期保值的“三项基本原则”，偏离了套期保值的轨道，甚至把套利交易和投机交易当成了套期保值，给现货经营带来了严重损失，以致谈起套期保值就心有余悸。

　　其实套期保值并不神秘、也不复杂，不是现货经营可用可不用的问题，而是何时用、如何用的问题。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)